由于市場風(fēng)險偏好下行，債券市場在9月首個交易日迎來開門紅。昨日，債券市場期現(xiàn)全線上漲。國債期貨10年期主力合約漲0.43%，收報100.46元;5年期主力合約漲0.24%，收報101.34元。

現(xiàn)券方面，銀行間主要利率債收益率明顯下行。10年期國債活躍券210009收益率下行2.5BP報2.8175%;5年期國債活躍券210002收益率下行3.45BP報2.6230%;10年期國開活躍券210210收益率下行2.5BP報3.1625%。

9月1日公布的2021年8月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)下降1.1個百分點(diǎn)至49.2，自2020年5月以來首次落入收縮區(qū)間。

“PMI數(shù)據(jù)走低，市場的風(fēng)險偏好會趨于保守，更多選擇超配債券，進(jìn)而帶動債市上揚(yáng)。”江海證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈慶說。

一位滬上衍生品投資專員表示，當(dāng)日的國債期貨大漲和現(xiàn)券是同步的，市場避險情緒較重，資金配置利率債意愿濃厚，導(dǎo)致利率債收益率下行。

“近期來看，國債期貨呈現(xiàn)震蕩走勢，趨勢上是上行的，但有幾個制約因素，一是收益率目前處于一個阻力位置，二是四季度專項(xiàng)債發(fā)行預(yù)計(jì)會加速，債券供需關(guān)系有所制約。”上述投資專員說。

8月27日，財政部發(fā)布《2021年上半年中國財政政策執(zhí)行情況報告》表示，下一步，財政部將提升積極財政政策效能，加快下半年預(yù)算支出和地方政府債券發(fā)行進(jìn)度，聚焦支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和促進(jìn)就業(yè)，進(jìn)一步激發(fā)市場主體動力活力。

開源證券趙偉團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，年內(nèi)地方債發(fā)行高峰或在8月和9月，剩余額度或在四季度發(fā)行，實(shí)際供給規(guī)?；蛐∮谛氯l(fā)行。合理把握發(fā)行進(jìn)度要求下，9月底發(fā)行完前兩批額度的可能性較低;假設(shè)地方債發(fā)行在10月底之前完成全年的近80%，8月和9月月均新券發(fā)行8000億元左右，四季度可能還需發(fā)行近1萬億元?？紤]到再融資券發(fā)行前置，后5個月地方債凈供給或低于新券發(fā)行、可能在2.1萬億元左右。

展望9月流動性，中信證券明明團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，9月地方債供給將加速，很可能成為全年凈融資壓力最大的月份，預(yù)計(jì)9月地方債凈融資額可能達(dá)到1萬億元，供給壓力明顯抬升。

明明認(rèn)為，從8月末公開市場操作來看，央行維穩(wěn)資金面的態(tài)度比較明確，預(yù)計(jì)9月流動性壓力不大，疊加央行大概率采取公開市場操作呵護(hù)流動性合理充裕，9月資金面短期無虞。

關(guān)鍵詞： 債券市場 開門紅 主要利率債 收益率