“最大規(guī)模IPO，要來了。”

來源 | 投資家（ID：touzijias）

作者 | 老高

最大規(guī)模IPO ，要來了。

投資家網(wǎng)獲悉，“為客戶提供高性能醫(yī)學(xué)影像、放療產(chǎn)品、生命科學(xué)儀器及醫(yī)療數(shù)字化解決方案”的聯(lián)影醫(yī)療近日獲科創(chuàng)板上市委會議通過，從受理到過會僅用3 個多月。若按擬融資金額124.8 億元推算，聯(lián)影醫(yī)療IPO 市值將超1000 億元，亦是科創(chuàng)板今年最大規(guī)模IPO 。

聯(lián)影醫(yī)療IPO 背后，是兩位博士校友命運交織，不離不棄的故事——公司創(chuàng)始人薛敏、聯(lián)合創(chuàng)始人張強留學(xué)期間均在美國凱斯西儲大學(xué)攻讀博士。拿下學(xué)位后，薛敏回國創(chuàng)業(yè)成立邁迪特；張強在西門子工作，一路做到中國磁共振事業(yè)部總經(jīng)理。

2002 年，邁迪特被西門子收購，薛敏出任西門子邁迪特總經(jīng)理，與同在西門子任職的張強產(chǎn)生往來，細(xì)聊之下方知，二人都在上海讀書，又是美國凱斯西儲大學(xué)的博士校友，結(jié)為知交，并于2011 年共同創(chuàng)立聯(lián)影醫(yī)療，用長達(dá)11 年的奮斗與堅守，陪伴公司最終走向了IPO ，即將在A 股實現(xiàn)人生閃耀時刻、財富爆棚，更為中國創(chuàng)投圈帶來一段佳話。

一

命運有時就是如此巧合。

兩個本來可能沒有交際的人，冥冥之中被安排在一起。

聯(lián)影醫(yī)療創(chuàng)始人薛敏，從小就是隔壁鄰居家眼中的“學(xué)霸”。

高考那年，他以優(yōu)異成績考入復(fù)旦大學(xué)物理專業(yè)，本科畢業(yè)，他跑到中科院武漢物理所攻讀磁共振物理專業(yè)碩士研究生，擔(dān)任過磁共振成像課題負(fù)責(zé)人、助理研究員，在老師的指引下，他遠(yuǎn)赴美國留學(xué)，拿下凱斯西儲大學(xué)博士學(xué)位。

但他可能不清楚，還有一個未來“志同道合”的朋友，走上相似路徑。

他就是，聯(lián)影醫(yī)療聯(lián)合創(chuàng)始人張強。從小他也是別人眼中的“學(xué)霸”，在上海交大從本科讀到碩士。同樣是在老師指引下，張強去了凱斯西儲大學(xué)，攻讀生物醫(yī)學(xué)工程專業(yè)博士學(xué)位。

他肯定做夢都沒想到過，自己某天，能跟一位在美國讀書的博士校友，共同創(chuàng)業(yè)。

1998 年，帶著國外先進(jìn)理念的薛敏回國創(chuàng)業(yè)，在深圳成立磁共振公司邁迪特。彼時，中國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)尚處朦朧發(fā)展階段，大型設(shè)備多依賴進(jìn)口，跨國公司風(fēng)頭正盛。

薛敏卻覺得，自主研發(fā)才是公司安身立命之本，用短短1 年多時間，他帶領(lǐng)團(tuán)隊成功研制出中國首臺1.5T 超導(dǎo)磁共振系統(tǒng)，結(jié)束了高場磁共振系統(tǒng)全部依賴進(jìn)口的歷史。

中國首臺1.5T 超導(dǎo)磁共振系統(tǒng)的出爐，還引起了西門子的注意。

而在創(chuàng)業(yè)過程中，薛敏遇到一些困難，包括核心零部件遭外企壟斷。這或許就能解釋為何那個年代不少公司習(xí)慣“拿來主義”。薛敏心灰意冷的時候，西門子拋來“橄欖枝”，收購了邁迪特。把公司名稱改為西門子邁迪特，薛敏從一個創(chuàng)始人“收編”成總經(jīng)理。

有人憂愁，有人歡喜。

拿到博士學(xué)位后，張強邁進(jìn)了西門子醫(yī)療在美國的大門。由于工作表現(xiàn)出色，他做到了美國東南區(qū)市場開發(fā)總監(jiān)的位置。在高層的調(diào)配下，他回到國內(nèi)，出任中國磁共振事業(yè)部總經(jīng)理一職。西門子磁共振棋盤的業(yè)務(wù)交集，讓他結(jié)識了相互改變一生的人。

