發(fā)起式基金11周年：

(資料圖片僅供參考)

總規(guī)模2.67萬(wàn)億 逾6成獲正收益

中國(guó)基金報(bào)記者張燕北

自首只產(chǎn)品成立至今，發(fā)起式基金走過(guò)整整11年。經(jīng)過(guò)11年的發(fā)展，發(fā)起式基金總規(guī)模已高達(dá)2.67萬(wàn)億元，超6成產(chǎn)品成立以來(lái)斬獲正收益。作為一種創(chuàng)新的基金設(shè)立方式，發(fā)起式基金強(qiáng)調(diào)管理人與投資者利益的一致性，通過(guò)利益共擔(dān)提高投資者信心，加強(qiáng)管理人責(zé)任感。對(duì)于中小型公募而言，發(fā)起式也環(huán)緩解了其發(fā)行基金的壓力。

發(fā)起式基金取得長(zhǎng)足發(fā)展的同時(shí)，部分發(fā)起式基金通過(guò)頻繁更換重倉(cāng)股、押賽道上演“以小博大”戲碼。對(duì)此業(yè)內(nèi)指出，以小博大并非長(zhǎng)久之際，很容易遭到投資者用腳投票，面臨清盤風(fēng)險(xiǎn)。

逾6成實(shí)現(xiàn)正收益

2012年8月10日，國(guó)內(nèi)基金市場(chǎng)上首只發(fā)起式基金天弘債券型發(fā)起式成立。此后11年間，發(fā)起式基金持續(xù)擴(kuò)容，為投資者貢獻(xiàn)了良好回報(bào)，也為基金行業(yè)帶來(lái)新的思路和方法，促進(jìn)了行業(yè)的進(jìn)步和發(fā)展。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月18日，公募全市場(chǎng)累計(jì)有1863只發(fā)起式基金（各份額合并統(tǒng)計(jì)）正在運(yùn)作。這些基金來(lái)自133家公募管理人，也就是說(shuō)絕大多數(shù)基金公司旗下都有發(fā)起式產(chǎn)品。從產(chǎn)品類型上看，債券型基金最多，達(dá)714只；主動(dòng)權(quán)益類基金421只；被動(dòng)指數(shù)型基金375只；公募FOF基金265只。

截至上半年末，發(fā)起式基金總規(guī)模達(dá)2.67萬(wàn)億元。而根據(jù)中基協(xié)公布的數(shù)據(jù)，截至2023年6月末，公募基金總規(guī)模約為27.69萬(wàn)億元。計(jì)算下來(lái)，發(fā)起式基金規(guī)模約占公募基金總規(guī)模的9.64%，已成為市場(chǎng)上一股不可忽視的力量。

規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)，發(fā)起式基金的投資業(yè)績(jī)可圈可點(diǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月18日，1141只發(fā)起式基金成立以來(lái)實(shí)現(xiàn)正回報(bào)，占比61.44%。從單只產(chǎn)品來(lái)看，成立以來(lái)漲幅排名第一的發(fā)起式基金為華夏上證主要消費(fèi)ETF，成立至今的收益率為323.64%，國(guó)金國(guó)鑫靈活配置A、華商價(jià)值共享靈活配置、中歐時(shí)代先鋒A則均斬獲200%以上的成立以來(lái)回報(bào)。中科沃土沃瑞A、廣發(fā)新經(jīng)濟(jì)A、金信深圳成長(zhǎng)、紅土創(chuàng)新新科技等38只基金成立以來(lái)收益在100%-200%之間。

