世界報業(yè)辛迪加網(wǎng)站7月9日發(fā)表題為《美國通脹上升引發(fā)全球性風險》的文章，作者系亞洲開發(fā)銀行前首席經(jīng)濟學家、哥倫比亞大學商學院金融學和經(jīng)濟學教授魏尚進。文章指出，如果美國利率大幅上升，有兩類國家可能會陷入嚴重的金融和經(jīng)濟危機。全文摘編如下：

目前，美國的通貨膨脹速度持續(xù)加快，5月消費價格指數(shù)同比上漲5%。對此需要保持警惕的不僅僅是美聯(lián)儲。全球政策制定者——尤其是脆弱經(jīng)濟體的政策制定者——也應(yīng)準備好迎接以下局面：與多數(shù)人當下的預(yù)期相比，美國利率上升的時間可能更早、速度可能更快。

在過去12個月里，美聯(lián)儲已大幅上調(diào)通脹預(yù)期。負責制定利率政策的聯(lián)邦公開市場委員會在6月中旬的會議上估計，個人消費支出2021年全年的通脹率將達到3.4%。這比3月給出的預(yù)測中值高出整整一個百分點，更是一年前預(yù)測的2021年全年通脹水平的兩倍多。

盡管美聯(lián)儲官員認為當前通脹水平上升的主因是暫時性因素，但也有結(jié)構(gòu)性因素，后者與疫情并不完全相關(guān)。

首先，自2008年以來，美國的貨幣政策一直處于擴張狀態(tài)。盡管美聯(lián)儲為應(yīng)對疫情引發(fā)的衰退進一步增加了貨幣供應(yīng)量，但早在疫情暴發(fā)之前，美國的貨幣政策就已非常寬松。

其次，美國前總統(tǒng)特朗普對中國輸美商品大幅加征關(guān)稅，這導致進口商品價格上漲，美國低收入家庭受到的影響尤為明顯。對華加征關(guān)稅也拉高了從越南、墨西哥等國進口的商品在美國國內(nèi)的價格，以及許多美國本土產(chǎn)品的價格。另外，由于進口自中國的許多零部件也受到關(guān)稅的影響，下游產(chǎn)品的價格隨之上漲。

最后，特朗普2017年的減稅政策以及他和現(xiàn)任總統(tǒng)拜登實施的幾輪財政刺激計劃都提振了總需求，這令價格面臨更大的上漲壓力。許多經(jīng)濟學家——包括一些支持民主黨的經(jīng)濟學家在內(nèi)——都認為，考慮到美國產(chǎn)出缺口的大致規(guī)模，拜登1.9萬億美元抗疫紓困計劃的規(guī)模遠遠超出了必要。

美國通脹上升會對國際社會產(chǎn)生何種影響?我們需要認識到，存在以下風險：與美聯(lián)儲當下預(yù)測通脹率為3.4%所預(yù)示的相比，該機構(gòu)可能會更突然、更大幅地收緊貨幣政策。

歷史經(jīng)驗表明，如果美國利率大幅上升，兩類國家可能會陷入嚴重的金融和經(jīng)濟危機。第一類國家之前要么向外國銀行借款，要么在國際債券市場上借款，用外幣債務(wù)來為本國的很大一部分投資或消費融資。

第二類國家是采用固定匯率制但本幣幣值被高估的國家。一旦出現(xiàn)貨幣擠兌現(xiàn)象和爆發(fā)匯率危機，這些國家難有招架之力。

因此，如果美聯(lián)儲大幅收緊貨幣政策，我們可以預(yù)計在未來2到5年內(nèi)，中南美洲、非洲和亞洲將爆發(fā)一系列債務(wù)和貨幣危機。

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