來源 | 財經(jīng)銳眼（ID：BJCJRY）

作者 | 銳眼哥

國際油價突破110美元大關(guān)，A股油氣產(chǎn)業(yè)鏈狂歡慶賀，中石油市值重回萬億上方，石油板塊持續(xù)上漲，但下游的石油煉化公司可就慘了！

自2021年初以來，國際油價從50美元左右漲到現(xiàn)在的110美元附近，大漲120%多。同期， 恒力石化、榮盛石化股價紛紛自高位腰斬，說明油價上漲下游石油煉化企業(yè)確實壓力山大。

在這種情況下，恒力石化突然祭出大招，使用1：1融資方式推員工持股并托底收益以穩(wěn)定股價，體現(xiàn)對公司未來發(fā)展的信心，但大股東似有再度上演“金蟬脫殼”把戲的意思。

千億巨頭推百億持股計劃

昨天盤后，市值1500多億的石油煉化龍頭恒力石化發(fā)布公司第六次員工持股計劃草案，草案顯示，本次員工持股計劃通過專項金融產(chǎn)品來取得并持有公司股票， 專項金融產(chǎn)品資金上限為73.8億，其中員工持股計劃資金上限36.9億，剩余36.9億將通過不超過1：1的資金杠杠比例融資獲得。

既然使用融資就得有擔保人，恒力石化實控人、江蘇首富陳建華、范紅衛(wèi)夫婦為金融機構(gòu)的融出本息提供連帶責任及追保補倉責任。

同時，實控人夫婦還為本次員工持股計劃提供稅后不低于3.7%的年化收益率的托底保證！

（恒力石化員工持股草案截圖）

關(guān)于本次員工持股股份的來源，草案顯示來自公司回購的本公司股票以及通過二級市場購買或法律法規(guī)允許的其他方式取得的公司股票。

根據(jù)排行榜123網(wǎng)站的實時數(shù)據(jù)，陳建華身價85億美元、范紅衛(wèi)146億美元，夫婦二人合計身價231億美元，約合人民幣1460億元。 以這樣的身價去擔保此次員工持股計劃，應(yīng)該是綽綽有余的！

另外，在同一時間，控股股東恒力集團也發(fā)布了一份員工持股計劃，同樣采用專項金融產(chǎn)品的形式， 產(chǎn)品金額上限為24.8億，其中員工持股12.4億，剩余12.4億采用1：1杠桿融資取得。還是實控人夫婦提供連帶擔保、追保補倉、托底收益責任。

（恒力石化公告截圖）

恒力集團這個持股計劃股票的來源為，恒力集團及其一致行動人向其轉(zhuǎn)讓的恒力石化股票以及通過二級市場購買或法律法規(guī)允許的其他方式獲得的恒力石化股票。

（恒力石化公告截圖）

這樣一來，相當于此次恒力石化一下推出了總計98.6億的員工持股計劃。受公司推近百億員工持股計劃刺激，今天恒力石化股價逆勢漲超4%。

連跌一年，股價腰斬

百億員工持股計劃確實能夠彰顯對公司發(fā)展的信心，然而， 過去一年恒力石化的股價跌的也確實夠慘，最多跌近60%，投資者紛紛表示不滿！

（恒力石化互動平臺截圖）

大家是否還記得，從2020年4月初至2021年2月中旬期間，石油煉化龍頭恒力石化的股價有多猛。2020年4月初恒力石化前復權(quán)股價最低才10.77元，2021年2月19日最高觸及49.03元， 期間大漲超355%，市值更是一度達到3280.22億。

然而，自2021年2月19日之后，恒力石化的股價走出了截然相反的走勢，又從49.03元的高位一路跌至去年11月初20.45元的低位，大跌超58%，市值也從3280億縮水至1493.70億， 蒸發(fā)1786.52億！

