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二季度業(yè)績亮眼，AQ-300快速放量
2023-08-16 06:23:45來源： 研報(bào)中心


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澳華內(nèi)鏡(688212)

核心觀點(diǎn)

事件：2023H1，公司實(shí)現(xiàn)收入2.89億元（+72.7%yoy）、歸母凈利潤0.38億元（+651.5%yoy）、扣非歸母凈利潤0.33億元（+2033.8%yoy）。2023Q2單季度，公司實(shí)現(xiàn)收入1.64億元（+90.8%yoy）、歸母凈利潤0.22億元（+1196.7%yoy）。

強(qiáng)化營銷體系建設(shè)，AQ-300放量拉動業(yè)績增長：公司持續(xù)發(fā)力強(qiáng)化營銷體系建設(shè)，同時(shí)圍繞AQ-300開展包括內(nèi)鏡培訓(xùn)班、案例分享、規(guī)范化診療講座等一系列專題活動，加速AQ-300放量?；贏Q-300的快速放量以及對產(chǎn)品的不斷打磨與升級，2023H1內(nèi)窺鏡設(shè)備收入與整體毛利率均得到快速增長，分別達(dá)到2.77億元（+80.4%yoy）、76.3%（+5.2pptsyoy）。

持續(xù)加碼研發(fā)，推出新品十二指腸內(nèi)鏡：公司持續(xù)加碼研發(fā)，2023H1公司研發(fā)人員數(shù)量已達(dá)229人（+40.5%yoy），研發(fā)費(fèi)用率上升至24.1%（+2.0pptsyoy）。2023年5月，公司成功推出全新十二指腸內(nèi)鏡，其具有清晰的視野與更大的抬鉗角度，可以更清晰地觀察和辨認(rèn)十二指腸情況、快速找到十二指腸乳頭，高效輔助醫(yī)生進(jìn)行難度較高的ERCP手術(shù)操作。

投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.37/9.87/13.32億元，歸母凈利潤0.89/1.35/1.91億元，對應(yīng)PE分別為97.26/64.62/45.44倍。考慮到整機(jī)系統(tǒng)在國產(chǎn)化趨勢下的快速放量以及新產(chǎn)品的持續(xù)獲批上市，維持“增持”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)?？刭M(fèi)及產(chǎn)品降價(jià)幅度超預(yù)期；新產(chǎn)品推廣進(jìn)度不及預(yù)期；匯率波動等。

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