其中比較典型的是中歐時(shí)代先鋒，這只基金成立于2015年，首發(fā)時(shí)基金經(jīng)理為周應(yīng)波。發(fā)行時(shí)，基金管理人和基金經(jīng)理承諾運(yùn)用自有資金認(rèn)購(gòu)不低于1000萬(wàn)元的金額，持有期限不低于三年。最終，該基金首募總規(guī)模為2086萬(wàn)元，其中基金管理人認(rèn)購(gòu)300萬(wàn)元，基金經(jīng)理等人員認(rèn)購(gòu)700萬(wàn)元，機(jī)構(gòu)和個(gè)人的自購(gòu)占比為47.96%。在亮眼業(yè)績(jī)助力下，2019年，這只基金的規(guī)模進(jìn)入爆發(fā)期，此后每年保持增長(zhǎng)。如今，中歐時(shí)代先鋒最新規(guī)模已經(jīng)達(dá)到210億元。

與此同時(shí)，部分基金卻自成立以來(lái)錄得了超過(guò)40%的虧損，這部分基金大都成立于2021年下半年。對(duì)于發(fā)起式基金的業(yè)績(jī)分化，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，產(chǎn)品的業(yè)績(jī)?cè)谳^大程度上受到重倉(cāng)板塊的影響。一些表現(xiàn)較差的基金在板塊配置上發(fā)揮不佳，比如部分基金重倉(cāng)了芯片股和食品飲料股。

就發(fā)起式基金取得的發(fā)展而言，盈米基金蜂鳥研究員李兆霆表示，發(fā)起式基金對(duì)公募基金行業(yè)是具有意義的，最重要的特點(diǎn)是高度綁定基金公司與基民的利益。一方面使得參與各方風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，收益共享，另一方面又可以使基金發(fā)行更加順利。在當(dāng)前基金發(fā)行市場(chǎng)較為低迷，市場(chǎng)又迎來(lái)逆市投資機(jī)會(huì)時(shí)，發(fā)起式基金一定程度上緩解了基金好做不好發(fā)的難題，基金發(fā)行門檻更低保證基金的順利發(fā)行，對(duì)基金發(fā)行市場(chǎng)以及投資者來(lái)說(shuō)都是產(chǎn)品形式的創(chuàng)新以及促進(jìn)。

格上富信產(chǎn)品經(jīng)理張懷若分析稱，2012年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)修改《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》相關(guān)條款，發(fā)起式基金面世。發(fā)起式基金是公募基金自購(gòu)的一種形式，具有十分重要的積極意義。

“例如，當(dāng)市場(chǎng)大幅回撤時(shí)，不少發(fā)起式基金成立，基金公司以此種方式自購(gòu)，體現(xiàn)了基金管理人與持有人利益捆綁、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的關(guān)系，發(fā)起式基金更容易獲得持有人的認(rèn)可。加之多成立于市場(chǎng)行情低迷之時(shí)，而此時(shí)市場(chǎng)通常有‘基金好做不好發(fā)’的魔咒，發(fā)起式基金可以破解此類困境， 待市場(chǎng)好轉(zhuǎn)時(shí)獲取不錯(cuò)的收益；當(dāng)然發(fā)起式基金作為一種創(chuàng)新型公募基金，也是有它的內(nèi)在作用，較低的募集門檻。由于成立規(guī)模要求低，部分基金公司把發(fā)起式基金當(dāng)成確保新產(chǎn)品成立的工具，為了完善產(chǎn)品線的一種選擇?！?張懷若說(shuō)道。

在部分受訪人士看來(lái)，中小基金公司受益于發(fā)起式基金?；鸸芾砣思案吖艿恼J(rèn)購(gòu)可以為基金提供初始募資基礎(chǔ)，給新基金管理人及新基金經(jīng)理積累認(rèn)知和投資業(yè)績(jī)。

恒越基金就指出，發(fā)起式基金是中小基金公司解決“保2億成立門檻難”問(wèn)題的重要手段，但中小基金公司本身的自有資金就相對(duì)有限，難以無(wú)限度的支撐多個(gè)發(fā)起式基金每個(gè)都自投1000萬(wàn)元并至少鎖三年，它更多意義上還是中小基金公司在從0到1的發(fā)展初期為謀生存播下種子的特定舉措。

