俄烏沖突日趨緊張，全球避險(xiǎn)情緒推升黃金價(jià)格走高，維持在高位震蕩。

截至3月2日晚間10點(diǎn)，現(xiàn)貨黃金價(jià)格微跌0.68%，報(bào)1931.95美元。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，滬金主力期貨價(jià)格漲0.31%，達(dá)到393.78元。

黃金個(gè)股多數(shù)上漲，山東黃金（600547）漲0.64%、赤峰黃金（600988）漲0.32%、銀泰黃金（000975）漲0.77%。

俄烏沖突刺激國(guó)際現(xiàn)貨黃金站上1900美元/盎司，地緣政治因素能否持續(xù)助推黃金價(jià)格上行？突發(fā)事件過(guò)后，金價(jià)何去何從？

避險(xiǎn)資金涌入

上周黃金市場(chǎng)完全受到俄羅斯與烏克蘭局勢(shì)的影響。2月21日，現(xiàn)貨黃金突破1900美元/盎司新高，并于2月22日最高觸及1914美元/盎司，創(chuàng)8個(gè)多月以來(lái)新高。

2月24日，因俄烏沖突，市場(chǎng)的下意識(shí)反應(yīng)引發(fā)了強(qiáng)烈的避險(xiǎn)情緒，全球主要股指應(yīng)聲下挫，現(xiàn)貨黃金大幅沖高，一度觸及17個(gè)月以來(lái)最高水平1974美元/盎司，特別是以歐元計(jì)價(jià)的黃金更是刷新了2020年8月創(chuàng)下的歷史高位。之后，在區(qū)域局勢(shì)的急速變化之下，黃金市場(chǎng)呈現(xiàn)了巨大的波動(dòng)。

避險(xiǎn)資金的迅速涌入，也讓黃金ETF持倉(cāng)節(jié)節(jié)攀升。

3月1日全球最大的黃金ETF——SPDR的持倉(cāng)大增13.36噸，總持倉(cāng)量達(dá)到1042.38噸，2月以來(lái)增加24.63噸。特別是在1月21日，SPDR凈流入資金16.3億美元，創(chuàng)下自2004年上市以來(lái)最大的單日凈流入。

博時(shí)黃金ETF基金經(jīng)理王祥表示，雖然從歷史上看，地緣局勢(shì)對(duì)于金融市場(chǎng)的影響都偏于短期，但是俄烏沖突不應(yīng)作為參與市場(chǎng)決策的主要依據(jù)。但全球供應(yīng)鏈再次受到了明顯的沖擊，通脹前景較難出現(xiàn)明顯的緩解。

高盛策略師認(rèn)為，黃金才是終極避險(xiǎn)工具。

高盛The Global CIO Office行政總裁Gary Dugan表示，俄烏沖突重新定義了投資者對(duì)于避險(xiǎn)資產(chǎn)的看法。日元、瑞郎等避險(xiǎn)資產(chǎn)，在近期因各自央行的寬松貨幣政策而表現(xiàn)不佳，尤其是在通脹風(fēng)險(xiǎn)因俄烏沖突而加劇的情況之下。

Dugan指出，現(xiàn)在買(mǎi)進(jìn)黃金是重點(diǎn)，尤其是在通脹風(fēng)險(xiǎn)因沖突而加劇的背景下。

高盛認(rèn)為，盡管金價(jià)的前景在短期內(nèi)難以預(yù)測(cè)，但中期仍看漲。俄烏沖突明顯引發(fā)停滯性通脹風(fēng)險(xiǎn)，主要是由能源價(jià)格上漲推動(dòng)的，顯示未來(lái)幾個(gè)月金價(jià)將會(huì)上漲，目標(biāo)價(jià)上看每盎司2150美元。

該行分析師Damien Courvalin則表示，黃金可以作為有效的地緣政治避險(xiǎn)工具，但前提是地緣政治事件嚴(yán)重到足以影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)，因?yàn)槊涝旧砭褪潜茈U(xiǎn)資產(chǎn)，但是若沖擊到美國(guó)自身經(jīng)濟(jì)，黃金就會(huì)是終極避險(xiǎn)工具。

