12月24日晚，“人形機器人第一股”優(yōu)必選發(fā)布公告，宣布擬以“協(xié)議轉讓+要約收購”的組合方式，以總計約16.65億元的對價收購A股上市公司鋒龍股份約43%的股份，成為其控股股東。

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此次收購價格定為每股17.72元，較鋒龍股份停牌前股價折讓約10%。交易完成后，鋒龍股份的實際控制人將變更為優(yōu)必選創(chuàng)始人周劍。

12月25日和26日，鋒龍股份股價連續(xù)漲停。鋒龍股份表示，本次交易是基于優(yōu)必選對公司內在價值及前景的認可，旨在取得控制權，優(yōu)化資源配置，提升經(jīng)營能力與盈利能力。

優(yōu)必選“兩步走”入股，“借殼回A”暫不滿足條件

優(yōu)必選此次入主鋒龍股份采用了“兩步走”的方案。根據(jù)優(yōu)必選公告，第一步是協(xié)議轉讓。鋒龍股份控股股東誠鋒投資及其一致行動人向優(yōu)必選協(xié)議轉讓6552.99萬股股份，占總股本的29.99%，價格為17.72元/股，轉讓價款為11.61億元。

轉讓完成后，優(yōu)必選將立即獲得這部分股份對應的表決權，并有權改組董事會。新董事會7名董事中，優(yōu)必選可提名6名。

第二步是要約收購。待股份轉讓完成后，優(yōu)必選將向鋒龍股份除自身外的全體股東發(fā)出部分要約，收購2845萬股股份，占總股本的13.02%，要約價格同樣為17.72元/股，涉及資金約5.04億元。

兩步后，優(yōu)必選的持股比例將上升至43%，合計總代價約16.65億元。優(yōu)必選稱，將以現(xiàn)金支付，該現(xiàn)金將來源于公司的內部資源，包括公司通過配售所籌集的款項。

交易方案同時設置了業(yè)績保障機制：鋒龍股份原股東承諾2026年至2028年累計凈利潤不低于4500萬元。若未達標，轉讓方將進行現(xiàn)金補償。同時，原控股股東還同意向鋒龍股份提供8300萬元的無條件現(xiàn)金捐贈。

優(yōu)必選此次控股鋒龍股份，引發(fā)了市場對其是否意圖“借殼回A”的廣泛猜測。但從公開信息來看，這筆交易短期內并非傳統(tǒng)意義上的借殼上市。

鋒龍股份公告明確，未來12個月內優(yōu)必選不存在資產重組計劃、未來36個月內不存在通過鋒龍股份重組上市的計劃或安排。

這一定程度上打消了市場對短期“借殼”的預期。更關鍵的是，按照現(xiàn)行A股重組管理辦法，借殼上市需要企業(yè)連續(xù)三年盈利，而優(yōu)必選近年持續(xù)虧損，僅2024年就虧損11.24億元，這一硬性條件成為其無法回避的障礙。

競爭加劇，優(yōu)必選借收購強化產業(yè)鏈

實際上，優(yōu)必選此次收購鋒龍股份，與其對產業(yè)鏈發(fā)展需求和應對市場競爭有關。“此次戰(zhàn)略收購是優(yōu)必選完善產業(yè)鏈布局、強化核心競爭力的重要舉措?！眱?yōu)必選表示，未來將依托自身在人形機器人領域的技術優(yōu)勢與商業(yè)化經(jīng)驗，結合鋒龍股份的制造與供應鏈能力，深化產業(yè)協(xié)同，持續(xù)推動人形機器人技術的產業(yè)化落地。

當前，人形機器人的量產交付正面臨核心零部件成本高、供應鏈不穩(wěn)定等挑戰(zhàn)。優(yōu)必選雖然今年已累計獲得近14億元訂單，Walker S2機器人月產能超過300臺，預計2026年產能將達到萬臺，但供應鏈的自主可控能力仍是其規(guī)?；l(fā)展的關鍵制約。

鋒龍股份的業(yè)務雖然與機器人看似不直接相關，但其在精密制造領域的經(jīng)驗、現(xiàn)有產能和客戶資源，可與優(yōu)必選形成能力互補。鋒龍股份成立于2003年，主營割草機等園林機械及發(fā)動機、液壓控制系統(tǒng)及汽車零部件的研發(fā)與制造，在精密制造和供應鏈體系上有著一定技術和生產管理經(jīng)驗，這能夠為優(yōu)必選人形機器人的量產提供制造能力支撐，幫助其降低生產成本、加快交付節(jié)奏。

有行業(yè)人士告訴貝殼財經(jīng)記者，鋒龍股份現(xiàn)階段市盈率很高，但通過內部采購，未來銷路有保障，其盈利能力短期看比優(yōu)必選更強。

從行業(yè)競爭格局看，優(yōu)必選正面臨來自智元、宇樹等新興企業(yè)的激烈追趕。智元機器人憑借生態(tài)打法，已投資超過40家供應鏈企業(yè)，形成了自己的“生態(tài)鏈”；而即將IPO的宇樹科技則通過極強的成本控制，在消費級市場形成突破。

面對競爭，優(yōu)必選需要快速構建自己的產業(yè)鏈壁壘。今年11月，優(yōu)必選剛完成上市后第六次配售，募資凈額30.56億港元，并明確表示75%的資金將用于產業(yè)鏈上下游目標的投資或收購。收購鋒龍股份正是這一戰(zhàn)略的具體落地。

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