“對(duì)于中小體量，知名度較低的基金公司，發(fā)起式基金無(wú)疑降低了基金發(fā)行的門檻，使得產(chǎn)品能進(jìn)入大眾的視野與其他基金產(chǎn)品進(jìn)行公平良性的競(jìng)爭(zhēng)，起到一個(gè)媒介與推進(jìn)的作用。但基金產(chǎn)品歸根結(jié)底還是與基金管理人自身的投研能力相關(guān)，中小基金公司想要彎道超車還需通過(guò)市場(chǎng)的考驗(yàn)。”李兆霆也表示。

“以小博大”不可取

發(fā)起式基金取得長(zhǎng)足發(fā)展的同時(shí)，也出現(xiàn)一些“亂象”。不可忽視的是，部分發(fā)起式基金產(chǎn)品借助偏小的初始規(guī)模押注某一賽道或追逐熱點(diǎn)板塊，意圖上演“以小博大”。

縱觀業(yè)績(jī)墊底、走向清盤的發(fā)起式基金，一些行業(yè)主題型基金發(fā)在高點(diǎn)，無(wú)奈產(chǎn)品圈定主題連續(xù)幾年沒(méi)有行情。還有一些基金則基金頻繁更換重倉(cāng)方向及個(gè)股，行業(yè)快速輪動(dòng)，但并未準(zhǔn)確把握行情機(jī)會(huì)，反而適得其反。

客觀來(lái)說(shuō)，近三年來(lái)，市場(chǎng)風(fēng)格極致化，行業(yè)輪動(dòng)堪稱“風(fēng)火輪”，市場(chǎng)賺錢難度加大，期間部分基金盲目追熱點(diǎn)，但未能踩準(zhǔn)節(jié)奏，業(yè)績(jī)一跌再跌，其中少數(shù)基金回本基本無(wú)望。

在嚴(yán)格的退出機(jī)制下，這類基金大概率走向清盤。然而需要注意的是，不少發(fā)起式基金個(gè)人投資者持有的份額并不低。比如華南某一只成立于2020年10月底的發(fā)起式基金，成立以來(lái)至今收益率為 -46.61% 。如果這只基金觸發(fā)合同終止情形并被強(qiáng)制清盤，那么持有這些基金的投資人將再無(wú)回本的可能。在這種泥沙俱下的行情下，個(gè)人投資者仍蒙受了大部分的損失。

對(duì)此華南一位公募基金人士認(rèn)為，盡管中歐時(shí)代先鋒、廣發(fā)高端制造等發(fā)起式基金上演了“逆襲”的故事，但更需看到發(fā)起式基金同時(shí)也是清盤“大戶”。

另一位基金人士指出，發(fā)行門檻的降低和主題、行業(yè)型發(fā)起式基金的推出可以帶來(lái)一些積極影響，比如促進(jìn)市場(chǎng)多樣性、激發(fā)管理人做好產(chǎn)品業(yè)績(jī)等。這也是為什么很多發(fā)起式基金能做好業(yè)績(jī)做大規(guī)模的原因。

“但盲目追隨熱門賽道，錯(cuò)誤預(yù)判市場(chǎng)機(jī)會(huì)，帶來(lái)不好的投資業(yè)績(jī)體驗(yàn)會(huì)給行業(yè)帶來(lái)很多負(fù)面影響。基金公司、監(jiān)管機(jī)構(gòu)共同努力，做好投資者教育工作，保持適度的風(fēng)險(xiǎn)控制和投資者保護(hù)措施，確保市場(chǎng)健康發(fā)展是很關(guān)鍵的?！彼f(shuō)道。

張若懷則表示，發(fā)起式基金雖三年之內(nèi)不用擔(dān)心清盤問(wèn)題，卻仍然有個(gè)苛刻的條件，那就是合同生效后3年到期，如果基金資產(chǎn)凈值低于2億元的，基金合同自動(dòng)終止。這就意味著基金經(jīng)理如果不能在三年之內(nèi)把業(yè)績(jī)沖上去吸引更多的投資者來(lái)申購(gòu)參與，那么第三年末的大考仍然面臨淘汰出局。

