綠色債券作為綠色金融的重要組成部分，近年來(lái)，在政策不斷完善和支持下，得到了飛速發(fā)展，截至2020年末，規(guī)模位居世界第二。但同時(shí)，目前我國(guó)的綠色債券市場(chǎng)還在探索發(fā)展階段，還面臨著信息披露不一致等問(wèn)題，投資配套機(jī)制仍有進(jìn)一步完善的空間。

債券品種推陳出新

近年來(lái)，債券市場(chǎng)不斷進(jìn)行創(chuàng)新，推出了如碳中和債、藍(lán)色債券、氣候債券、轉(zhuǎn)型債券等多項(xiàng)創(chuàng)新品種。

以碳中和債為例，3月18日，交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于明確碳中和債相關(guān)機(jī)制的通知》，明確了碳中和債券的定義、發(fā)行期要求以及信息披露等內(nèi)容。碳中和債主要用于清潔能源、清潔交通、綠色建筑等具有碳減排效益的綠色項(xiàng)目。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月30日，碳中和債成分板塊共有121只上市債券，發(fā)行總額達(dá)1702.47億元。

回顧綠色債券的發(fā)展歷程，相關(guān)配套政策逐步細(xì)化。2015年底，央行出臺(tái)了《關(guān)于在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行綠色金融債券有關(guān)事宜公告》，并配套《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》，中國(guó)的綠色債券市場(chǎng)正式啟動(dòng)。

2021年4月21日，《綠色債券支持項(xiàng)目目錄(2021年版)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《綠債目錄》)正式發(fā)布，對(duì)我國(guó)綠色債券的定義、標(biāo)準(zhǔn)及項(xiàng)目分類(lèi)進(jìn)行了統(tǒng)一及細(xì)化。根據(jù)《綠債目錄》，我國(guó)綠色債券的具體品種包括但不限于綠色金融債券、綠色企業(yè)債券、綠色公司債券、綠色債務(wù)融資工具和綠色資產(chǎn)支持證券。此外，《綠債目錄》規(guī)定了六大類(lèi)項(xiàng)目，分別是節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、清潔生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)、清潔能源產(chǎn)業(yè)、生態(tài)環(huán)境產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級(jí)、綠色服務(wù)。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)綠色債券不斷發(fā)展，貼標(biāo)綠色債券余額逐年上升。其中，2016-2017年綠色債券累計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)3983.6億元;2018-2019年，累計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)4997.1億元;截至2020年末，我國(guó)累計(jì)發(fā)行綠色債券約1.2萬(wàn)億元，規(guī)模僅次于美國(guó)，位居世界第二。

“看好綠色債券的未來(lái)。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、內(nèi)蒙古銀行戰(zhàn)略研究部總經(jīng)理?xiàng)詈Ｆ较虮本┥虉?bào)記者點(diǎn)評(píng)道，長(zhǎng)期來(lái)看，在雙碳目標(biāo)背景下，隨著綠色發(fā)展深入人心，會(huì)有更多的機(jī)構(gòu)投資者舉起綠色低碳投資的大旗，綠色債券相較于一般債券的優(yōu)勢(shì)會(huì)進(jìn)一步顯現(xiàn)。

信息披露等標(biāo)準(zhǔn)有待統(tǒng)一

雖然目前綠色債券市場(chǎng)已經(jīng)取得不錯(cuò)的進(jìn)展，但不得不提的是，綠色債券市場(chǎng)上還面臨著諸如發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)、信息披露等方面監(jiān)管要求不一致等問(wèn)題。

具體來(lái)看，央行、國(guó)家發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)等機(jī)構(gòu)相繼發(fā)布相關(guān)政策文件，對(duì)綠色債券的發(fā)行作出了規(guī)定，但各機(jī)構(gòu)出臺(tái)的政策要求不完全一致。以信息披露為例，綠色金融債要求每季度進(jìn)行披露，綠色債券融資工具則要求每半年進(jìn)行披露，綠色公司債需要每年進(jìn)行披露，而綠色企業(yè)債則不強(qiáng)制進(jìn)行披露。

不過(guò)，相關(guān)政策已在路上。楊海平表示，綠色債券信息披露標(biāo)準(zhǔn)不一致的情況是整個(gè)債券市場(chǎng)割裂和分治的折射。目前交易所市場(chǎng)、銀行間市場(chǎng)統(tǒng)一已經(jīng)提上了日程。今年8月，央行、國(guó)家發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)等六部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于推動(dòng)公司信用類(lèi)債券市場(chǎng)改革開(kāi)放高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，意見(jiàn)明確要對(duì)債券的法律框架、執(zhí)法機(jī)制、發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)、交易規(guī)則、信息披露要求、評(píng)級(jí)監(jiān)管及投資者保護(hù)等進(jìn)行統(tǒng)一。