薛敏、張強二人一見面，就覺得格外親切。細(xì)聊下彼此淵源頗深：都在上海讀大學(xué)，一個復(fù)旦，一個上海交大；都跑到美國留學(xué)，在同一所學(xué)校讀博士，攻堅同一個領(lǐng)域。

憂愁的薛敏敞亮了，他覺得自己能遇到一個知己，是上天的恩賜。

他心中的創(chuàng)業(yè)種子再次發(fā)芽。2010 年的某天，薛敏找到張強商議，心中有個想法，要在高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備方向創(chuàng)業(yè)。“該方向，還沒有一家像樣的中國公司?！碑?dāng)初，他創(chuàng)立邁迪特時，就是切中了國產(chǎn)市場的一片空白?，F(xiàn)在，機會又來了。

2010年，中國高端醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域主要由三家外企掌舵，分別是GE 、飛利浦、西門子，合稱“GPS ”。別看“GPS ”名字有點搞笑，三巨頭占據(jù)著中國90% 市場份額。

虎口奪食，絕非易事。

幸運的是，那一年，中國啟動了新一輪醫(yī)改，為中國創(chuàng)業(yè)者帶來“窗口期”。二人商量之下，一拍即合，認(rèn)為“機不可失”決定共同創(chuàng)業(yè)，于2011 年在上海成立聯(lián)影醫(yī)療。

由此，為中國創(chuàng)投圈帶來一段佳話。

二

第一次創(chuàng)業(yè)被收購的陰霾，沒有完全從薛敏身上揮去。

他回想起自己曾經(jīng)的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷：一方面，有大環(huán)境因素，外企壟斷部分零部件；另一方面，跟心急有關(guān)，產(chǎn)品打磨不夠精細(xì)、護(hù)城河還沒建成就推向市場，容易遭到競品反制。

在聯(lián)影醫(yī)療早期，薛敏、張強主要集中向后端技術(shù)層面發(fā)力。

他們要打造出一家“外人”難以復(fù)制的壁壘公司。建立壁壘，要先尋覓人才，上海是他們在國內(nèi)的“大本營”，二人回到大學(xué)游說，講述他們“非比尋常的命運交織以及中國創(chuàng)業(yè)者不屈的心”很快吸引來了10 多個“學(xué)霸”，組建出聯(lián)影醫(yī)療核心技術(shù)團(tuán)隊。

按理來說，聯(lián)影醫(yī)療兩位創(chuàng)始人屬于高學(xué)歷、海歸人才，還有西門子工作背景，以今日視角，肯定一創(chuàng)業(yè)，一眾資本就聞訊趕來送錢。

可作者查詢相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，有6 年時間，他們沒有拿到過任何一筆融資。是資本不相信除“GPS ”外，能有中國公司崛起？或是薛敏想干出點事實再說？

這家公司真正開始被市場關(guān)注是在2017 年。5 月份，他們拿到了聯(lián)和投資一筆未披露金額的天使輪融資，9 月份，突然A 輪融資33.33 億元，中金佳成、招銀國際、中信證券、中國人壽大健康基金、國投創(chuàng)新、國開開元等國家隊入局，讓聯(lián)影醫(yī)療正式走入資本視野。

那筆A 輪融資，幫助公司得到了333.33 億元投后估值，駛?cè)氤壀毥谦F行列。

拿著投資人手中的錢，薛敏、張強沒有去搞營銷，繼續(xù)招兵買馬擴充技術(shù)團(tuán)隊。聯(lián)影醫(yī)療到底招來多少牛人？招股書中可見端倪：碩士、博士學(xué)歷的技術(shù)人才，多達(dá)1721個。

薛敏估計是頭幾年創(chuàng)業(yè)被外企“打壓”怕了，對“人才”二字理解深入骨髓。

在一幫牛人的聚集下，聯(lián)影醫(yī)療打造出“全線高端醫(yī)學(xué)影像診斷產(chǎn)品”。包括：磁共振成像系統(tǒng)（MR ）、X 射線計算機斷層掃描系統(tǒng)（CT ）、X 射線成像系統(tǒng)（XR ）、分子影像系統(tǒng)（PET/CT 、PET/MR ）、醫(yī)用直線加速器系統(tǒng)（RT ）、生命科學(xué)儀器等。

其實，薛敏、張強對人才格外看重，理由很簡單。

高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備原本就是醫(yī)療產(chǎn)業(yè)中最為依賴技術(shù)的行業(yè)。前文提到，“GPS ”占領(lǐng)中國90% 市場份額，外企對核心技術(shù)“壟斷、封鎖”，中國公司要想突圍，技術(shù)創(chuàng)新是唯一出路。