在他看來(lái)，基金經(jīng)理的能力是一方面，更重要的是看行情配合，以小博大很多時(shí)候就把投資市場(chǎng)變成了賭場(chǎng)，失去了對(duì)市場(chǎng)的敬畏之心，另外，發(fā)起式基金也需要運(yùn)營(yíng)成本，例如固有資金投入、基金運(yùn)營(yíng)、IT等成本，如果很多只都沒(méi)有做起來(lái)，會(huì)給中小公司帶來(lái)不小壓力。

總體而言，由于結(jié)構(gòu)性行情持續(xù)演繹，板塊輪動(dòng)迅速，押注賽道或者追熱點(diǎn)都不可取，出色的投研能力仍是發(fā)起式基金核心競(jìng)爭(zhēng)力。

發(fā)起式新基金占比逾3成

刷新歷年新高

中國(guó)基金報(bào)記者 李樹超

在今年市場(chǎng)遇冷、權(quán)益類基金發(fā)行低迷期，發(fā)起式基金再度扛起大旗，成為新發(fā)基金“保成立”的重要產(chǎn)品形式。數(shù)據(jù)顯示，今年發(fā)起式設(shè)立的新基金數(shù)量已達(dá)230只，新基金發(fā)行占比首超3成，創(chuàng)下了歷年新高。

多家業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)和人士表示，發(fā)起式基金與投資者風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，利益共享，在市場(chǎng)低迷階段，可以降低新基金成立門檻，搶先布局創(chuàng)新品種，也彰顯了基金公司低位布局的信心。不過(guò)，隨著市場(chǎng)逐漸回暖，發(fā)起式基金密集發(fā)行的態(tài)勢(shì)也會(huì)出現(xiàn)改觀。

發(fā)起式新基金占比逾3成

刷新歷年新高

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月19日，今年采取發(fā)起式基金設(shè)立的基金數(shù)量達(dá)到230只，數(shù)量占比30.96%，刷新歷年新高；合并發(fā)行規(guī)模達(dá)到626.6億元，規(guī)模占比近10%。

從新基金申報(bào)角度看，今年新上報(bào)的發(fā)起式基金數(shù)量共計(jì)300只，在新申報(bào)基金中占比27%；其中，92只已經(jīng)獲得批復(fù)，40只批而未發(fā)，并有208只正在排隊(duì)侯批。這也意味著，后期仍有大量發(fā)起式基金即將面世。

談及各家基金公司密集申報(bào)和發(fā)行發(fā)起式基金的現(xiàn)象，嘉實(shí)基金表示，首先，發(fā)起式基金設(shè)立的初衷是“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享”，是為了實(shí)現(xiàn)基金公司和投資者利益捆綁；其次，在今年新基金“好做不好發(fā)”的背景下，采取發(fā)起式基金可以憑借其獨(dú)特的成立低門檻，搶占先機(jī)提前布局細(xì)分領(lǐng)域或創(chuàng)新品種；最后，從行業(yè)長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展的趨勢(shì)看，還是需要堅(jiān)守發(fā)起式基金的“初衷”和“本心”，著力提升投研能力和產(chǎn)品布局能力，才能平穩(wěn)度過(guò)成立三年后的規(guī)模考核，實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)，真正提升投資者獲得感。

創(chuàng)金合信基金、恒越基金、基煜基金也認(rèn)為，由于過(guò)去兩年A股行情低迷，投資者信心缺失，新發(fā)基金銷售難度很大，要滿足2億成立門檻越來(lái)越難。而發(fā)起式基金有基金公司自有資金參與，布局基金管理人看好的投資領(lǐng)域或者市場(chǎng)風(fēng)格，與持有人共同成長(zhǎng)，也體現(xiàn)了基金公司對(duì)于在市場(chǎng)低位布局的信心。