金價(jià)仍將高位震蕩

業(yè)內(nèi)人士指出，短期內(nèi)國(guó)際政治局勢(shì)等仍對(duì)金價(jià)走強(qiáng)起主導(dǎo)作用，而金價(jià)走勢(shì)則受到美元匯率波動(dòng)等因素影響。

“對(duì)于黃金而言，地緣政治的影響是短期的，但是通脹所影響的實(shí)際利率將是長(zhǎng)期的，黃金的風(fēng)險(xiǎn)收益比正在逐漸得到改善，但短期波動(dòng)水平或顯著上升。”王祥說(shuō)。

南華期貨金屬分析師夏瑩瑩認(rèn)為，俄烏局勢(shì)持續(xù)動(dòng)蕩，西方制裁進(jìn)一步向資源類(lèi)商品升級(jí)，也使得局勢(shì)進(jìn)一步升級(jí)，能源類(lèi)及金屬、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)上漲，全球經(jīng)濟(jì)滯脹風(fēng)險(xiǎn)上升，利多貴金屬抗通脹以及避險(xiǎn)需求。另外，俄烏局勢(shì)也導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期快速降溫，目前市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)3月將加息25BP，全年加息4-5次之間，這也利多貴金屬價(jià)格。但避險(xiǎn)情緒升溫空間可能受限，后續(xù)市場(chǎng)焦點(diǎn)可能重新回歸通脹及經(jīng)濟(jì)滯脹風(fēng)險(xiǎn)層面?？傮w來(lái)看，預(yù)計(jì)短期貴金屬價(jià)格將高位震蕩，中長(zhǎng)期則維持看漲，適宜逢低做多策略。

嘉盛集團(tuán)資深分析師MATT SIMPSON分析稱(chēng)，目前價(jià)格在阻力帶，而且技術(shù)指標(biāo)開(kāi)始背離，主動(dòng)型基金此前的多頭倉(cāng)位也已經(jīng)較為極端，可能導(dǎo)致金價(jià)回撤。但是，目前各界對(duì)對(duì)沖通脹的意愿仍然強(qiáng)勁。在央行購(gòu)金行為的影響下，投資者對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的追尋也促進(jìn)金條和金幣購(gòu)買(mǎi)量的提升。世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2021年各國(guó)央行總計(jì)增持黃金463噸，較2020年增長(zhǎng)82%。來(lái)自新興市場(chǎng)和發(fā)達(dá)市場(chǎng)的多國(guó)央行均增加了黃金儲(chǔ)備，使全球央行黃金儲(chǔ)備總量達(dá)到近30年來(lái)的最高水平。

SIMPSON指出，去年四季度以來(lái)，黃金價(jià)格走勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)力則不再是真實(shí)收益率，而是投資者為對(duì)抗貶值/通脹、股市震蕩與地緣政治緊張局勢(shì)而買(mǎi)入黃金的力量，因而即使面臨美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息的前景，交易員仍一度大幅加倉(cāng)黃金。

“如果金價(jià)得以站上阻力位1845并持續(xù)上漲，后市或上攻1950。與此同時(shí)，即使自前支撐現(xiàn)阻力位1870調(diào)頭向下，也可能在50天指數(shù)移動(dòng)均線兼前阻力區(qū)域1830附近企穩(wěn)?！盨IMPSON表示。

展望未來(lái)，世界黃金協(xié)會(huì)全球研究負(fù)責(zé)人Juan Carlos Artigas認(rèn)為，出于投資者潛在的戰(zhàn)術(shù)性倉(cāng)位調(diào)整，黃金有可能經(jīng)歷正反兩個(gè)方向的價(jià)格波動(dòng)，但從長(zhǎng)期來(lái)看，黃金投資需求將受到高通脹、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和整體權(quán)益市場(chǎng)可能的回調(diào)等因素的支撐。此外，許多在疫情期間暫時(shí)退居次位的風(fēng)險(xiǎn)因素開(kāi)始重新浮出水面，也將為黃金投資提供動(dòng)力。

關(guān)鍵詞： 通脹風(fēng)險(xiǎn) 現(xiàn)貨黃金 高位震蕩