日前，東方園林發(fā)行債券受挫，由此經(jīng)歷了2018年以來“最糟心”的日子。公司原本計劃發(fā)行10億元公司債券，但實際發(fā)行規(guī)模5000萬元，發(fā)債遇冷之后，東方園林遭遇股價連續(xù)下跌，這樣的“慘案”背后，真相有何?難道真有人惡意做空?

東方園林發(fā)債受挫的消息，讓市場競相發(fā)聲，擔心、疑慮之聲眾多。東方園林相關人士表示，“目前公司業(yè)務正常開展。因為東方園林發(fā)債受挫，就標志著近期債券市場的再融資壓力正從償債端蔓延到發(fā)行端似乎不妥。東方園林是中國生態(tài)環(huán)保企業(yè)的風向標不錯，但僅憑發(fā)債受挫就聯(lián)想到債券市場危機，這個臆測有些過于夸大。企業(yè)經(jīng)營發(fā)債融資用于推進更多業(yè)務的生產(chǎn)，這是很正常的企業(yè)行為，實業(yè)公司和互聯(lián)網(wǎng)巨頭都有發(fā)債失敗的先例。今年債券發(fā)行失敗的情況在市場中并不鮮見，據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來滬深交易所共有69只債券宣布發(fā)債失敗，涉及59家公司，且這69只發(fā)行失敗的債券中，有37只是4月份之后出現(xiàn)的，占比過半。”

上述人士認為，自從2013年醞釀轉型以來，東方園林的現(xiàn)金流就在逐步改善。從東方園林的發(fā)債情況看，2018年需要兌付的發(fā)債金額約為29億元，2019年為15億，2021年約為22億。對東方園林這樣體量、業(yè)績不斷增長的公司來說是可以承受的。東方園林2017年年報中也顯示經(jīng)營現(xiàn)金流大幅增長，因為目前PPP模式的回款要遠遠好于之前的BT模式，回款更穩(wěn)定。

面對即將兌付的融資資金，東方園林表示，5月22日到期的8億超短融資金已歸還。公司將通過加強回款，安排多種途徑的融資渠道，確保公司資金需求。此外，2018年以來公司PPP項目融資落地已有近10單，貸款合同金額50億左右，保障PPP項目正常實施。公告顯示，在2018年面向合格投資者公開發(fā)行公司債券進行相關評級工作中，上海新世紀評級出具的信用評級報告披露，東方園林主體信用等級AA+穩(wěn)定，本期債項信用等級AA +。

前述人士還表示，“這并不是東方園林第一次被看衰，東方園林不論面臨多大的融資情況，都會有人臆斷，類似‘融資難以撐到年底’、‘融資需求迫切東方園林資金鏈岌岌可危’等言論就沒停止過，而東方園林成功經(jīng)過產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局，不斷提升行業(yè)技術，搭建專業(yè)隊伍，企業(yè)獲得了跨越式發(fā)展。從2015年以來，東方園林涉及PPP項目的累計新簽訂單總投資已經(jīng)超過1600億元。截至2018年1月15日，全國累計PPP項目成交金額前15強企業(yè)中，東方園林名列第12，是僅有的兩家上榜民企之一，作為生態(tài)環(huán)保領域的風向標實至名歸。”

目前東方園林業(yè)務覆蓋河流治理、生態(tài)修復、全域旅游、鄉(xiāng)村振興、景區(qū)開發(fā)、危廢處置六大領域。截至2017年年底，東方園林共累計取得專利201項，其中發(fā)明專利84項，實用新型116項，外觀設計1項;累計取得植物新品種權20項，軟件著作權58項。東方園林專利技術內(nèi)容已基本涵蓋水環(huán)境治理、水生態(tài)修復、海綿城市建設、土壤改良、園林生態(tài)景觀營造等領域。

業(yè)內(nèi)分析人士表示，短期內(nèi)，去杠桿、加強監(jiān)管是市場的大勢所趨，企業(yè)債券募資受挫，只是企業(yè)長期發(fā)展的陣痛而已，但從長遠來看，更加市場化的資本運作一定是有利于健康市場環(huán)境的塑造的，能讓更好的企業(yè)獲得更有效的投資。