中投協(xié)咨詢(xún)委綠創(chuàng)辦公室副主任郭海飛在接受北京商報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，綠色債券的監(jiān)管政策、發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)和信息披露制度的統(tǒng)一和規(guī)范，是大勢(shì)所趨，但是也要注意區(qū)分不同產(chǎn)品之間的差異化和特性，應(yīng)該允許多種不同期限、不同類(lèi)型的綠色債券產(chǎn)品共存，可以讓企業(yè)根據(jù)自身的融資需求、行業(yè)特性、項(xiàng)目類(lèi)型等靈活選擇適合自己的綠色債券產(chǎn)品。只有綠色債券產(chǎn)品不斷創(chuàng)新豐富，能夠滿(mǎn)足企業(yè)綠色融資的各種需求，綠色債券市場(chǎng)才能不斷發(fā)展壯大。

針對(duì)目前綠色債券發(fā)行比一般債券多了綠色的認(rèn)證和相應(yīng)的綠色屬性有關(guān)的信息披露等相關(guān)的問(wèn)題，楊海平認(rèn)為，這些環(huán)節(jié)是確保綠色是真綠，而不是“洗綠”“貼綠”的重要保證，完全是必要的?？梢栽诰G色債券的認(rèn)證、信息披露、資金監(jiān)管方面圍繞“統(tǒng)一、整合、簡(jiǎn)化、便捷”上做文章。如在對(duì)綠色認(rèn)證中介機(jī)構(gòu)以及會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介強(qiáng)化管理的基礎(chǔ)上，適當(dāng)簡(jiǎn)化披露內(nèi)容，降低披露頻次。

此外，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，綠色債券領(lǐng)域還有待擴(kuò)容多元化的綠色投資者，這也將有助于降低綠色債券的發(fā)行成本。在無(wú)錫數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)吳琦看來(lái)，綠色債券投資者基本都是銀行間債券市場(chǎng)成員等機(jī)構(gòu)投資者，私人投資者相對(duì)較少，公眾綠色投資意識(shí)和綠色消費(fèi)行為有待加強(qiáng)。

投資配套機(jī)制仍需完善

在上述情況下，我國(guó)綠色債券的發(fā)展，仍需要監(jiān)管進(jìn)一步優(yōu)化投資配套機(jī)制。

一方面，我們可以在稅收、費(fèi)用補(bǔ)貼等方面進(jìn)一步為綠色債券市場(chǎng)發(fā)展提供財(cái)政支持，降低發(fā)行人的綜合發(fā)行成本。例如此前央行將綠色金融債納入貨幣政策操作的合格抵押品范圍等政策。

植信投資研究院高級(jí)宏觀研究員王好提出，可以借鑒此前“碳減排支持工具”的操作方式，貨幣當(dāng)局可以利用再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具為銀行類(lèi)機(jī)構(gòu)提供低成本資金，并規(guī)定專(zhuān)款專(zhuān)用于購(gòu)買(mǎi)綠色信用債券，以實(shí)現(xiàn)政策直達(dá)。

吳琦也對(duì)此提出相應(yīng)的建議。吳琦指出，下一步，可以構(gòu)建以政府為主導(dǎo)的綠色債券政策體系，完善界定標(biāo)準(zhǔn)、財(cái)稅優(yōu)惠、補(bǔ)貼支持、信息披露和政府擔(dān)保等方面的政策法規(guī)，加強(qiáng)相關(guān)職能部門(mén)和各級(jí)地方政府之間的有效對(duì)接與協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)政策和金融政策的協(xié)調(diào)配合，從頂層設(shè)計(jì)角度構(gòu)建政府主導(dǎo)的綠色債券政策體系。中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬也提到，可以推出對(duì)綠色債券在減稅、補(bǔ)貼、貼息等方面優(yōu)惠政策，發(fā)展綠色債券擔(dān)?；?，降低綠色債券發(fā)行利率等來(lái)推動(dòng)綠色債券發(fā)展。

另一方面，我們可以借鑒國(guó)外的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，將國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行對(duì)接，更有利于提高國(guó)際投資者的參與度。同時(shí)擴(kuò)大開(kāi)放，進(jìn)一步打通國(guó)外資本進(jìn)入國(guó)內(nèi)綠色債券市場(chǎng)的通道，為社會(huì)資本和國(guó)外資本參與綠色投資創(chuàng)造良好的制度和市場(chǎng)環(huán)境。

郭海飛談道，“我們國(guó)內(nèi)的綠色債券發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)和門(mén)檻實(shí)際比國(guó)際更高。國(guó)內(nèi)的綠色債券市場(chǎng)與國(guó)際接軌，也需要研究國(guó)際綠色債券的發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)、流程和模式，但不能生搬硬套，可以借鑒采納國(guó)際綠色債券募集資金的靈活使用方式，但也要注意加強(qiáng)后期的信息披露和跟蹤監(jiān)管”。

關(guān)鍵詞： 綠色債券 信息披露 標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一 債券優(yōu)勢(shì)