據(jù)英國《金融時報》網(wǎng)站7月17日報道，伴隨著10多年來最大規(guī)模的通脹飆升勢頭，美國國債價格持續(xù)上漲，這打破了常見的可靠模式，使投資者急于弄明白世界上最大的債券市場到底發(fā)生了什么。

一般來講，通脹對債券價格而言是壞消息，它將導(dǎo)致債券的固定收益縮水，并使央行以加息應(yīng)對通脹的可能性增大。

但近幾個月來，這種關(guān)系發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，至少對中長期債券而言是這樣。美國國債價格大幅上漲——全球其他國家的債券緊隨其后。這使得10年期美國國債收益率近一周由3月底的1.75%降至不足1.3%，為3個多月來的最低點(diǎn)。

安聯(lián)全球投資基金的投資經(jīng)理邁克·里德爾說：“現(xiàn)在，許多人摸不著頭腦。從表面上看，這一走勢似乎與預(yù)期完全相反。”

投資者認(rèn)為，美聯(lián)儲最近發(fā)出的信號——即它對通脹加劇越來越敏感——是政府債券價格一路上漲的原因之一。今年6月，在美聯(lián)儲公布決策者對利率的預(yù)期后，華爾街一度進(jìn)入高度戒備狀態(tài)。

美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾勸告市場參與者不要過度解讀這些單個的預(yù)期數(shù)據(jù)，并敦促他們耐心等待政府最終取消支持政策。但他也承認(rèn)，美聯(lián)儲可能需要應(yīng)對超出預(yù)期的價格壓力。

鮑威爾15日在國會舉行的一場聽證會上說：“我們正經(jīng)歷通脹大幅上行的局面——漲幅超出許多人的預(yù)期，肯定也超出了我的預(yù)期。我們正試圖弄明白，這種情況是很快就會過去，還是我們需要采取行動。不管怎樣，我們都不會進(jìn)入長期持續(xù)的高通脹時期，因?yàn)槲覀儺?dāng)然有辦法解決這個問題。但我們不希望在非必要的情況下動用它們或打斷經(jīng)濟(jì)反彈勢頭。”

此外，美聯(lián)儲官員最近還承認(rèn)，他們已開始就縮減每月購買1200億美元美國國債和抵押貸款支持證券的計劃規(guī)模展開討論。這種立場上的轉(zhuǎn)變令許多投資者相信，美聯(lián)儲對通脹失控前景的容忍度將低于此前的預(yù)期。

Abrdn公司的債券基金經(jīng)理詹姆斯·阿西說：“美聯(lián)儲實(shí)際上抹去了市場擔(dān)心的一些更極端的情況。加息預(yù)期越深入人心，通脹就越不會失控。”

與傳染性更強(qiáng)的德爾塔毒株有關(guān)的新冠病例不斷增多，這使得人們重新開始擔(dān)心，全球大部分經(jīng)濟(jì)體重新開放帶來的經(jīng)濟(jì)繁榮程度將很難達(dá)到今年早些時候經(jīng)濟(jì)學(xué)家們給出的十分樂觀的預(yù)期值。但由于證券市場漲至歷史高點(diǎn)附近，投資者不愿得出以下結(jié)論，即債券市場(在艱難時期頗具吸引力)的現(xiàn)狀預(yù)示著，全球經(jīng)濟(jì)前景正變得黯淡。

相反，許多人仍認(rèn)為原因是投資者定位(指對某一特定資產(chǎn)類別的專業(yè)投資者總體看漲還是看跌的解讀——本網(wǎng)注)。自美聯(lián)儲6月召開會議以來，它常被視為導(dǎo)致債券市場波動的罪魁禍?zhǔn)住＝衲暌患径?，?dāng)投資者為美國經(jīng)濟(jì)重新開放和通貨膨脹回歸做準(zhǔn)備時，他們將很大一部分賭注押在了長期收益率上升和美聯(lián)儲將保持短期收益率不變上。之后市場的許多波動可以用投資者——往往是不情愿地——拋棄所謂的“曲線增陡交易”來解釋。

關(guān)鍵詞： 通脹勢頭 美債走勢 中長期債券 最低點(diǎn)