金選·核心觀點(diǎn)

投資邏輯

從國內(nèi)招標(biāo)情況看，1月儲(chǔ)能項(xiàng)目中標(biāo)總規(guī)模為0.686GW/2.583GW，由于臨近春節(jié)招標(biāo)規(guī)模較12月份有所下降。從招標(biāo)類型來看，EPC采購規(guī)模為594MW/1200MWh，電池直流系統(tǒng)采購規(guī)模1200MWh，儲(chǔ)能系統(tǒng)采購規(guī)模91.75MW/183.5MWh，按MWh計(jì)分別占總采購規(guī)模的46.45%/46.45%/7.10%。從項(xiàng)目應(yīng)用場(chǎng)景來看，1月儲(chǔ)能項(xiàng)目均為新能源配儲(chǔ)項(xiàng)目，配儲(chǔ)比例10%-30%。

【資料圖】

從中標(biāo)價(jià)格來看，1月儲(chǔ)能項(xiàng)目全部為磷酸鐵鋰儲(chǔ)能系統(tǒng)。2小時(shí)儲(chǔ)能項(xiàng)目EPC報(bào)價(jià)區(qū)間為1.57-1.75元/Wh，加權(quán)平均報(bào)價(jià)為1.66元/Wh；5小時(shí)儲(chǔ)能項(xiàng)目EPC報(bào)價(jià)范圍1.75-1.94元/Wh，加權(quán)平均報(bào)價(jià)1.85元/Wh；儲(chǔ)能系統(tǒng)采購項(xiàng)目全部為2小時(shí)儲(chǔ)能系統(tǒng)，報(bào)價(jià)區(qū)間為1.38-1.68元/Wh，加權(quán)平均報(bào)價(jià)為1.47元/Wh。

隨著碳酸鋰價(jià)格理性回歸，1月整體報(bào)價(jià)環(huán)比有明顯下降，2小時(shí)儲(chǔ)能系統(tǒng)加權(quán)平均報(bào)價(jià)環(huán)比下降9.82%，2小時(shí)儲(chǔ)能項(xiàng)目EPC加權(quán)平均報(bào)價(jià)環(huán)比下降11.23%。

從海外情況來看，1月歐洲電力現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)明顯下跌。一方面，歐洲液化天然氣進(jìn)口量大幅增加，彌補(bǔ)了俄羅斯天然氣供應(yīng)下降的缺口。另一方面，假期疊加高電價(jià)驅(qū)動(dòng)工業(yè)減產(chǎn)，居民為了應(yīng)對(duì)能源危機(jī)削減能源需求，歐洲天然氣和電力需求下降。

2022年12月美國公用事業(yè)規(guī)模儲(chǔ)能項(xiàng)目新增裝機(jī)253.0MW，同比下降23.54%，環(huán)比增長238.69%。12月份美國公用事業(yè)規(guī)模儲(chǔ)能裝機(jī)同比下降主要是受到光伏裝機(jī)下滑的影響，隨著2023年美國光伏裝機(jī)重新恢復(fù)增長及IRA法案下ITC補(bǔ)貼力度的加大，預(yù)計(jì)美國儲(chǔ)能需求將恢復(fù)翻倍以上的增速，根據(jù)EIA統(tǒng)計(jì)，2023年計(jì)劃并網(wǎng)的公用事業(yè)規(guī)模光伏、儲(chǔ)能項(xiàng)目分別為29.4、9.5GW，同比增長192.63%、131.23%。

海外市場(chǎng)政策方面，美國、西班牙、印度、菲律賓等國相繼出臺(tái)相關(guān)政策加強(qiáng)對(duì)儲(chǔ)能裝機(jī)的支持；制造業(yè)方面，韓華與LG新能源將共同在美國建設(shè)儲(chǔ)能電池產(chǎn)能，旨在擴(kuò)大在美國儲(chǔ)能市場(chǎng)份額。

投資建議

2023年硅料降價(jià)背景下，過去兩年積壓的大型地面光伏項(xiàng)目陸續(xù)啟動(dòng)，將帶動(dòng)以中美歐為主的新能源配儲(chǔ)需求放量，同時(shí)戶儲(chǔ)將延續(xù)2022年高景氣度，預(yù)計(jì)全球儲(chǔ)能需求有望在2023年實(shí)現(xiàn)翻倍增長。

近期硅料價(jià)格加速反彈，儲(chǔ)能板塊市場(chǎng)情緒有所降溫、迎來布局良機(jī)，重點(diǎn)推薦：

1）硅料、碳酸鋰等原材料降價(jià)周期下，量利兌現(xiàn)彈性大的大儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈，如陽光電源、科華數(shù)據(jù)（通信組覆蓋）、盛弘股份、南都電源；

2）盈利確定性高、繼續(xù)保持高增速的戶儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈，如科士達(dá)（完整版推薦見正文）。

風(fēng)險(xiǎn)提示

原材料價(jià)格上漲超預(yù)期；國際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞： 加權(quán)平均 公用事業(yè) 同比下降