原標(biāo)題:脈沖式升值不改大勢 穩(wěn)健匯率扮靚人民幣資產(chǎn)
近期,人民幣對美元匯率升破6.4元,創(chuàng)出4個多月新高。機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為,在促成人民幣匯率短期升值的多重因素中,強(qiáng)勁外貿(mào)盈余代表的基本面因素成為基礎(chǔ)和關(guān)鍵力量,也必將繼續(xù)為人民幣匯率提供支撐。綜合考慮后續(xù)美元流動性收緊等情況影響,人民幣匯率難改區(qū)間震蕩走勢。同時,人民幣匯率保持穩(wěn)健運(yùn)行,進(jìn)一步提升了人民幣資產(chǎn)的吸引力。
美元回調(diào)只是催化劑
9月末以來,橫盤許久的人民幣對美元匯率突現(xiàn)一輪拉升。10月19日,在岸、離岸人民幣攜手升破6.40元,為今年6月以來首次。人民幣對美元匯率中間價于10月21日突破這一重要關(guān)口。
10月26日,人民幣對美元匯率中間價報6.3890元,較9月末升值964個基點。市場匯率方面,截至當(dāng)日16時30分,在岸人民幣即期匯率報6.3812元,自9月30日以來升值868個基點;離岸人民幣即期匯率報6.3786元,自9月30日以來升值986個基點。
升值突如其來,引人關(guān)注,但在不少分析人士看來,此番走勢早有征兆。
美元弱則強(qiáng),美元強(qiáng)則穩(wěn),是今年以來人民幣匯率運(yùn)行的重要特征。6月以來,美元指數(shù)重返90上方,上行趨勢明顯,非美貨幣對美元紛紛貶值。同期,人民幣匯率反應(yīng)平靜,即使是在9月美元指數(shù)連續(xù)上漲階段,人民幣對美元匯率依舊在6.45元至6.5元之間橫盤,走出獨立行情。9月末以來,美元指數(shù)向上逐漸乏力,進(jìn)而出現(xiàn)高位調(diào)整,人民幣匯率順勢掀起一輪升值。
市場人士分析,此輪人民幣匯率升值過程中,美元指數(shù)回調(diào)起到催化劑效果,但顯然還有其他因素的作用。
強(qiáng)勁外貿(mào)扮演關(guān)鍵角色
多因素促成人民幣匯率升破6.4元成為市場共識。除美元匯率波動因素,有機(jī)構(gòu)提示近期資金流入增多,貿(mào)易環(huán)境存在改善跡象。此外,一個因素被反復(fù)提及——外貿(mào)盈余。
海關(guān)總署近日發(fā)布,今年前三季度,我國出口同比增長22.7%,貿(mào)易順差累計27691億元。
中信證券固收首席分析師明明認(rèn)為,強(qiáng)勁出口表現(xiàn)正是近期人民幣匯率升破6.4元的主因。
“長期來看,我國經(jīng)常賬戶連年順差,國際資本流動形勢向好,新冠疫情‘壓力測試’下凸顯我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性和較強(qiáng)的出口競爭力,支撐人民幣匯率的長期中樞。”平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生稱,本輪人民幣匯率升值既與美元指數(shù)短期回落有關(guān),又體現(xiàn)了中期視角下市場對貿(mào)易環(huán)境改善的預(yù)期,更反映了我國向好的國際收支和國際資本流動態(tài)勢。
匯率韌性提升人民幣資產(chǎn)吸引力
對于后續(xù)人民幣匯率走勢,機(jī)構(gòu)分歧不大,多數(shù)認(rèn)為短期的脈沖式升值不會改變?nèi)嗣駧艆R率雙向波動的運(yùn)行趨勢。
中金公司近日發(fā)布的研報認(rèn)為,美元走勢、出口狀況以及我國貨幣政策走向?qū)⑹亲笥医窈笕嗣駧艆R率運(yùn)行的重要因素?!皬闹虚L期看,在美元可能重新走強(qiáng)、我國貿(mào)易收支平衡化以及貨幣政策易松難緊的背景下,人民幣匯率持續(xù)升值為小概率事件?!痹撗袌髮懙馈?/P>
鐘正生認(rèn)為,短期內(nèi)美元指數(shù)仍有走強(qiáng)動力,貿(mào)易環(huán)境改善前景不確定性尚存,人民幣匯率進(jìn)一步升值動力偏弱;從中期看,我國經(jīng)濟(jì)面臨一定的穩(wěn)增長壓力,中美經(jīng)濟(jì)增速差在2022年的收斂或?qū)θ嗣駧艆R率造成一定下行壓力;從長期看,我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性和較強(qiáng)的出口競爭力,支撐人民幣匯率運(yùn)行中樞。總體判斷,人民幣匯率大概率將保持雙向波動、彈性加大的運(yùn)行態(tài)勢。
“今年以來,人民幣匯率有升有貶、雙向波動,總體保持穩(wěn)定?!眹彝鈪R管理局副局長王春英日前強(qiáng)調(diào),未來,人民幣匯率仍將取決于國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢、國際收支狀況和國際外匯市場變化等因素,匯率既不會持續(xù)升值,也不會持續(xù)貶值,將會繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。
值得一提的是,得益于經(jīng)濟(jì)基本面支撐,近年來,人民幣匯率展現(xiàn)突出韌性,也成為增強(qiáng)人民幣資產(chǎn)對外吸引力的又一“加分項”。在股債市場,國際投資者參與程度不斷加深,資金持續(xù)保持凈流入態(tài)勢。(張勤峰)
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