對(duì)許多豬企來(lái)說(shuō)，三季度是全面虧損的一個(gè)季度。越來(lái)越多的豬企將現(xiàn)金管理作為 “保暖過(guò)冬”的主要任務(wù)，對(duì)生豬期貨的態(tài)度也由觀望變?yōu)橹鲃?dòng)參與。中國(guó)商報(bào)記者了解到，在生豬養(yǎng)殖行業(yè)前20家龍頭企業(yè)中，已有19家向大商所提交了交割庫(kù)申請(qǐng)材料，11家成為生豬期貨交割庫(kù)。豬企對(duì)生豬期貨的熱情能持續(xù)嗎?四季度生豬期貨又能為豬企帶來(lái)什么?

豬企積極參與生豬期貨

豬企虧損、負(fù)債增加，保本與資金運(yùn)轉(zhuǎn)成為豬企主要任務(wù)。據(jù)中國(guó)商報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，已經(jīng)披露三季報(bào)的16家上市豬企中，有12家陷入虧損。牧原股份、正邦科技、新希望、溫氏股份、天邦股份前五大豬企前三季度合計(jì)虧損也超過(guò)200億元。另外，三季度無(wú)疑成為“虧損最慘季”，12家上市豬企僅三季度的合計(jì)虧損就超過(guò)了200億元。

當(dāng)前，豬企積極參與生豬期貨。截至目前，已有牧原股份等十余家上市公司發(fā)布公告，計(jì)劃利用期貨市場(chǎng)輔助經(jīng)營(yíng)。根據(jù)大商所數(shù)據(jù)，共有60家養(yǎng)殖企業(yè)申請(qǐng)了套期保值資格;有1800余家單位客戶(hù)(不含資管、特殊法人客戶(hù))參與生豬期貨交易。在生豬養(yǎng)殖前20家龍頭企業(yè)中，已有19家向大商所提交交割庫(kù)申請(qǐng)材料，有11家成為生豬期貨交割庫(kù)。截至9月底，生豬期貨法人客戶(hù)日均持倉(cāng)占比達(dá)35.3%。

上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部生豬分析師李明對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示：“豬企對(duì)生豬期貨的態(tài)度已經(jīng)由觀望變?yōu)橹鲃?dòng)參與，目前基本都配備了期貨部門(mén)，還會(huì)利用期貨套保提前將一部分出欄計(jì)劃賣(mài)出去。其也意識(shí)到這是另一種參與市場(chǎng)的方式，生豬也可以在交割庫(kù)進(jìn)行流通，這對(duì)他們來(lái)說(shuō)，將一定程度緩解現(xiàn)貨銷(xiāo)售壓力。”

豬企對(duì)生豬期貨的熱情為何高漲?“生豬養(yǎng)殖具有周期性，現(xiàn)金流也較容易受限。” 李明說(shuō)，近幾個(gè)月，生豬等農(nóng)產(chǎn)品周期受災(zāi)害等自然因素影響明顯，生豬市場(chǎng)的行情波動(dòng)也更加劇烈，價(jià)格方面也出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間的暴漲暴跌，這使得整個(gè)行業(yè)虧損加劇。目前現(xiàn)金流回流相對(duì)較慢，這限制了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和戰(zhàn)略布局。同時(shí)，二季度后受生豬現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)影響，企業(yè)面臨巨大資金壓力，而參與套保的企業(yè)有利潤(rùn)空間，且盈利覆蓋虧損的情況較為可觀，甚至有部分企業(yè)實(shí)現(xiàn)了超預(yù)期盈利。

豬企的熱情能否持續(xù)

對(duì)處在當(dāng)前處境的豬企來(lái)說(shuō)，生豬期貨確實(shí)緩解了資金壓力。“第一個(gè)生豬期貨合約的兌現(xiàn)日期是今年9月份。當(dāng)看到期貨市場(chǎng)上的生豬價(jià)格要比企業(yè)的養(yǎng)殖成本高得多時(shí)，企業(yè)就可以在合約兌現(xiàn)前，把今年9月份計(jì)劃出欄的生豬賣(mài)出套保。”一位農(nóng)產(chǎn)品期貨分析師告訴記者，事實(shí)也證明，今年9月份期貨價(jià)格約為13元/公斤，而生豬現(xiàn)貨的價(jià)格則為11元/公斤。參與套保的部分企業(yè)確實(shí)看到了利潤(rùn)空間。

同時(shí)，今年9月份，第一個(gè)生豬期貨合約兌現(xiàn)時(shí)，交割的生豬也為部分企業(yè)緩解了經(jīng)營(yíng)成本壓力。蘇州市華統(tǒng)食品有限公司采購(gòu)中心副總經(jīng)理費(fèi)天棋告訴中國(guó)商報(bào)記者，此次參與生豬期貨交割，企業(yè)也能用較低的成本收到質(zhì)量較好的生豬，無(wú)論是從成本控制還是食品安全角度看，其利益都能得到有效保障。

