12月8日，A股券商股再度拉升，興業(yè)證券直線漲停，東北證券漲超7%，中銀證券、華泰證券、國(guó)泰海通、中信證券、廣發(fā)證券等跟漲。隨后，券商股漲幅有所回落，不過板塊整體漲幅仍超2%。

消息面上，券商股迎來(lái)兩大利好：

(資料圖片)

業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，當(dāng)市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁時(shí)，投資者信心增強(qiáng)，才會(huì)愿意嘗試加杠桿操作；當(dāng)市場(chǎng)震蕩時(shí)，則趨于謹(jǐn)慎。11月的A股市場(chǎng)，在創(chuàng)出階段新高后迎來(lái)了震蕩調(diào)整，上證指數(shù)全月下跌1.67%，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性分化顯著。

A股新開賬戶和新開融資融券賬戶數(shù)據(jù)均已出爐，兩者皆是環(huán)比小幅增長(zhǎng)。

此前，上交所披露數(shù)據(jù)，2025年11月A股新開戶238.14萬(wàn)戶，環(huán)比小幅增長(zhǎng)3.1%。

近日，中證數(shù)據(jù)有限責(zé)任公司最新數(shù)據(jù)顯示，11月份市場(chǎng)新開融資融券賬戶14.07萬(wàn)戶，環(huán)比小幅增長(zhǎng)8%，延續(xù)了小幅回升態(tài)勢(shì)。

值得關(guān)注的是，兩融新開戶數(shù)與普通A股新開戶的月度波動(dòng)趨勢(shì)基本一致，均呈現(xiàn)溫和增長(zhǎng)。這一同步變化反映出，當(dāng)前市場(chǎng)情緒與資金入市節(jié)奏在普通交易與信用交易兩個(gè)維度上高度聯(lián)動(dòng)：市場(chǎng)走強(qiáng)時(shí)，開戶數(shù)據(jù)雙雙攀升；市場(chǎng)進(jìn)入震蕩階段，增長(zhǎng)勢(shì)頭則相應(yīng)放緩。

截至11月末，合計(jì)有96家證券公司1.16萬(wàn)家營(yíng)業(yè)部開展兩融業(yè)務(wù)，市場(chǎng)融資融券賬戶總數(shù)已達(dá)1551.73萬(wàn)戶，規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張。

從2025年的月度數(shù)據(jù)明細(xì)來(lái)看，兩融新開戶數(shù)呈現(xiàn)明顯的起伏：1月新開7萬(wàn)戶；2月升至9.74萬(wàn)戶；3月達(dá)到一個(gè)小高峰14.45萬(wàn)戶；4月回落至10.59萬(wàn)戶；5月進(jìn)一步降至8.87萬(wàn)戶；6月回升至10.14萬(wàn)戶；7月繼續(xù)增長(zhǎng)至12.36萬(wàn)戶；8月大幅躍升至18.3萬(wàn)戶；9月則達(dá)到年內(nèi)迄今的高點(diǎn)20.54萬(wàn)戶，10月的回落至13.02萬(wàn)戶，可視作在連續(xù)兩個(gè)月高增長(zhǎng)后的正常調(diào)整，而11月則反彈至14.07萬(wàn)戶，整體仍處于今年以來(lái)中高位水平。

盡管新開戶數(shù)量保持增長(zhǎng)，但代表投資者實(shí)際杠桿使用規(guī)模的融資融券余額，卻在11月出現(xiàn)今年4月以來(lái)少見的環(huán)比下降。截至11月末，市場(chǎng)融資融券余額為24735.5億元，較10月末的24862.78億元減少127.28億元，降幅約0.51%。

這一變化或與A股市場(chǎng)走勢(shì)密切相關(guān)。11月A股在前期沖高后進(jìn)入震蕩整理，上證指數(shù)全月下跌1.67%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別下行2.95%和4.23%，結(jié)構(gòu)性分化特征顯著。市場(chǎng)波動(dòng)加劇使得投資者加杠桿意愿趨于審慎，部分融資資金選擇階段性償還，導(dǎo)致余額小幅收縮。

值得留意的是，今年4月至10月期間，兩融余額曾連續(xù)七個(gè)月保持增長(zhǎng)，從4月末的17864.91億元一路攀升至10月末的24862.78億元。11月的小幅回調(diào)，是半年以來(lái)首次月度下降。

不過，中證數(shù)據(jù)有限責(zé)任公司最新動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入12月后兩融余額已有回穩(wěn)跡象。截至12月4日，A股融資余額為24838.63億元，較11末略有回升；當(dāng)前兩融余額占A股流通市值比例為2.52%，整體杠桿水平仍處于穩(wěn)健區(qū)間。

此外，中證數(shù)據(jù)同期統(tǒng)計(jì)顯示，兩融市場(chǎng)中個(gè)人投資者數(shù)量為782.19萬(wàn)名，機(jī)構(gòu)投資者5.06萬(wàn)家。其中，參與交易的投資者為35.41萬(wàn)名，有融資融券負(fù)債的投資者共184.9萬(wàn)名，平均維持擔(dān)保比例為270.95%，整體風(fēng)險(xiǎn)可控。

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