珠光顏料是一種光學效應材料，是根據(jù)珍珠光澤的成色原理，通過特定工藝，在天然云母或人工合成云母等基材表面包覆一層或多層金屬氧化物而制得的一種材料。由于特殊的材質(zhì)和結(jié)構，當光照射到這些基材表面時，會發(fā)生光的折射，形成奇妙的閃爍光澤，因為其效果可以替代天然珠光，因此被稱作“珠光材料”。

珠光顏料發(fā)展至今，已經(jīng)成為非常重要的新型材料。因為其環(huán)保，穩(wěn)定的物理化學特性，耐光、耐熱、耐候不導電、不導磁等優(yōu)異性能，被廣泛應用于涂料、塑料、汽車、化妝品油墨、皮革、陶瓷、建材、飛機制造等行業(yè)中，正逐步取代傳統(tǒng)的金屬顏料、有機顏料、染料。

珠光顏料的發(fā)展經(jīng)歷了從1.0至3.0三個階段，每個階段珠光顏料行業(yè)有不同的發(fā)展特征，其代表的技術也不同。以史為鑒，我們可以從珠光顏料的發(fā)展歷史得到一些啟示，并由此窺探行業(yè)接下來的一些發(fā)展態(tài)勢。

以史為鑒，掌握核心技術成為企業(yè)制勝的關鍵

珠光顏料的發(fā)展史也是一部生產(chǎn)技藝的進步史，是魚鱗片狀珠光材料→天然云母基珠光材料→合成云母基珠光材料的進化。

在21世紀之前，珠光顏料主要以天然云母為主要基材，此時的競爭主要發(fā)生在國際巨頭之間，代表企業(yè)有默克、巴斯夫、CQV等。這些國外企業(yè)由于率先掌握了天然云母基珠光顏料的生產(chǎn)技術，具有先發(fā)優(yōu)勢，并以此獲得國際龍頭地位，占據(jù)了全球大部分的珠光顏料市場份額。

但天然云母屬于不可再生資源，面臨資源枯竭的問題，同時下游應用領域擴展，需求提升，對珠光顏料的穩(wěn)定性、飽和度、耐高溫等性能也提出了更高的要求，合成云母、氧化鋁、氧化硅、人造玻璃等新型基材珠光顏料逐漸興起。

目前市場仍然以云母基材（天然+合成）的珠光顏料為主，但合成云母在純凈度、光澤度等方面都遠超天然云母，被廣泛用于化妝品、汽車等高端領域，合成云母基珠光顏料份額提升是行業(yè)未來的發(fā)展趨勢之一。同時由于合成云母的技術門檻較高，掌握合成云母生產(chǎn)工藝也成為行業(yè)突破至高端產(chǎn)能的象征。

參考歷史發(fā)展路徑，對核心技術的掌握成為企業(yè)致勝的關鍵。在珠光顏料的3.0時代，能掌握合成云母生產(chǎn)工藝和合成云母基珠光顏料生產(chǎn)技術的企業(yè)，也有望成為引領珠光顏料發(fā)展的全球性龍頭。

國內(nèi)企業(yè)向上競爭打破巨頭壟斷局面

我國珠光顏料行業(yè)的起步較晚，由于國外的技術封鎖，在21世紀之前長期處于國外巨頭的壟斷階段。隨著國內(nèi)企業(yè)逐漸察覺到珠光顏料良好的市場前景，21世紀初大批內(nèi)資企業(yè)開始冒頭，從中低端開始參與競爭，打破了國際巨頭壟斷中國珠光顏料市場的局面。

但該階段高端產(chǎn)能嚴重缺乏，直至第一批掌握合成云母生產(chǎn)工藝的企業(yè)出現(xiàn)，并順利進入汽車、化妝品等高端市場供應鏈，國內(nèi)珠光顏料行業(yè)才開始迎來新的發(fā)展局面。后續(xù)隨著頭部企業(yè)市場規(guī)模和技術的快速發(fā)展，資金不斷進入，行業(yè)進入快速發(fā)展階段，部分企業(yè)甚至已經(jīng)具備國際競爭的資格。

與此同時，國際巨頭相繼“讓出”顏料業(yè)務市場，給國內(nèi)企業(yè)創(chuàng)造了超車“機會”。隨著國際化工巨頭業(yè)務規(guī)模的逐漸膨脹，業(yè)務結(jié)構越來越繁冗，顏料部分逐漸成為這些巨頭的“瘦身部門”，巴斯夫和默克相繼出售顏料業(yè)務。近期另一家主打珠光顏料高端市場的企業(yè)韓國CQV，也一樣被環(huán)球新材國際納入囊中。

根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2021年全球珠光顏料市場的前五大參與者中已經(jīng)出現(xiàn)了國內(nèi)企業(yè)的身影。國內(nèi)珠光顏料頭部企業(yè)環(huán)球新材國際赫然在前五之列，如果加上并購企業(yè)CQV的市場份額，環(huán)球新材國際的全球市占率能排進前三。