好買基金研究中心總監(jiān)曾令華也說(shuō)，“在市場(chǎng)遇冷，發(fā)行比較困難時(shí)，發(fā)起式新基金往往也比較多?？赡艿脑蚴枪颈容^看好市場(chǎng)位置，或者行業(yè)，或者新的類別，或者新人，市場(chǎng)并沒(méi)有同步看好時(shí)，發(fā)起式是一個(gè)好的選擇?！?/p>

上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心分析師汪璐也總結(jié)道，一是今年以來(lái)公募基金發(fā)行遇冷，發(fā)起式基金是中小基金公司在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下進(jìn)行產(chǎn)品布局的有效策略；二是基金行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，基金管理人為適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷推出創(chuàng)新產(chǎn)品，發(fā)起式基金得益于低設(shè)立門檻、利益捆綁、便于機(jī)構(gòu)定制等優(yōu)勢(shì)，成為一種性價(jià)比非常高的設(shè)立工具；三是基金投資者越來(lái)越成熟，對(duì)新產(chǎn)品、新模式的認(rèn)知度和接受度越來(lái)越高，促使發(fā)起式基金的受眾越來(lái)越廣。

除了市場(chǎng)遇冷、搶占創(chuàng)新賽道等因素外，格上富信產(chǎn)品經(jīng)理張懷若還補(bǔ)充，有的發(fā)起式基金是針對(duì)特定客戶成立，設(shè)置發(fā)起式可能因?yàn)橘Y金的不確定性，用低門檻來(lái)保證市場(chǎng)低迷時(shí)點(diǎn)機(jī)構(gòu)資金一旦發(fā)生變化，不影響基金成立。

華南一位公募基金人士也提及，“由于部分新基金經(jīng)理市場(chǎng)知名度弱，沒(méi)有歷史業(yè)績(jī)，發(fā)起式基金給有能力的新基金經(jīng)理機(jī)會(huì)，同時(shí)保護(hù)持有人利益?！?/p>

權(quán)益類基金、公募FOF為“主力軍”

從產(chǎn)品類型看，今年發(fā)起式設(shè)立的基金，主動(dòng)權(quán)益類基金數(shù)量最多，然后是被動(dòng)指數(shù)型基金和公募FOF基金，三大類產(chǎn)品數(shù)量占比已經(jīng)接近8成。

談及上述產(chǎn)品布局方向，創(chuàng)金合信基金分析，主動(dòng)權(quán)益類基金以發(fā)起式形式設(shè)立，主要是希望通過(guò)發(fā)起式爭(zhēng)取的三年期間積累供投資者觀察的業(yè)績(jī)，待基金經(jīng)理業(yè)績(jī)被驗(yàn)證時(shí)，再啟動(dòng)持續(xù)營(yíng)銷；指數(shù)型基金以發(fā)起式形式設(shè)立，是希望搶先布局跟蹤某些優(yōu)秀指數(shù)的機(jī)會(huì)；而公募FOF基金以發(fā)起式形式設(shè)立，是因?yàn)镕OF基金擁有較為復(fù)雜的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，普通投資者對(duì)其了解也不夠深入，發(fā)起式設(shè)立可以為FOF爭(zhēng)取更多的業(yè)績(jī)展示時(shí)間、銷售推廣時(shí)間。

盈米基金蜂鳥研究員李兆霆也表示，對(duì)于主動(dòng)權(quán)益基金與被動(dòng)權(quán)益基金來(lái)說(shuō)，發(fā)起式形式除了提示投資者彼時(shí)是市場(chǎng)較好買點(diǎn)、引導(dǎo)投資者投資的同時(shí)，也是通過(guò)大額資金跟投綁定基金公司與持有人之間的利益，提升持有人的信心的舉措。而公募FOF則是由于近幾年的業(yè)績(jī)不穩(wěn)定，發(fā)行遇冷所導(dǎo)致的發(fā)起式基金數(shù)量占比的提高，基金公司需要注入自有資金使基金達(dá)到發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)，保證基金順利成立。

