8月26日，上交所公告顯示，杭州國(guó)泰環(huán)?？萍脊煞萦邢薰?下稱(chēng)“國(guó)泰環(huán)保”)撤回上市申請(qǐng)。

需要指出的是，國(guó)泰環(huán)保原定于8月30日科創(chuàng)板IPO(首次公開(kāi)發(fā)行股票)上會(huì)，接受上市委的審議。公司擬募集資金3.3億元，用于成套設(shè)備制造基地項(xiàng)目和研發(fā)中心項(xiàng)目。

關(guān)于為何上會(huì)前夕撤退，記者采訪了國(guó)泰環(huán)保，但尚未收到相關(guān)回復(fù)。

值得一提的是，近幾年來(lái)，國(guó)泰環(huán)保95%以上的營(yíng)業(yè)收入來(lái)自6個(gè)客戶，而部分客戶還有“故事”。而在近日公布的問(wèn)詢回復(fù)函中，上交所主要關(guān)注國(guó)泰環(huán)保9個(gè)方面。

增長(zhǎng)能否持續(xù)

據(jù)了解，國(guó)泰環(huán)保主要從事污泥處理、成套設(shè)備銷(xiāo)售與水環(huán)境生態(tài)修復(fù)。

2018年至2020年(下稱(chēng)“報(bào)告期”)，國(guó)泰環(huán)保的營(yíng)業(yè)收入分別為2.08億元、3.64億元、4.56億元。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的大頭為污泥處理服務(wù)，該業(yè)務(wù)在報(bào)告期內(nèi)的收入占比分別為92.18%、82.13%、71.68%。

污泥處理服務(wù)主要是降低污泥的含水率。具體來(lái)看，污泥處理服務(wù)系接收污水處理過(guò)程中產(chǎn)生的生活污泥、工業(yè)污泥及企業(yè)污泥等多種污泥。經(jīng)過(guò)對(duì)污泥的結(jié)合水轉(zhuǎn)化、穩(wěn)定化調(diào)理和改性調(diào)理后，在常溫低壓條件下壓濾脫水，將污泥的含水率降至45%左右，達(dá)到符合后續(xù)處置利用必要條件的污泥減量化與穩(wěn)定化處理過(guò)程。

除去為污泥提供脫水服務(wù)外，國(guó)泰環(huán)保還出售污泥深度脫水成套設(shè)備系統(tǒng)。報(bào)告期內(nèi)，國(guó)泰環(huán)保成套設(shè)備銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)較快，分別為0萬(wàn)元、4903.11萬(wàn)元、1.1億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為0%、13.49%、24.06%。

不過(guò)，國(guó)泰環(huán)保2021年上半年，公司實(shí)現(xiàn)成套設(shè)備銷(xiāo)售收入1236.5萬(wàn)元，較上年同期下降81.46%;成套設(shè)備銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)毛利672.62萬(wàn)元，較上年同期下降74.19%。在此背景下，國(guó)泰環(huán)保預(yù)計(jì)2021年前三季度營(yíng)業(yè)收入為2.33億元-2.49億元，同比下降32.73%-36.96%，歸母凈利潤(rùn)為0.94億元-1.00億元，同比下降29.06%-33.70%。

需要指出的是，國(guó)泰環(huán)保2017年至2020年歸母凈利潤(rùn)連續(xù)增長(zhǎng)，分別為0.39億元、0.44億元、1.06億元、1.84億元。那么，在預(yù)計(jì)2021年前三季度下降近三成的情況下，其連續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)能否保持?

6個(gè)客戶的支撐

國(guó)泰環(huán)保的客戶也頗有看點(diǎn)。

報(bào)告期內(nèi)，國(guó)泰環(huán)保每年的前六大客戶都是杭州市排水有限公司、杭州藍(lán)成環(huán)保能源有限公司(下稱(chēng)“杭州藍(lán)成”)、紹興水處理發(fā)展有限公司、上海城投污水處理有限公司、江西省國(guó)泰環(huán)保有限公司(下稱(chēng)“江西國(guó)泰”)、杭州市蕭山區(qū)瓜瀝鎮(zhèn)人民政府，相關(guān)銷(xiāo)售金額分別為1.96億元、3.48億、4.37億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為93.90%、95.60%、95.69%。

報(bào)告期內(nèi)，公司向這6個(gè)客戶的銷(xiāo)售金額合計(jì)為9.8億元，占國(guó)泰環(huán)保營(yíng)業(yè)收入的95.29%。換言之，這6家公司貢獻(xiàn)了國(guó)泰環(huán)保報(bào)告期內(nèi)絕大部分的營(yíng)業(yè)收入。

