美國財政部當?shù)貢r間周二下午4點(19日)公布的國際資本流動報告(TIC)顯示，海外央行2020年11月逆轉(zhuǎn)了此前連續(xù)三個月買入美國國債的勢頭，當月拋售規(guī)模為2020年4月以來最大，合計減持211.64億美元，前十大“債主”中有六個國家/地區(qū)選擇減持;不過，海外私人投資者11月合計買入美債96.4億美元，此前的10月為拋售201億美元。

數(shù)據(jù)顯示，日本和中國兩大美債海外持有國在11月操作相反，其中，中國持有美債倉位結(jié)束“五連降”，為近六個月來首次增持，持倉量增加90億美元至10630億美元。而日本持有美債規(guī)模則下降87億美元，至12608億美元，但仍然是美債的最大持有國。

中日持倉“反向操作” 開曼群島重回前十大債主榜單

按持有國家來看，在十大美國海外“債主”中，日本、英國、愛爾蘭、巴西、瑞士和中國香港在11月減持了美債，其中英國的減持規(guī)模最大，達到225億美元，作為美國的第三大海外債權(quán)國，英國此前在10月份曾顯著增持美債，規(guī)模增139億美元至4428億美元，該國在前兩個月一度連續(xù)增倉，9月份持有的美債規(guī)模升90億美元至4289億美元，2020年2月英國曾大幅增持305億美元美債，以4032億美元的持倉規(guī)模躍升至美債第三大持有國并延續(xù)至11月。

同時，11月日本所持美國國債較10月環(huán)比減少87億美元，降至1.26萬億美元，連續(xù)四個月減持，中日在近五個月來首次行動不一致。

與之相反，中國、盧森堡、比利時和開曼群島當月則選擇增持美債，中國增倉幅度最大，為90億美元，其他三個國家/地區(qū)則小幅增倉。此外，11月的持倉排名顯示，開曼群島重回前十債主榜單，此前在10月該地區(qū)曾跌落前十，當時取而代之的是印度。

從中國的持倉量來看，回顧近兩年，從2019年1月至2020年11月末，中國在23個月內(nèi)凈減持美債637億美元。其中，2019年中國凈減持美債537億美元。2020年前11個月，中國累計凈減持美債69億美元，此前的五個月曾連續(xù)減持297億美元的美債。

在2019年的時候，中國減持美債趨勢明顯，也正是彼時，中國才從美債的第一大持有國降為第二大持有國。而2020年的增減持走勢比較反復，1、2月份連續(xù)增持后，3、4月份開始減持，5月份又增持，而且規(guī)模還不小;6月數(shù)據(jù)之后，又形成連續(xù)五個月的回吐趨勢;目前的11月數(shù)據(jù)顯示，走勢再度轉(zhuǎn)為上行。

其他方面，11月海外投資者凈買入長期美國國債、機構(gòu)債、公司債和股票，為2017年9月以來首次買入所有這些資產(chǎn)。11月海外投資者買入機構(gòu)債533.9億美元，規(guī)模超過10月的489億美元;11月買入公司債8.67億美元，而10月拋售215億美元。此外，11月海外投資者買入股票619億美元，連續(xù)第七個月買入，為第二高單月買入規(guī)模。

美債收益率低位徘徊 中國債券被連續(xù)增持

根據(jù)美國財政部數(shù)據(jù)，自2020年3月美國疫情發(fā)生以來，多國拋售的美債規(guī)模已超1550億美元(10172億元人民幣)。倘若美國后續(xù)加大放水力度，各國拋售美債的勢頭或還將更大。美債收益率水平維持偏低，在去年11月時期仍在1%以下，也是眾多海外央行持續(xù)減持美債的驅(qū)動力，機構(gòu)不得不考慮到其他回報率更高的資產(chǎn)。

此前公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年12月聯(lián)邦預算赤字達到1440億美元，主要受到疫情援助支出和失業(yè)補貼支出大幅增加的影響。不過，12月收入同時也略有增加。從2020年10月1日開始的2021財年前3個月，美國累計赤字達到5730億美元，上個財年同期為赤字3570億美元。美國財政部表示，2019年12月時的赤字規(guī)模僅為130億美元，當時新冠疫情尚未爆發(fā)。

美國摩根大通預計，2021年第一季度，美國經(jīng)濟按年率計算將萎縮1%，高盛、巴克萊等多家華爾街機構(gòu)也大幅下調(diào)了2021年第一季度美國經(jīng)濟增長預期。

與美債資產(chǎn)遭遇拋售潮不同，外資投資中國債券的熱情仍愈發(fā)高漲，已經(jīng)連續(xù)25個月增持中債。中央結(jié)算公司2021年1月上旬發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020年12月境外機構(gòu)的人民幣債券托管面額達到28848.44億元，較11月環(huán)比增加1185.08億元，同比漲幅達到53.7%，實現(xiàn)連續(xù)25個月增持。這意味著，2020年境外投資者累計加倉10078.71億元人民幣債券。

而中國人民銀行上?？偛繑?shù)據(jù)顯示，截至2020年12月末，境外機構(gòu)持有銀行間市場債券3.25萬億元，約占銀行間債券市場總托管量的3.2%。截至2020年12月末，共有905家境外機構(gòu)主體入市，其中468家通過直接投資渠道入市，625家通過“債券通”渠道入市，188家同時通過兩個渠道入市。

關鍵詞： 美債吸引力 海外央行