一方面是技術的成熟，另一方面是巨頭的“退出”，國內(nèi)珠光顏料將迎來最好的超車時代。在這場產(chǎn)業(yè)升級變革的浪潮中，能夠突破技術瓶頸，把握高端市場機遇的國內(nèi)企業(yè)并不多，而環(huán)球新材國際作為國內(nèi)珠光顏料行業(yè)的頭部企業(yè)，顯然是抓住了這樣的機會，走在行業(yè)發(fā)展的前沿。

環(huán)球新材國際如何抓住產(chǎn)業(yè)變革機遇？

依托的是其堅實的技術基礎，以及對市場機會的把握。

在人工合成云母基珠光顏料市場，環(huán)球新材國際占得先機。公開資料顯示，環(huán)球新材國際是工信部工業(yè)強基工程關鍵基礎新材料－人工合成云母項目的承擔單位，早已掌握了全套合成云母的生產(chǎn)工藝，實現(xiàn)了高端產(chǎn)品的量產(chǎn)。

深厚的技術積累離不開持續(xù)的研發(fā)投入，2022年環(huán)球新材國際的研發(fā)費用支出為71.9百萬元，占總收入比例的7.84%，研發(fā)費用2019年至2022年復合增長率達到56.65％。公司也取得累累碩果，導電絲云母粉的制備方法、濕法合成KMg3(AlSi3O10)F2晶體粉的制備方法、一種3D磁性珠光顏料及其制備方法，于廣西發(fā)明創(chuàng)造成果展覽會贏得金獎及銀獎。

憑借厚實的技術底蘊，環(huán)球新材國際開發(fā)了多款合成云母功能性填料，用于化妝品功能性填料、藝術漆等高端應用領域，還與浙江大學合作研發(fā)了多款以人工合成云母為基材的新能源材料并實現(xiàn)商業(yè)化應用，成功開辟了第二跑道。未來，環(huán)球新材國際的研發(fā)部門將重點聚焦珠光顏料新產(chǎn)品、功能性云母填料、新能源材料三大方向進行研發(fā)。截至2023年上半年，環(huán)球新材國際珠光顏料產(chǎn)品數(shù)量已經(jīng)超過1000多種，產(chǎn)品受到市場好評，在行業(yè)展銷會上亦收獲不少意向訂單。

除了不斷增強內(nèi)生動力，環(huán)球新材國際還非常善于抓住發(fā)展機會，在“內(nèi)源式發(fā)展和外延式擴張并舉”的戰(zhàn)略指引下，積極探索合適的并購機會，通過與并購標的深度整合釋放出1+1＞2的協(xié)同效應，助力公司快速實現(xiàn)全球化擴張的目的。

2023年8月23日，環(huán)球新材國際發(fā)布公告宣布完成對CQV的并購。CQV是全球領先的韓國珠光顏料知名企業(yè)，并購后從技術、市場、產(chǎn)品、供應鏈及管理結(jié)構等多方面與環(huán)球新材國際形成優(yōu)勢互補，極大增強了環(huán)球新材國際的全球競爭力。

隨著技術的進步和工藝的拓展，珠光顏料的應用場景正在逐步擴張，未來在化妝品、汽車等高端領域大有所為。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，全球汽車級和化妝品級珠光顏料市場預期于2025年將達到人民幣45億元和人民幣87億元，2021年至2025年的復合年增長率高達47.1%和32.8%。這對于環(huán)球新材國際來說，則需要更高的技術水平、更大的生產(chǎn)規(guī)模來支撐，公司持續(xù)通過自主研發(fā)和并購項目來實現(xiàn)技術積累，2024年開年公司也完成了年產(chǎn)3萬噸珠光顏料二期智能新工廠的建設并啟動生產(chǎn)，大幅提升產(chǎn)能。

二期智能工廠主要生產(chǎn)高端汽車耐候級、化妝品級、特殊功能級珠光材料，符合公司向高端化轉(zhuǎn)型的需要和市場的旺盛需求，亦解決了公司面臨產(chǎn)業(yè)變革機遇時的產(chǎn)能限制之憂。與此同時，CQV助力環(huán)球新材國際二期廠房的生產(chǎn)智能化、技術水平更上一臺階；另外CQV遍布全球的銷售渠道，也將與二期廠房形成生產(chǎn)與銷售之間的協(xié)同，相輔相成，助力環(huán)球新材國際加快高質(zhì)量發(fā)展步伐。

投資者高度認可環(huán)球新材國際的潛力，用真金白銀支持其發(fā)展。從公司頻繁的資本運作來看，對CQV的并購或許只是開端，這家國內(nèi)珠光顏料龍頭在內(nèi)外并舉的戰(zhàn)略指引下，用行動證明價值，長期成長邏輯清晰，在震蕩的環(huán)境中，蓄力冬藏，且待春歸。

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