嘉實(shí)基金、恒越基金等也認(rèn)同上述觀點(diǎn)，并認(rèn)為指數(shù)工具類發(fā)起式基金有相當(dāng)一部分是基金公司在做產(chǎn)品線布局，更容易占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，覆蓋細(xì)分賽道；而公募FOF市場(chǎng)認(rèn)可度還有待提升，采用發(fā)起式基金一定程度上減輕了發(fā)行壓力，有利于擴(kuò)充和完善產(chǎn)品線。

不過(guò)，多位業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)和人士認(rèn)為，發(fā)起式設(shè)立新基金是公募應(yīng)對(duì)市場(chǎng)低迷狀態(tài)的權(quán)宜之計(jì)，隨著市場(chǎng)回暖，這一現(xiàn)象也會(huì)隨之發(fā)生扭轉(zhuǎn)。

張懷若認(rèn)為，隨著市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)，發(fā)行遇冷的局面會(huì)得到改善，屆時(shí)，可能基金公司設(shè)立發(fā)起式基金會(huì)更為謹(jǐn)慎，避免頻繁清盤產(chǎn)生的摩擦成本。

在嘉實(shí)基金看來(lái)，發(fā)起式基金初始規(guī)模較小，可能在多變的市場(chǎng)環(huán)境下更容易發(fā)揮“船小好調(diào)頭”優(yōu)勢(shì)，操作更靈活，更容易做出業(yè)績(jī)，進(jìn)而吸引更多的投資者關(guān)注。而在當(dāng)前市場(chǎng)底部區(qū)域，利用發(fā)起式基金，可以先在低位把“種子”播下去，靜待時(shí)間玫瑰綻放。

上述華南公募基金人士也稱，基金公司和投資者風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，利益共享的理念既彰顯了基金經(jīng)理對(duì)今后產(chǎn)品運(yùn)作的信心，也表明了對(duì)投資者的責(zé)任感。短期在市場(chǎng)信心不足的情況下，基金發(fā)行遇冷的局面會(huì)延續(xù)。

“隨著更多活躍資本市場(chǎng)的政策出臺(tái)，提振投資者信心，基金發(fā)行狀況或有反轉(zhuǎn)。”該人士稱。

發(fā)起式基金迎來(lái)三年“大考”

五成不足2億遭遇“長(zhǎng)不大”尷尬

中國(guó)基金報(bào)記者方麗

今年蓬勃發(fā)展的發(fā)起式基金，正遭遇著成長(zhǎng)中的“尷尬”。

一大批三年前成立的發(fā)起式基金正“大限將至”，然而，多只基金面臨到期清盤的危險(xiǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月18日，今年即將臨近成立滿3年大考的64只（份額合并計(jì)算）發(fā)起式基金中，差不多半數(shù)產(chǎn)品今年二季報(bào)中規(guī)模不足2億。按照規(guī)定，運(yùn)行3周年后發(fā)起式基金規(guī)模必須達(dá)到2億元以上，否則將強(qiáng)制清盤。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，過(guò)去三年中，A股近兩年都在一個(gè)較為艱難的回調(diào)趨勢(shì)中，賺錢效應(yīng)較差，導(dǎo)致不少發(fā)起式基金“長(zhǎng)不大”，并遭遇清盤危機(jī)。這背后也考驗(yàn)著基金公司投研、產(chǎn)品布局等多維度能力。未來(lái)基金行業(yè)要著眼于長(zhǎng)期價(jià)值做布局，鍛造自身投研能力，真正走上高質(zhì)量發(fā)展之路。

五成發(fā)起式基金

面臨“到期清盤”危險(xiǎn)

