10月20日，在金融街論壇上，證監(jiān)會主席易會滿針對穩(wěn)步推進注冊制改革，助力經(jīng)濟和金融良性循環(huán)提出四點要求。其中包括，尊重注冊制基本內(nèi)涵，也要體現(xiàn)中國特色，不搞“拿來主義”，嚴把資本市場“入口關”，推動監(jiān)管系統(tǒng)能力提升等。

具體來看，首先，必須全面堅持尊重注冊制基本內(nèi)涵、借鑒國際最佳實踐、體現(xiàn)中國特色和發(fā)展階段特征。注冊制改革的基本邏輯是處理好政府與市場的關系，要始終堅持市場化法治化方向，貫徹以信息披露為核心的理念，促進各方歸位盡責、有效制衡。但同時，我們必須充分考慮我國以中小投資者為主的這個最大實際。我國資本市場建立才31年，還處于發(fā)展的初級階段。實施注冊制必須立足國情市情，不能簡單搞“拿來主義”，這是建設中國特色現(xiàn)代資本市場必須堅持的根本出發(fā)點。

對于上述觀點，前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍解釋稱，注冊制不能照搬美國的經(jīng)驗，要結合中國實際，嚴格地在注冊上市過程中進行資料審核、合規(guī)性檢查等，要努力提高上市公司質(zhì)量，也要嚴格把關。換句話說，注冊制并不是只要注冊就能上市，而是要符合條件的公司，例如符合國家六大戰(zhàn)略發(fā)展方向等這些條件才登陸科創(chuàng)板。而且實施注冊制也不意味著大量的公司會集中上市，還是要根據(jù)市場的節(jié)奏來掌握上市的融資節(jié)奏，防止對二級市場造成資金面的沖擊。

回顧此前，早在2018年11月，將在上交所設立科創(chuàng)板并試點注冊制以來，已過去近三年。如今，成功走過了科創(chuàng)板注冊制改革和創(chuàng)業(yè)板注冊制改革，下一步正走向全市場的注冊制改革。

其次，易會滿指出，必須深刻認識資本的“雙重性”，嚴把資本市場“入口關”。資本是帶動各類生產(chǎn)要素集聚協(xié)同的重要紐帶，一方面，資本的正常有序流動對于科技進步和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展具有重要推動作用;另一方面，逐利的本性也容易導致資本陷入無序擴張，甚至形成壟斷和“贏家通吃”，最終侵害消費者和中小微企業(yè)的利益。因此，在注冊制改革過程中，必須更加注重對資本的規(guī)范引導、趨利避害，加強對特定敏感領域融資并購活動的從嚴監(jiān)管，減少風險外溢。

同時，易會滿還強調(diào)，必須充分發(fā)揮各方合力，創(chuàng)造資本市場良好生態(tài)。全面貫徹“零容忍”方針，堅持依法從嚴監(jiān)管，強化對欺詐發(fā)行、財務造假等嚴重違法行為的打擊，是維護投資者合法權益、保障注冊制改革順利推進的必然要求。

此外，也必須堅持刀刃向內(nèi)，推動監(jiān)管系統(tǒng)能力全面提升。注冊制改革是涉及監(jiān)管理念、監(jiān)管體制、監(jiān)管方式的一場深刻變革，監(jiān)管系統(tǒng)要主動適應新形勢、新任務、新需求，發(fā)揚自我革命精神，加快實現(xiàn)自身職能轉變。實施注冊制后，如何加快發(fā)行監(jiān)管轉型、優(yōu)化交易所職責定位和審核質(zhì)量控制、完善廉政風險防范機制，是在改革推進中必須直面的重大考驗。

楊德龍?zhí)寡?，實施注冊制后，一方面吸引了更多?yōu)質(zhì)的創(chuàng)新企業(yè)登陸資本市場，為創(chuàng)新企業(yè)提供了更多的投資來源，積累寶貴的創(chuàng)業(yè)資本。另一方面，也給普通投資者提供了一個參與科技創(chuàng)新公司投資的機會。未來，隨著全面推行注冊制，推動發(fā)行、上市交易等方面都更加市場化，將滿足各個市場主體的合理要求，也有利于通過推行注冊制來提高A股的市場化程度。

關鍵詞： 注冊制改革 監(jiān)管系統(tǒng) 零容忍 資本市場發(fā)展