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貸款報價利率改革效能持續(xù)釋放（主題）

7月20日，新一期貸款市場報價利率（LPR）出爐：中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.45%，報價均與上月持平。截至目前，1年期LPR已連續(xù)6個月“按兵不動”，5年期以上LPR連續(xù)2個月保持不變。

7月份LPR報價保持不變符合市場普遍預(yù)期，業(yè)內(nèi)人士認為，主要原因在于LPR的定價之錨——中期借貸便利（MLF）當月進行了平價續(xù)做。民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬分析，7月15日，央行等額續(xù)做1000億元1年期MLF，中標利率2.85%，保持不變。LPR利率與MLF掛鉤，在MLF利率未做調(diào)整的背景下，7月份LPR報價的定價基礎(chǔ)沒有發(fā)生變化。

除了MLF平價續(xù)做，銀行凈息差承壓也是推動7月份LPR報價維持不變的一個重要因素。東方金誠首席宏觀分析師王青認為，LPR報價在MLF利率基礎(chǔ)上加點形成。加點方面，近期未出臺其他新的銀行降成本措施，而6月份貸款規(guī)模大幅沖高，貸款利率處于歷史最低水平附近。由此，無論從銀行資金成本還是貸款市場供需平衡角度看，7月份報價行都缺乏下調(diào)加點的動力。

近年來，商業(yè)銀行凈息差整體處于下行通道。銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度末，商業(yè)銀行凈息差為1.97%，降至2%以下，環(huán)比2021年末下行11個基點。二季度以來，根據(jù)央行最新數(shù)據(jù)，6月份新發(fā)放企業(yè)貸款利率為4.16%，較3月末繼續(xù)下降20個基點，比上年同期低34個基點，創(chuàng)下歷史新低。同期，在央行持續(xù)優(yōu)化政策利率體系和加強存款利率監(jiān)管下，6月份新吸收定期存款利率為2.5%，比上年同期低16個基點。

從房貸利率看，貝殼研究院數(shù)據(jù)顯示，今年6月份監(jiān)測的103個重點城市主流首套房貸利率為4.42%，二套利率為5.09%，分別較上月回落49個、23個基點，再創(chuàng)2019年以來新低。其中，有56%的城市首套、二套房貸利率已降至下限，這意味著，有近58個城市首套貸款利率降低到4.25%，二套利率降至5.05%。

“存款利率市場化改革下，銀行存款成本雖下行明顯，但在供需失衡、存款定期化加劇、下調(diào)首套房貸款利率下限和大幅下調(diào)5年期以上LPR報價的作用下，存款利率下降幅度低于貸款利率，對息差形成擠壓。”溫彬認為，復(fù)雜的內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境下，商業(yè)銀行凈息差預(yù)計仍將呈現(xiàn)下行態(tài)勢，短期內(nèi)再次下調(diào)LPR動力不足。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華同樣表示，銀行業(yè)經(jīng)過此前幾次LPR調(diào)降，加上復(fù)雜的經(jīng)營環(huán)境，部分銀行面臨息差壓力較大；為應(yīng)對復(fù)雜經(jīng)營環(huán)境，繼續(xù)加大不良資產(chǎn)處置，部分銀行也在積極增厚利潤。

從當前的利率水平看，在今年上半年發(fā)揮貸款市場報價利率改革潛力、穩(wěn)定銀行負債成本等一系列措施推動下，實際貸款利率繼續(xù)穩(wěn)中有降。業(yè)內(nèi)人士普遍判斷，盡管7月份LPR報價不變，銀行實際貸款利率也將保持在歷史低位附近，部分銀行還可能自主下調(diào)企業(yè)和居民實際貸款利率。

“當前新發(fā)放的企業(yè)貸款利率再創(chuàng)歷史新低，按揭和零售貸款利率降幅更大，各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具紅利和貸款利率下行已在一定程度上起到刺激融資需求的效果。”溫彬認為，若后續(xù)經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期，消費、投資等修復(fù)力度偏弱，未來LPR利率或仍有下調(diào)空間。

周茂華也認為，從趨勢看，央行降準降息仍在工具箱，LPR利率仍有下調(diào)空間，主要是下半年國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)仍有壓力，政策需要加大對實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)、制造業(yè)、重點項目等重點新興領(lǐng)域支持，促進消費、投資加快恢復(fù)，推動經(jīng)濟盡快回到正軌。

在近日舉行的2022年上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上，央行貨幣政策司司長鄒瀾在回應(yīng)下半年LPR是否還有繼續(xù)下調(diào)空間時表示，下一階段，人民銀行將繼續(xù)深化利率市場化改革，持續(xù)釋放LPR改革效能，發(fā)揮存款利率市場化調(diào)整機制作用，充分發(fā)揮利率自律機制作用，維護市場良好競爭秩序，推動繼續(xù)降低實際貸款利率，讓廣大市場主體切身感受到綜合融資成本實實在在的下降。（記者 姚 進）

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