今年以來公募REITs市場波折不斷，繼華安張江光大園REIT之后，又一只公募REITs緊急回應(yīng)市場傳聞。

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當(dāng)?shù)貢r間6月22日，西門子歌美颯風(fēng)電業(yè)務(wù)爆出質(zhì)量問題，受此影響，西門子能源在公布的財報中撤回2023財年業(yè)績指引，其股價6月22日下跌了13.71%，6月23日繼續(xù)下跌26.22%。

由于中信建投國家電投新能源REIT的底層資產(chǎn)共安裝了125臺西門子SWT4.0-130海上風(fēng)電機(jī)組，西門子的質(zhì)量問題是否會影響公募REITs日常運營，引發(fā)市場擔(dān)憂。

6月26日，中信建投國家電投新能源REIT緊急回應(yīng)，本基金運作正常，傳聞預(yù)計不會對本基金及基礎(chǔ)設(shè)施項目正常運營產(chǎn)生重大影響。

風(fēng)電業(yè)務(wù)爆出質(zhì)量問題

西門子能源撤回業(yè)績指引

歐洲股票市場上市公司爆出的質(zhì)量問題，也牽連到了千里之外的中國公募REITs市場。

中信建投國家電投新能源REIT發(fā)布《關(guān)于西門子能源撤回業(yè)績指引相關(guān)影響的公告》，公告中提到，西門子能源(Siemens Energy)在6月22日(當(dāng)?shù)貢r間，下同)公布的財報中撤回 2023 財年業(yè)績指引，理由是經(jīng)過全面審查后，發(fā)現(xiàn)西門子歌美颯風(fēng)電業(yè)務(wù)的問題要比預(yù)期更加嚴(yán)重，主因是其設(shè)計生產(chǎn)的風(fēng)機(jī)部件的磨損速度比預(yù)期要快，可能會給集團(tuán)額外帶來“至少10億歐元”的費用。

受此影響，西門子能源在法蘭克福股票市場上市的股票股價6月22日下跌了13.71%，6月23日繼續(xù)下跌26.22%，兩天跌幅接近40%。

西門子能源表示，已對已安裝的陸上機(jī)組和產(chǎn)品設(shè)計進(jìn)行了技術(shù)審查，并在6月22日發(fā)出的公告中列出了迄今為止發(fā)現(xiàn)的問題。

與此同時，該公司還審查了零部件供應(yīng)商及其對質(zhì)量負(fù)責(zé)的能力。

基金公司緊急回應(yīng)

因中信建投國家電投新能源REIT的基礎(chǔ)設(shè)施項目底層資產(chǎn)包括位于濱海北部中山河口至濱海港之間近海海域的濱海北區(qū)H1#100MW海上風(fēng)電場項目、濱海北區(qū)H2#400MW海上風(fēng)電場項目及配套建設(shè)的國家電投集團(tuán)濱海北H1#海上風(fēng)電運維驛站工程項目，共安125臺西門子SWT4.0-130海上風(fēng)電機(jī)組，市場也對該底層資產(chǎn)的質(zhì)量問題產(chǎn)生擔(dān)憂。

基金管理人于2023年6月25日致函運營管理機(jī)構(gòu)，經(jīng)運營管理機(jī)構(gòu)反饋，基礎(chǔ)設(shè)施項目運營情況穩(wěn)定，風(fēng)電機(jī)組運行正常。運營管理機(jī)構(gòu)也問詢了風(fēng)電機(jī)組的供應(yīng)商上海電氣風(fēng)電集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱“上海電氣”)，上海電氣也未接到西門子能源關(guān)于項目所用風(fēng)電機(jī)組涉及相關(guān)質(zhì)量問題的通知。基礎(chǔ)設(shè)施項目所安裝的風(fēng)電機(jī)組為西門子SWT4.0-130海上風(fēng)電機(jī)組，與目前市場信息所述陸上機(jī)組不同。

中信建投國家電投新能源REIT還特別提到了基礎(chǔ)設(shè)施項目機(jī)組的運營保障情況，據(jù)悉，目前濱海北H1項目、濱海北H2項目兩臺風(fēng)電機(jī)組的主要部件仍處于質(zhì)保期內(nèi)。另外，基礎(chǔ)設(shè)施項目公司已為基礎(chǔ)設(shè)施項目購買財產(chǎn)一切險及機(jī)器損壞險等險種，一旦發(fā)生意外事故，保險公司會按照保險合同的約定負(fù)責(zé)賠償。

截至目前，中信建投國家電投新能源REIT運作正常，無其他應(yīng)披露而未披露的重大信息。前述市場傳聞預(yù)計不會對本基金及基礎(chǔ)設(shè)施項目正常運營產(chǎn)生重大影響。

二級市場上，中信建投國家電投新能源REIT6月26日價格微跌0.49%，報收9.675元。

2023年整體下跌11.8%

投資價值在逐漸顯現(xiàn)