一大批三年前成立的發(fā)起式基金正“大限將至”，多只基金面臨到期清盤的危險(xiǎn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月18日，今年即將臨近成立滿3年大考的64只（份額合并計(jì)算）發(fā)起式基金中，有32只在今年二季報(bào)中規(guī)模不足2億，在發(fā)起式基金中數(shù)量占據(jù)半壁江山。

因發(fā)起式基金成立時(shí)，要求公司固有資金、公司股東以及高管作為基金發(fā)起人需認(rèn)購(gòu)不少于1000萬(wàn)元，持有期限不少于3年，設(shè)立門檻僅5000萬(wàn)即可，低于普通基金的2億門檻。但也要求運(yùn)行3周年后要求發(fā)起式基金規(guī)模必須達(dá)到2億元，否則將強(qiáng)制清盤。

很多發(fā)起式基金招募說(shuō)明書中明確約定：基金合同生效之日起三年后的對(duì)應(yīng)日，若基金資產(chǎn)凈值低于2億元，基金合同自動(dòng)終止，且不得通過(guò)召開基金份額持有人大會(huì)的方式延續(xù)基金合同期限。

綜合來(lái)看，這五成規(guī)模不足2億的即將年內(nèi)到期的發(fā)起式基金主要有兩類：一是部分創(chuàng)新指數(shù)、養(yǎng)老FOF等以發(fā)起式形式布局，難以滿足2個(gè)億的規(guī)模要求；二是部分主動(dòng)權(quán)益基金發(fā)起式?jīng)]有獲得資金的明顯流入，仍然處于“迷你基金”的狀態(tài)。

對(duì)此，上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心分析師汪璐表示，基金面臨清盤屬于正?，F(xiàn)象，隨著新發(fā)基金的不斷增加，不論是發(fā)起式基金還是普通的老基金都有可能面臨優(yōu)勝劣汰?；鹎灞P的原因有多種，包括產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)不理想、產(chǎn)品本身市場(chǎng)認(rèn)知度不夠、同質(zhì)化引發(fā)的競(jìng)爭(zhēng)等。

“發(fā)展規(guī)模的核心還是持續(xù)提升產(chǎn)品收益率，但過(guò)去三年的特殊背景是A股近兩年都在一個(gè)較為艱難的回調(diào)趨勢(shì)中，賺錢效應(yīng)較差，這是發(fā)起式和非發(fā)起式基金共同面對(duì)的問(wèn)題?！焙阍交鹣嚓P(guān)人士認(rèn)為。

他補(bǔ)充到，對(duì)于部分績(jī)優(yōu)基金，可以通過(guò)拓寬代銷渠道、加強(qiáng)宣傳、開拓合適的機(jī)構(gòu)客戶等方式擴(kuò)充規(guī)模，部分中小基金公司在發(fā)起式基金首發(fā)時(shí)可能僅上線了相對(duì)有限的代銷渠道，后續(xù)可在條件逐漸成熟時(shí)增設(shè)新的代銷渠道方便潛在投資者申購(gòu)，另外可探討與主要代銷渠道開展“二次首發(fā)”等持續(xù)營(yíng)銷活動(dòng)，調(diào)動(dòng)與渠道共贏的積極性。

值得一提的是，面對(duì)發(fā)起式基金三年“大考”，各大基金公司也使出渾身解數(shù)來(lái)緩解清盤風(fēng)險(xiǎn)。如通過(guò)持續(xù)營(yíng)銷、做好長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)等方式增強(qiáng)產(chǎn)品的吸引力，滿足基金規(guī)模的最低要求，希望能讓發(fā)起式基金到期繼續(xù)正常運(yùn)作。

鍛造投研能力

著眼于長(zhǎng)期價(jià)值做布局

高比例遭遇3年到期清盤風(fēng)險(xiǎn)的“尷尬”，考驗(yàn)著基金公司投研、產(chǎn)品布局等能力。未來(lái)基金需真正放下對(duì)規(guī)模的追求，著眼于長(zhǎng)期價(jià)值做布局，鍛造自身投研能力，真正走上高質(zhì)量發(fā)展之路。

