作者 郭紀亭 諾德基金經理

2022年年初以來，多地疫情散發(fā)，屢次打亂經濟恢復節(jié)奏。同時A股市場也經歷了較大幅度的調整，一方面可視為過去幾年積累漲幅的回吐，另一方面也體現了市場對年內疫情相關不確性的擔憂。

我們認為，現階段市場逐步進入磨底區(qū)間，可逐步關注經濟生活秩序恢復的受益品種，同時基于長期邏輯，對優(yōu)質超跌個股逐步配置。而長期的恢復則需等待經濟秩序恢復和消費、投資信心的逐步回升。

從流動性上看，雖然當前通脹壓力對流動性釋放構成一定的制約，但是經濟增長目標在前，仍然需要政策較大力度的支持。同時前期地產行業(yè)債務的提前清理，也為后續(xù)穩(wěn)增長等留下一定的政策空間。

近期A股市場交易額約在日均8500億元左右，距高點下滑約30%左右。考慮到市場擴容，采用換手率指標，則為1.2%-1.4%，雖非市場最低位置，但也基本進入相對合理區(qū)間。個股層面，有些已率先進入合理估值甚至超跌區(qū)間，可以逐步配置。短期可關注疫情恢復受益股和超跌價值個股，長期則需經濟秩序從疫情中逐步恢復及投資者信心的逐步建立。

我們預計疫情影響減弱后，消費仍有望持續(xù)回補，中長期視角來看，疫情的結束只是時間問題，待疫情徹底消除，有望迎來較大力度的消費反彈。具體到消費品行業(yè)投資上，則需結合行業(yè)復蘇程度以及公司經營狀況把握具體節(jié)奏，同時建議結構上重視新型消費品類的崛起。

醫(yī)藥行業(yè)在前期受政策利空影響下調幅度較大，但人口老齡化程度加深，醫(yī)療健康需求缺口較大，國內藥企創(chuàng)新研發(fā)實力增強、國際化能力已初步具備，支持產業(yè)長期發(fā)展的邏輯仍在。相對看好有持續(xù)創(chuàng)新能力的創(chuàng)新藥械公司、受醫(yī)改長期邏輯支撐的醫(yī)療服務行業(yè)和產品研發(fā)與推廣能力較強的公司。

我們對科技行業(yè)也抱有積極態(tài)度，科技股崛起的基礎仍為產業(yè)崛起，而新興產業(yè)是我們當前經濟發(fā)展的一個重點，長期受到政策支持，同時在很多領域也實現了從技術到市場的突破。重點關注公司的產品和核心技術，適當忽視短期事件影響，同時視不同產品生命周期和滲透周期給予不同的估值定價。(中新經緯APP)

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關鍵詞： 積極態(tài)度 利空影響 產品研發(fā)