一直備受市場追捧的REITs產(chǎn)品，在2023年遭遇“成長的煩惱”，不僅偶然性事件頻出，更是自2月中旬以來，REITs市場持續(xù)下跌，平均交投活躍度下降，市場情緒較差，持續(xù)磨底。不過，在目前市場背景下，不少人士也看好REITs長期配置價值在逐漸顯現(xiàn)。

WIND數(shù)據(jù)顯示，截至6月26日，全部27只REITs產(chǎn)品二級市場整體今年以來下跌了11.8%，幾乎所有產(chǎn)品都出現(xiàn)下跌，更有13只產(chǎn)品的跌幅超過10%，最大的達(dá)到27.42%。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，REITs出現(xiàn)調(diào)整，一方面，部分公募REITs2022年及2023年一季度運營情況表現(xiàn)不及預(yù)期，經(jīng)營業(yè)績負(fù)面信息被過度解讀，在市場下行期間觸發(fā)部分投資人止損線、悲觀情緒向其他REITs產(chǎn)品擴(kuò)散等。另一方面，目前公募REITs投資人的結(jié)構(gòu)仍以機(jī)構(gòu)投資人為主，缺少增量資金入場，較為趨同的投資行為導(dǎo)致下行的效應(yīng)被放大。

“拉長投資周期來看，REITs的二級市場價格會圍繞底層資產(chǎn)的經(jīng)營情況、分紅情況、宏觀市場等基本面因素而波動，長期看市場價格不會過多偏離實際資產(chǎn)公允價值，二級市場價格會表現(xiàn)為向產(chǎn)品內(nèi)在價值回歸?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前市場情緒并沒有出現(xiàn)明顯扭轉(zhuǎn)，投資者關(guān)注短期收益與機(jī)構(gòu)考核方式的短期化仍是市場不穩(wěn)定的因素。

中航基金曾認(rèn)為，二級市場的波動反映了市場情緒。受宏觀經(jīng)濟(jì)變動、資本市場下行等多重因素影響，投資者的預(yù)期和投資行為發(fā)生變化，導(dǎo)致REITs二級市場短期價格有所波動。此外，當(dāng)前公募REITs市場成交清淡，跟投資者結(jié)構(gòu)單一也有關(guān)系，希望未來在政策鼓勵下，會有更多長期資金入市。

不過，中航基金指出，REITs是具有長期穩(wěn)定分紅特征的產(chǎn)品，從長期來看，決定REITs二級市場上漲的主要動力是底層資產(chǎn)的質(zhì)量和項目運營管理的質(zhì)量，因此，長期盈利能力和主動管理能力的加強(qiáng)才是核心。

不過，目前REITs調(diào)整已讓此類產(chǎn)品長期價值逐漸顯露。

“公募REITs是一種不同于現(xiàn)金、股票、債券的新產(chǎn)品，收益現(xiàn)金流、分紅較為穩(wěn)定，理論上價格波動應(yīng)相對較小；從實際情況看，我國公募REITs市場處于發(fā)展初期，市場關(guān)注度較高，相關(guān)制度安排還有待市場進(jìn)一步檢驗，疊加外部環(huán)境等各種因素影響，可能發(fā)生局部交易熱度較高、限售股解禁影響流動性、底層資產(chǎn)受到超預(yù)期因素的影響導(dǎo)致價格波動等情況?！?業(yè)內(nèi)人士表示，未來，隨著公募REITs市場不斷發(fā)展壯大以、配套制度的不斷完善、多空平衡機(jī)制的展開、ETF及相關(guān)衍生品的發(fā)展，上述市場發(fā)展的短期因素將有望得到改善。

上述人士還表示，目前，隨著國內(nèi)市場經(jīng)濟(jì)活動穩(wěn)步復(fù)蘇，基于基礎(chǔ)資產(chǎn)本身所具有的優(yōu)良質(zhì)素，REITs各資產(chǎn)類型板塊有望迎來基本面的復(fù)蘇，加之產(chǎn)品價格因近期市場下探現(xiàn)已處在價值洼地區(qū)間產(chǎn)品分派率相較其他可比金融產(chǎn)品收益率具有一定吸引力，隨著后續(xù)業(yè)績逐步修復(fù)，長期投資價值將逐步顯現(xiàn)。

另有人士認(rèn)為，從目前主要估值參數(shù)測算以及選取邏輯來看，大多數(shù)項目現(xiàn)金流預(yù)測謹(jǐn)慎、折現(xiàn)率選取合理、折現(xiàn)年期取值選取客觀，整體公募REITs整理估值合理。經(jīng)過市場幾輪調(diào)整后，部分特許經(jīng)營權(quán)項目的IRR及現(xiàn)金流分配率大幅提升，運營情況良好的基礎(chǔ)設(shè)施項目值得關(guān)注。對于投資人而言，需要根據(jù)資金長短期投資屬性及二級市場風(fēng)險承受能力謹(jǐn)慎選擇投資標(biāo)的。

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