布局發(fā)起式基金要更科學(xué)理性，成為不少業(yè)內(nèi)人士的觀點(diǎn)?！肮蓟鸩季謺r(shí)應(yīng)注重‘天時(shí)地利人和’，即適應(yīng)的市場(chǎng)環(huán)境、具有競(jìng)爭(zhēng)力的投研、股東、渠道、品宣等資源的支持，其中對(duì)于績(jī)優(yōu)發(fā)起式基金而言應(yīng)更加注重發(fā)展渠道和品宣，讓投資者關(guān)注到優(yōu)質(zhì)基金產(chǎn)品?！鄙虾ＷC券基金評(píng)價(jià)研究中心分析師汪璐直言。

好買基金研究中心總監(jiān)曾令華更是認(rèn)為，布局發(fā)起式基金不能因?yàn)椤昂貌缓觅u，規(guī)模能不能做大”，而應(yīng)該著眼長(zhǎng)期的價(jià)值。

同樣的，恒越基金人士也認(rèn)為應(yīng)該在發(fā)行前思考好其投資價(jià)值?！盎鸸境送堆袌F(tuán)隊(duì)對(duì)行情機(jī)遇和各類行業(yè)賽道的專業(yè)研判外，也需與潛在代銷渠道更加深入分析市場(chǎng)需求和投資者偏好，為發(fā)起式基金三年后存續(xù)的生命力奠定基礎(chǔ)?！?/p>

更有基金公司認(rèn)為，酒香也怕巷子深，需要在宣傳上發(fā)力。嘉實(shí)基金就表示，在行業(yè)從增量轉(zhuǎn)向存量的背景下，若發(fā)起式基金歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，但規(guī)模較小、市場(chǎng)曝光度較低的話，可以適當(dāng)加大持續(xù)營(yíng)銷力度，提高曝光量，讓更多的投資者知曉并認(rèn)可。尤其是在當(dāng)前市場(chǎng)估值低位，增強(qiáng)績(jī)優(yōu)發(fā)起式基金持營(yíng)力度，一定程度上也是在踐行“逆向銷售”，讓合適的績(jī)優(yōu)產(chǎn)品被發(fā)現(xiàn)、被認(rèn)可。

布局發(fā)起式基金更應(yīng)該鍛造自身的綜合實(shí)力。華南一位公募基金人士就建議，首先，投資能力是基金公司核心競(jìng)爭(zhēng)力之一?；鸸緫?yīng)該打造高素質(zhì)的投研團(tuán)隊(duì)，做好投資管理。其次，產(chǎn)品方面，根據(jù)市場(chǎng)需求和投資者偏好，科學(xué)合理地定位產(chǎn)品，避免過(guò)于冗雜或雷同的產(chǎn)品線，有長(zhǎng)期規(guī)劃，不僅關(guān)注當(dāng)下的機(jī)會(huì)，也要考慮未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)和需求，與時(shí)俱進(jìn)地發(fā)展產(chǎn)品。

上述人士也建議，在建立出色的投資業(yè)績(jī)的同時(shí)，還可以通過(guò)多種策略擴(kuò)充管理規(guī)模，擴(kuò)大持有人的數(shù)量。如積極的投資教育宣傳，基金管理公司應(yīng)該積極開展投教宣傳活動(dòng)，提高基金的知名度，將合適的產(chǎn)品推薦給合適的投資者；如與其他金融機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)三方平臺(tái)合作，共同推廣基金產(chǎn)品；如宣傳和實(shí)踐長(zhǎng)期投資觀念。向投資者強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期投資的重要性，避免短期波動(dòng)對(duì)投資者信心的沖擊。

編輯：艦長(zhǎng)

審核：許聞

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