施羅德投資經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊發(fā)文稱，據(jù)最新的施羅德經(jīng)濟(jì)預(yù)測顯示，全球經(jīng)濟(jì)增長將會由2022年的按年增長2.8%，放緩至2023年的2.4%，2023年的經(jīng)濟(jì)增長率高于早前預(yù)期的放緩至2%。因此，施羅德投資對2023年的經(jīng)濟(jì)增長前景變得更為樂觀，其中是由美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期所帶動。然而，在預(yù)期2023年底美國將陷入衰退的情況下，2024年環(huán)球經(jīng)濟(jì)很可能會出現(xiàn)較大程度放緩。因此，施羅德投資對2024年的經(jīng)濟(jì)增長率由早前的放緩至2.2%，進(jìn)一步下調(diào)至1.9%。

美國：經(jīng)濟(jì)衰退延緩

美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)比預(yù)期好，強(qiáng)勁的勞動市場，意味著人們有更高的消費(fèi)能力，能帶動經(jīng)濟(jì)增長。在此情況下，施羅德投資估計美國經(jīng)濟(jì)將會以1.5%的速度增長。然而，利率持續(xù)上升，近日更達(dá)到5.25%峰值。在高利率環(huán)境下，人們需要負(fù)擔(dān)更高的借貸成本，包括樓宇按揭及其他大額貸款。

(資料圖)

在這個經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，人們會盡量減少支出，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長放緩。施羅德投資認(rèn)為支出減少及經(jīng)濟(jì)增長下降，將會令美國經(jīng)濟(jì)在2023年底開始收縮，并且陷入相對溫和的衰退環(huán)境。盡管如此，施羅德投資認(rèn)為美聯(lián)儲有能力在2023年底前，將利率降低25個基點(diǎn)，2024年息率有望回落至3.5%，有助美國擺脫衰退局面。

歐洲：通脹進(jìn)一步升溫

歐洲方面，盡管能源價格已經(jīng)進(jìn)一步回落，并舒緩部份通脹壓力，但食品及服務(wù)價格仍然居高不下。施羅德投資認(rèn)為，這將會導(dǎo)致整體通脹高于早前的預(yù)測，2023年歐洲的通脹率將處于5.6%平均水平，2024年則會回落至2.4%。以上情況下，歐洲央行很可能會調(diào)高息率至4.25%。雖然高利率環(huán)境對經(jīng)濟(jì)增長造成壓力，但預(yù)期歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體有較好表現(xiàn)，因此有助抵銷高利率帶來的負(fù)面影響。

英國：避免衰退但維持弱勢

施羅德投資預(yù)期英國經(jīng)濟(jì)能避免技術(shù)性衰退(即經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩個季度以上收縮)，但英國經(jīng)濟(jì)在2023年仍會停滯不前，至2024年才有望輕微改善至按年增長0.9%。

同時，食品價格通脹亦較預(yù)期維持更長久，因此相信消費(fèi)物價指數(shù)(CPI)在2023年將可能會達(dá)到7.6%的高水平，并于2024年回落至3.6%。

為應(yīng)對上述情況，英國央行很可能在2023年加息50個基點(diǎn)，以至息率達(dá)到5%水平。然而隨著通脹率回落至2024年的2%目標(biāo)水平，施羅德投資預(yù)期貨幣政策委員會將降低利率至3.5%。

新興市場：大部份市場增長放緩

2023年初，中國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)比市場預(yù)期理想，施羅德認(rèn)為中國能保持良好增長至年底。相比之下，大部份新興市場正面對低增長及高利率環(huán)境的挑戰(zhàn)。過去一年持續(xù)加息已經(jīng)對經(jīng)濟(jì)活動造成影響，施羅德投資預(yù)測新興市場增長將會由2023年的4.4%，放緩至2024年的3.9%。盡管如此，新興市場的通脹率正逐步回落，至2023年底更有可能急劇下降。這反映2023年下半年，新興市場央行將會開始減息，借以改善2024年經(jīng)濟(jì)前景。

其他市場風(fēng)險：銀行危機(jī)

過往一段時間，施羅德投資曾經(jīng)認(rèn)為滯脹(即通脹上升及增長下降)會對全球經(jīng)濟(jì)構(gòu)成重大威脅。然而，看到增長與通脹的風(fēng)險已經(jīng)變得更平均。同時，施羅德投資對現(xiàn)時經(jīng)濟(jì)狀況有以下五個情景預(yù)測：

其一，最可能出現(xiàn)的情景是“供應(yīng)方通脹”。在此情況下，勞動市場會保持強(qiáng)勢，意味著很多人依然受雇，但會導(dǎo)致薪金維持在高水平，推高企業(yè)成本以及產(chǎn)品和服務(wù)等價格，從而導(dǎo)致通脹加劇。在“滯脹環(huán)境”下，市場需要更進(jìn)取的加息水平，以平衡通脹壓力。

其二，比較可能出現(xiàn)的情景是“消費(fèi)反彈”。在此情景下，家庭支出及儲蓄比率會高于疫情期間的水平，并帶動通脹，但同時對經(jīng)濟(jì)增長帶來正面影響。

其三，施羅德投資預(yù)期環(huán)球經(jīng)濟(jì)增長可能出現(xiàn)“軟著陸”情況。換而言之，經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)輕微放緩，工人亦會重返勞動市場。隨著工人人數(shù)增加，工資水平不會高于“供應(yīng)方通脹”，經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)力亦會提高，從而支持經(jīng)濟(jì)增長。

其四，其余兩個情景亦將會引致通縮(即價格下跌)。首先，債券投資者會罷買環(huán)球債券和所有政府債券，從而引致全球金融市場出現(xiàn)動蕩，各國政府被迫裁員。此外，尤其依賴資本流動性的新興市場亦會受到負(fù)面影響。盡管低需求可降低通脹，環(huán)球經(jīng)濟(jì)增長亦會因此放緩。

最后一個情景是“銀行危機(jī)加劇”。此情景是回應(yīng)近月美國地區(qū)銀行所發(fā)生的事件，預(yù)期更多地區(qū)銀行將會出現(xiàn)擠提及倒閉，連鎖反應(yīng)將會引致其他銀行停止放貸。這不但導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)需求放緩，情況亦有可能波及其他市場。在此情況下，相信美聯(lián)儲將會降息以遏止危機(jī)。

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