其中，杭州藍(lán)成2018年和2019年為國(guó)泰環(huán)保第三大客戶，2020年為第二大客戶，相關(guān)交易金額分別為4946.56萬(wàn)元、7627.57萬(wàn)元、1.25億元，占國(guó)泰環(huán)保營(yíng)業(yè)收入的比例分別為23.72%、20.97%、27.37%。

除了客戶這層身份外，杭州藍(lán)成2018年還是國(guó)泰環(huán)保第二大供應(yīng)商，2019年更是為第一大供應(yīng)商。相關(guān)交易金額分別為1379.31萬(wàn)元和2776.61萬(wàn)元，占國(guó)泰環(huán)保采購(gòu)總額的比例分別為8.89%和12.25%。

對(duì)于IPO企業(yè)存在客戶和供應(yīng)商重疊的情況，監(jiān)管層往往會(huì)更加關(guān)注。

一位接近證監(jiān)會(huì)人士對(duì)記者表示，具體還需要結(jié)合商業(yè)背景、業(yè)務(wù)模式考慮，監(jiān)管機(jī)構(gòu)通常關(guān)注：1、同為客戶和供應(yīng)商的合理性及必要性，是否符合行業(yè)特征;2、雙方銷(xiāo)售及采購(gòu)是屬于獨(dú)立購(gòu)銷(xiāo)業(yè)務(wù)還是委托加工業(yè)務(wù)，會(huì)計(jì)處理上適用總額法還是凈額法確認(rèn);3、銷(xiāo)售及采購(gòu)交易是否公允，雙方是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他特殊關(guān)系，是否存在利益輸送。

需要指出的是，另一客戶江西國(guó)泰在2015年6月前為國(guó)泰環(huán)保的子公司，目前江西國(guó)泰由江西省正能環(huán)保工程有限公司(下稱(chēng)“正能環(huán)保”)全資控股。上會(huì)稿顯示，由于江西國(guó)泰客戶南昌水務(wù)存在污泥處理需求，希望采用國(guó)泰環(huán)保的技術(shù)方案，因此保持業(yè)務(wù)合作。

不過(guò)記者發(fā)現(xiàn)，在申報(bào)稿和上會(huì)稿外，江西國(guó)泰和正能環(huán)保、與江西省南昌市的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)南昌水利投資發(fā)展有限公司(下稱(chēng)“水利公司”)有糾紛。2020年7月的裁定書(shū)顯示，水利公司因合同糾紛向法院申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全，法院裁定凍結(jié)或查封、扣押江西國(guó)泰和正能環(huán)保1240萬(wàn)元的資產(chǎn)。

天眼查顯示，江西國(guó)泰在2020年8月還因超標(biāo)排放大氣污染物被江西省南昌市生態(tài)環(huán)境局罰款10.1萬(wàn)元。

9大方面受關(guān)注

雖然撤回上市申請(qǐng)的公告沒(méi)有披露詳細(xì)原因，但在最新的問(wèn)詢回復(fù)函中，上交所關(guān)注了國(guó)泰環(huán)保的9大方面。它們分別是技術(shù)先進(jìn)性、國(guó)家重大科技專(zhuān)項(xiàng)、項(xiàng)目、銷(xiāo)售設(shè)備、研發(fā)費(fèi)用、應(yīng)收賬款、控股權(quán)、獨(dú)立性、主要原材料等9大方面。

比如在主要原材料方面，上交所要求國(guó)泰環(huán)保說(shuō)明主要原材料A、B、C采購(gòu)占比計(jì)算是否準(zhǔn)確。

在項(xiàng)目方面，上交所要求國(guó)泰環(huán)保說(shuō)明七格項(xiàng)目污泥的主要來(lái)源，2020年污泥處理量增長(zhǎng)較大的合理性。

研發(fā)費(fèi)用方面，上交所要求國(guó)泰環(huán)保說(shuō)明核心技術(shù)人員和主要研發(fā)人員的具體部門(mén)歸屬，是否均屬于研發(fā)部門(mén);輔助研發(fā)人員計(jì)入研發(fā)費(fèi)用的金額;公司的研發(fā)項(xiàng)目是否針對(duì)具體客戶，是否能拓展至其他項(xiàng)目。

應(yīng)收賬款方面，上交所要求國(guó)泰環(huán)保說(shuō)明客戶對(duì)部分金額未入賬的原因，相關(guān)商品或服務(wù)的驗(yàn)收單據(jù)是否取得。

控股權(quán)方面，則主要是國(guó)泰環(huán)保的歷史沿革，股權(quán)變動(dòng)不涉及國(guó)有資產(chǎn)或集體資產(chǎn)的依據(jù)是否充分，控股權(quán)來(lái)源是否清晰。

關(guān)鍵詞： 國(guó)泰環(huán)保 撤單 上市計(jì)劃 業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng) 募集資金用途