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事件：8 月16 日，公司發(fā)布2023 年半年度報(bào)告，2023H1 公司實(shí)現(xiàn)營收42.56億元，同比+0.67%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.58 億元，同比+4.62%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤2.54 億元，同比+24.07%。

Q2 業(yè)績明顯改善，盈利能力持續(xù)提升。2023H1 公司實(shí)現(xiàn)營收42.56 億元，同比+0.67%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.58 億元，同比+4.62%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤2.54 億元，同比+24.07%。單Q2 來看，實(shí)現(xiàn)營收22.61 億元，環(huán)比+13.34%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.63 億元，環(huán)比+78.28%。2023H1 實(shí)現(xiàn)毛利率21.57%，同比+2.49pct，且?guī)讉€(gè)行業(yè)板塊毛利率同比均有提升；實(shí)現(xiàn)凈利率6.07%，同比+0.20pct。業(yè)績有所提升，主要得益于公司加大對(duì)老業(yè)務(wù)的降本增效，并通過技術(shù)創(chuàng)新、增加新產(chǎn)品來提升綜合盈利能力，以及匯率波動(dòng)對(duì)公司盈利產(chǎn)生積極影響。2023H1 公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為5.28 億元，同比+604.86%，主要原因是公司加大回款力度，同時(shí)上游供應(yīng)趨于平穩(wěn)，備貨支出減少。

基礎(chǔ)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，新能源業(yè)務(wù)持續(xù)向好。分業(yè)務(wù)來看，2023H1 工具板塊實(shí)現(xiàn)收入16.20 億，同比+0.83%，主要受行業(yè)去庫存影響市場(chǎng)需求有所放緩；家電板塊實(shí)現(xiàn)收入15 億元，同比略降0.98%，主要為公司在原有分散品類的基礎(chǔ)上，轉(zhuǎn)向優(yōu)勢(shì)品類聚焦；新能源板塊實(shí)現(xiàn)收入9.14 億，同比增長6.56%，聚焦儲(chǔ)能和新能源車兩大領(lǐng)域，不斷拓展產(chǎn)品品類，通過降本增效和技術(shù)創(chuàng)新提升產(chǎn)品競爭力，并積極拓展全球市場(chǎng)；工業(yè)控制板塊實(shí)現(xiàn)收入1.37 億，同比-1.03%；智能解決方案實(shí)現(xiàn)收入0.74 億，同比-11.08%?？傮w來看，工具和家電作為基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，隨著行業(yè)需求改善有望保持穩(wěn)定增長態(tài)勢(shì)，市占率有望進(jìn)一步提升；新能源作為公司成長業(yè)務(wù)，高于公司整體收入增速，隨著所處新興行業(yè)的快速發(fā)展，公司憑借自主可控技術(shù)和產(chǎn)品力有望持續(xù)受益。

持續(xù)加大研發(fā)投入，加強(qiáng)平臺(tái)化技術(shù)創(chuàng)新能力，構(gòu)建核心競爭力。2023H1公司研發(fā)投入3.89 億元，同比+10.45%，主要原因是公司業(yè)務(wù)處于快速發(fā)展期，通過持續(xù)創(chuàng)新以及對(duì)下游需求的洞察力，捕捉新業(yè)務(wù)及產(chǎn)業(yè)應(yīng)用，對(duì)變頻控制系統(tǒng)、儲(chǔ)能逆變器、充電樁、工商業(yè)儲(chǔ)能BMS 等戰(zhàn)略重點(diǎn)項(xiàng)目投入增加。公司以技術(shù)作為企業(yè)發(fā)展的基因，將創(chuàng)新視為公司的核心能力，形成了　　“四電一網(wǎng)”（電控、電機(jī)、電池、電源和物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)）的綜合技術(shù)體系，覆蓋智能控制一體化解決方案的各個(gè)核心技術(shù)領(lǐng)域，不斷加強(qiáng)核心競爭力。

盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)： 我們預(yù)計(jì)公司2023-2025 年歸母凈利潤分別為7.46/9.30/11.64 億元，EPS 分別為0.59/0.73/0.92 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為19/15/12 倍，基于公司產(chǎn)品和客戶不斷拓展、業(yè)務(wù)布局不斷擴(kuò)大，業(yè)績有望持續(xù)增長，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：客戶拓展不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

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