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金吾財(cái)訊 | 建材水泥股普漲，截至發(fā)稿，金隅集團(tuán)(02009)漲3.75%，中國(guó)建材(03323)漲3.61%，海螺水泥(00914)漲3.13%，華潤(rùn)建材科技(01313)漲2.48%，華新建材(06655)漲2.40%。中金公司發(fā)研報(bào)指，水泥：冬季水泥出貨下滑，燃料價(jià)格下降支撐盈利。我們測(cè)算，12 月廣義基建投資同比-16.3%（vs 11 月-12.3%，同比持續(xù)下跌），水泥需求維持弱勢(shì)，2025 年12 月單月水泥產(chǎn)量同比-6.6%至1.44億噸，全國(guó)水泥出貨率平均41%。水泥價(jià)格表現(xiàn)較為堅(jiān)挺，根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，12 月全國(guó)水泥含稅均價(jià)354 元/噸，環(huán)比+5 元，同時(shí)受益于煤炭?jī)r(jià)格下行，行業(yè)盈利有所回升，我們測(cè)算12 月水泥企業(yè)噸毛利63 元/噸，環(huán)比+11 元。2026 年行業(yè)補(bǔ)產(chǎn)能工作持續(xù)推進(jìn)，我們認(rèn)為后續(xù)產(chǎn)能置換政策有望帶動(dòng)供給持續(xù)出清。

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