（恒力石化股價走勢截圖）

當然了，考慮到公司處于石油產(chǎn)業(yè)鏈的下游，受過去一年國際油價翻倍影響，公司原材料成本端壓力應(yīng)該不小，從而壓制公司股價也不是不可能。

但是，實際上，A股投資者其實都非常清楚，恒力石化、榮盛石化、三一重工、恒立液壓等股票，之前的大漲主要是因為機構(gòu)抱團到極致，將公司估值拉到異常高位， 2021年2月之后這些抱團資金突然轉(zhuǎn)向，紛紛拋售曾經(jīng)的“核心資產(chǎn)”，導致股價持續(xù)下跌！

關(guān)于原油漲價的問題，公司也曾在互動平臺表示，原油價格并不直接決定產(chǎn)品的價差和盈利情況，公司主要采用按月平均采購的方式來平抑油價的波動。這說明公司受油價上漲影響并不大。

（恒力石化互動平臺截圖）

從業(yè)績來看也是如此，2021年前三季度，恒力石化營收1514.89億、同比增長46.60%，實現(xiàn)歸母凈利潤127.12億、同比增長28.46%， 各報告期業(yè)績增速相對平穩(wěn)，即便油價上漲，對公司影響并不大。

（數(shù)據(jù)來源：同花順網(wǎng)站）

所以，過去一年恒力石化股價的持續(xù)下跌，更多的還是市場行為，與公司基本面變化無太大關(guān)系，只能說是曾經(jīng)的“核心資產(chǎn)”被資本拋棄了！

大股東又變相減持？

此次，在股價腰斬之后公司推近百億員工持股計劃，的確體現(xiàn)了股東對公司未來的信心以及大股東的誠意，但同時也體現(xiàn)了控股股東恒力集團想要再次“金蟬脫殼”的小心思。

如前文所述，上市公司恒力石化推出了總額73.8億的員工持股計劃，控股股東恒力集團也推出了總額24.8億的員工持股計劃。但是，就在恒力集團前腳剛發(fā)布持股計劃不久，恒力集團后腳又立馬發(fā)布了一份更正公告， 將持股計劃的股票來源改為“恒力集團及其一致行動人向其轉(zhuǎn)讓的恒力石化股票”！

（恒力石化更正公告截圖）

更正前后的股票來源差別極大，更正前股票來源與上市公司恒力石化持股計劃的股票來源一樣，為恒力集團及其一致行動人轉(zhuǎn)讓或二級市場購買， 更正后就只能來源于恒力集團及其一致行動人轉(zhuǎn)讓，從而也就構(gòu)成了控股股東恒力集團及其一致行動人的變相減持。

實際上，恒力集團這種把戲在2020年初的時候就玩過，套路與這一次一模一樣。

2019年12月26日，恒力石化發(fā)布公告，控股股東及其關(guān)聯(lián)附屬企業(yè)之員工成立信托計劃并受讓控股股東部分股份， 專項信托計劃資金上限6億，擬以14.69元/股的價格受讓恒力集團所持恒力石化4084.41萬股，也是按1：1融資，實控人夫婦承擔連帶擔保責任及扣稅后8%的托底收益。

（恒力石化公告截圖）

到2020年1月9日，該筆受讓股票計劃部分完成，員工持股信托通過大宗交易方式以14.65元/股的價格受讓恒力集團1913.45萬股，成交金額2.8億。 對應(yīng)的，控股股東恒力集團實現(xiàn)減持1913.45萬股，套現(xiàn)2.8億！

今年1月18日公司公告，該筆員工持股信托所持恒力石化股份已經(jīng)全部售出，售出的股份就是恒力集團所轉(zhuǎn)讓的那1913.45萬股。

果然是套路滿滿??！

綜合來看，恒力石化搞的這種持股計劃可謂是一石二鳥，一方面可以提高員工積極性、向外界展示公司發(fā)展信心，實現(xiàn)穩(wěn)定股價的效果；另一方面可以幫助控股股東減持，并緩沖減持對股價造成的影響。

這才是資本高手，不過也只有像恒力石化這樣具有強大實力的企業(yè)，才能這么玩吧。

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關(guān)鍵詞： 恒力集團 員工持股計劃 控股股東