這是一條漫長且艱難的道路。當(dāng)年創(chuàng)立邁迪特，被“卡脖子”的薛敏，最有感觸。

三

熬過6 年漫長研發(fā)周期、拿下A 輪融資的聯(lián)影醫(yī)療，于2018 年4 月，完成領(lǐng)中資本、東方證券、湖北科投等機構(gòu)的B 輪融資，卻未披露金額、估值。一位投行負(fù)責(zé)人向作者表示，“技術(shù)公司不披露金額、估值，不一定是錢少，而是要防止競品惡性競爭?！?/strong>

2018 年之后，聯(lián)影醫(yī)療大展拳腳，他們用3 年時間向市場推出了70 多款產(chǎn)品，且多為首發(fā)，包括：首個具有4D 全身動態(tài)掃描功能的PET/CT 、首個75cm 孔徑的3.0TMR 、首個診斷級CT 引導(dǎo)的一體化放療加速器。2020年，“全球黑天鵝”突襲，聯(lián)影醫(yī)療投入防疫，業(yè)績爆發(fā)，公司營收達(dá)到57.6 億元，較2019 年增長了近100% ，實現(xiàn)凈利潤9.03 億元。

值得一提的是，即便公司賺錢了，薛敏、張強仍沒放棄對研發(fā)的投入。光此點，就值得市面上就知道玩營銷、講故事的公司學(xué)習(xí)。招股書顯示，公司已拿出營收比重的21% 用在研發(fā)上。

薛敏曾公開表示，“在醫(yī)療設(shè)備這個具有特殊性的行業(yè)，唯有堅持自主創(chuàng)新才有出路。”

截至2021 年，聯(lián)影醫(yī)療擁有超2300項授權(quán)專利。其中，境內(nèi)發(fā)明專利超1100 項，境外發(fā)明專利超380 項。有接近聯(lián)影醫(yī)療技術(shù)團(tuán)隊的人士稱，“公司除了對研發(fā)十分重視，對人才的培養(yǎng)同樣極為看重，薛敏定下規(guī)矩，要多參加學(xué)術(shù)會議、技術(shù)研討會，居安思危。”

在薛敏、張強帶領(lǐng)下，聯(lián)影醫(yī)療如今已成為國產(chǎn)影像設(shè)備龍頭，國內(nèi)最大MR 、CT 廠商，PET/CT 、PET/MR 新增市場份額排名第一，DR 、移動DR 新增市場份額排名前三。

今年初，聯(lián)影醫(yī)療向科創(chuàng)板提交IPO 申請獲受理，近日完成過會，擬融資124.8 億元，流程僅用3 個多月。若按融資金額推算，聯(lián)影醫(yī)療IPO市值將超1000 億元，是科創(chuàng)板今年最大規(guī)模IPO 。薛敏、張強用長達(dá)11 年的奮斗與堅守，即將在A 股迎來創(chuàng)業(yè)者的閃耀時刻。

需要注意的是，雖然在聯(lián)影醫(yī)療帶領(lǐng)下，國產(chǎn)高端影像設(shè)備逐漸崛起，并將過去“GPS”占領(lǐng)的90% 市場份額降到了70% ，“國產(chǎn)替代”前面仍充滿荊棘。

同樣是在今年初，西門子在線上召開2022 年股東大會，醫(yī)療業(yè)務(wù)總營收同比增長24% ，達(dá)到180 億歐元。高層表示，要在中國加大對醫(yī)療方向的研發(fā)投入。

飛利浦則通過獨家投資的形式，擴充其在醫(yī)療領(lǐng)域的戰(zhàn)略版圖。比如他們今年初，就對中國高端醫(yī)療設(shè)備制造商賽諾聯(lián)合進(jìn)行數(shù)億元投資。

GE 則在中國多個城市打造科研基地，用產(chǎn)業(yè)鏈將國內(nèi)醫(yī)療設(shè)備公司進(jìn)行“捆綁”。

“GPS ”持續(xù)在中國“滲透”來鞏固份額，聯(lián)影醫(yī)療們就需要保持創(chuàng)新來提升競爭力。

這是一場“攸關(guān)生死”的較量。

不過，作者相信，國內(nèi)還會有更多薛敏、張強般重視人才與研發(fā)的創(chuàng)業(yè)者涌現(xiàn)，沿著前輩的腳步，完成中國高端醫(yī)療設(shè)備的“國產(chǎn)替代”，走向世界。

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