國(guó)慶節(jié)過(guò)后，生豬期貨價(jià)格一度達(dá)到上市以來(lái)的最高點(diǎn)，不過(guò)后續(xù)又跌落下來(lái)。有業(yè)內(nèi)人士分析表示，最近這波上漲屬于意料之外，或也是行業(yè)內(nèi)參與者的熱情助推了生豬期貨價(jià)格上漲，但是隨后很大一部分參與者遭遇了較為嚴(yán)重的套保虧損。

生豬期貨的風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)不容忽視。中國(guó)生豬預(yù)警網(wǎng)首席分析師馮永輝對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，期貨市場(chǎng)漲跌停穩(wěn)，最開(kāi)始的幅度還是比較大的，每一手投入的倉(cāng)單金額也是非常大的。萬(wàn)一出現(xiàn)期貨價(jià)格下跌，只投入保證金是不夠的，還要往里加更多的資金才行。對(duì)于中小養(yǎng)殖戶(hù)、散戶(hù)和投機(jī)者來(lái)說(shuō)，門(mén)檻相對(duì)較高，也就意味著風(fēng)險(xiǎn)。

豬企對(duì)生豬期貨的熱情能持續(xù)嗎?李明表示，企業(yè)對(duì)生豬期貨的認(rèn)識(shí)也會(huì)在參與過(guò)程中趨向理性?，F(xiàn)在來(lái)看，企業(yè)參與程度逐漸加深，對(duì)期貨的熱情具有可持續(xù)性，因?yàn)槠髽I(yè)通過(guò)生豬期貨確實(shí)可以提前鎖定成本、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

生豬期貨四季度走勢(shì)尚不明朗

“十一假期之后的價(jià)格反彈、期貨價(jià)格上行帶來(lái)的暫時(shí)性的套保虧損可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)對(duì)生豬期貨產(chǎn)生錯(cuò)誤理解。”李明說(shuō)，對(duì)豬企來(lái)說(shuō)，套保應(yīng)該是盡可能地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而不是投機(jī)。

目前行業(yè)內(nèi)的參與者均表示生豬期貨價(jià)格走勢(shì)有些難以捉摸。李明表示，生豬期貨價(jià)格自高點(diǎn)下跌后，仍看不出明顯趨勢(shì)，未來(lái)走勢(shì)主要受到現(xiàn)貨價(jià)格的影響。今年生豬市場(chǎng)供需格局未變，供給壓力偏大。雖然四季度是傳統(tǒng)的生豬消費(fèi)旺季，但是多元化的消費(fèi)習(xí)慣在慢慢形成，考量現(xiàn)在的行情變化，已經(jīng)不能只參考傳統(tǒng)意義上的供需行情了。目前比較確定的是，近期的生豬價(jià)格反彈會(huì)造成透支消費(fèi)和庫(kù)存后移，大量?jī)鋈饪赡軙?huì)擇機(jī)投放，這將影響到四季度生豬現(xiàn)貨價(jià)格的運(yùn)行區(qū)間。

值得關(guān)注的是，業(yè)內(nèi)人士普遍表示，目前生豬期貨已經(jīng)在一定程度上起到了平抑“豬周期”、緩解行業(yè)虧損的作用，未來(lái)這一作用將更明顯。大商所黨委副書(shū)記、總經(jīng)理席志勇表示，生豬期貨與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)相符，波動(dòng)更為理性，客觀反映了生豬供應(yīng)恢復(fù)性增長(zhǎng)的市場(chǎng)預(yù)期，為養(yǎng)殖行業(yè)提供了明確的價(jià)格參考。部分大型養(yǎng)殖企業(yè)成功利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行保值，鎖定出欄價(jià)格，穩(wěn)定生產(chǎn)，保障了主業(yè)利潤(rùn)。

永安期貨股份有限公司義烏營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理李汪洋也表示，生豬期貨價(jià)格每天都是公開(kāi)的，行業(yè)內(nèi)外的人不需要去猜價(jià)格，企業(yè)可以更直觀地看到價(jià)格的波動(dòng)，思考如何去抵御風(fēng)險(xiǎn)、如何通過(guò)期貨市場(chǎng)上的套期保值去鎖定利潤(rùn)。

“建議目前生豬期貨參與者可通過(guò)監(jiān)測(cè)生豬體重變化情況以及判斷市場(chǎng)需求來(lái)采取布局，謹(jǐn)慎參與。”李明說(shuō)，可以預(yù)見(jiàn)，等到“豬周期”內(nèi)實(shí)質(zhì)性拐點(diǎn)來(lái)臨，生豬期貨的作用將得到進(jìn)一步彰顯。未來(lái)參與生豬期貨的群體也會(huì)更多，生豬期貨的聯(lián)動(dòng)影響也會(huì)更廣、服務(wù)力度更深。

關(guān)鍵詞： 生豬期貨 豬企虧損 戰(zhàn)略布局 兌現(xiàn)日期