國慶假期將至，節(jié)前A股市場熱點(diǎn)輪動(dòng)明顯加快。其中，前期強(qiáng)勢的周期板塊出現(xiàn)分化，而沉寂多時(shí)的消費(fèi)類板塊近期略有企穩(wěn)回暖跡象。A股是否迎來新一輪風(fēng)格切換也再度成為市場機(jī)構(gòu)熱議焦點(diǎn)。

白酒迎“漲停潮”

周期股波動(dòng)加大

隨著國慶旺季來臨，投資者對(duì)消費(fèi)板塊的盈利預(yù)期有所抬升。截至27日收盤，白酒、養(yǎng)殖股大漲，五糧液、瀘州老窖、古井貢酒、順鑫農(nóng)業(yè)、金種子酒等漲停，貴州茅臺(tái)漲9.5%，牧原股份漲近8%。食品飲料(申萬)漲超6.4%，農(nóng)林牧漁(申萬)、休閑服務(wù)(申萬)漲超2%。值得注意的是，總市值超兩萬億元的貴州茅臺(tái)盤中成交額突破200億元，刷新歷史紀(jì)錄。截至收盤，股價(jià)報(bào)1855元/股，總市值達(dá)2.33萬億元。此外，大消費(fèi)板塊的長春高新、片仔癀、海天味業(yè)等漲幅均超5%。

“投資消費(fèi)不是看短期的爆發(fā)力，而是長時(shí)間在性價(jià)比合適的位置做好長期的投資。在過去這段時(shí)間里，消費(fèi)板塊，尤其白酒龍頭標(biāo)的，面臨著底部震蕩的情況。”招商中證白酒指數(shù)基金經(jīng)理侯昊表示，白酒龍頭釋放積極信號(hào)，短期對(duì)于行業(yè)的一些擔(dān)憂可以更樂觀些。

從A股市場資金面來看，近期以來每天依然成交超萬億元。27日滬深兩市成交額連續(xù)第47個(gè)交易日突破一萬億元，續(xù)刷最長歷史紀(jì)錄。有機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，經(jīng)歷了此前的調(diào)整和波折之后，具有穩(wěn)定特征的消費(fèi)板塊將會(huì)受到關(guān)注。Wind數(shù)據(jù)顯示，北向資金過去一周累計(jì)凈流出15.79億元，周內(nèi)對(duì)680只股票的持股數(shù)增加，減倉了820只股票，其中對(duì)五糧液加倉金額近15億元。

消費(fèi)股高歌猛進(jìn)同時(shí)，另一邊的稀土、磷化工、海運(yùn)股當(dāng)日批量跌停，煤炭、鋼鐵、水泥、石化板塊大步后退，特高壓、大基建央企、核電、純堿、鋰電電解液板塊均跌6%左右。其中，總市值約3000億元的海運(yùn)龍頭中遠(yuǎn)?？卦绫P跌停，截至收盤報(bào)19.34元/股。中國鋁業(yè)、盛屯礦業(yè)、永興材料等前期強(qiáng)勢個(gè)股也批量跌停，有色金屬、化工、鋼鐵三大行業(yè)領(lǐng)跌所有申萬一級(jí)行業(yè)，國防軍工板塊也同樣下挫。

不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，年初以來持續(xù)強(qiáng)勢的周期板塊開始出現(xiàn)明顯的筑頂跡象。國海證券表示，在碳中和、能耗雙控政策背景下供給端出現(xiàn)強(qiáng)約束。近期政策糾偏跡象已經(jīng)開始顯現(xiàn)，需關(guān)注今年領(lǐng)漲的強(qiáng)周期板塊在之后的行情持續(xù)性。平安證券則認(rèn)為，在震蕩筑頂?shù)倪^程中周期板塊將迎來分化，大部分周期標(biāo)的將迎來顯著回落，但以原油、鋁為代表的細(xì)分板塊仍值得關(guān)注。

節(jié)前市場震蕩機(jī)構(gòu)熱議市場風(fēng)格切換

對(duì)于當(dāng)日市場表現(xiàn)出的結(jié)構(gòu)性行情，部分機(jī)構(gòu)指出，當(dāng)前市場風(fēng)格正迎來逐步切換，前期調(diào)整較為充分的消費(fèi)和醫(yī)藥板塊值得關(guān)注。不過，也有機(jī)構(gòu)指出，目前基本面修復(fù)的節(jié)奏還有待觀察。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，“總體來看當(dāng)前A股市場風(fēng)格已經(jīng)發(fā)生了切換，建議投資者積極布局消費(fèi)股的投資機(jī)會(huì)，迎接四季度消費(fèi)反彈。”萬和證券建議，逐步加配白馬、藍(lán)籌板塊。當(dāng)前A股上市公司業(yè)績修復(fù)已進(jìn)入到后期，高彈性的成長板塊風(fēng)險(xiǎn)在累積，未來應(yīng)更多關(guān)注具有業(yè)績穩(wěn)定性優(yōu)勢的大盤藍(lán)籌股。

中信證券也指出，當(dāng)前市場風(fēng)格切換提速，建議淡化短期博弈，強(qiáng)化價(jià)值配置，布局四季度行情。該機(jī)構(gòu)建議，布局價(jià)值板塊中高景氣的消費(fèi)和醫(yī)藥的細(xì)分領(lǐng)域，并精選制造和科技板塊中三季報(bào)有望超預(yù)期的機(jī)械、軍工、半導(dǎo)體、鋰電。泰達(dá)宏利相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，“從整個(gè)四季度來看，市場大概率難以擺脫區(qū)間震蕩走勢。預(yù)計(jì)明年消費(fèi)龍頭仍大概率可實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長，同時(shí)經(jīng)過前期調(diào)整，估值性價(jià)比凸顯，穩(wěn)定性優(yōu)勢再次體現(xiàn)。”

不過，部分機(jī)構(gòu)則認(rèn)為，風(fēng)格是否完成切換仍有待觀察，預(yù)計(jì)未來市場震蕩、板塊輪動(dòng)的格局仍將持續(xù)一段時(shí)間。中金公司王漢鋒認(rèn)為，從結(jié)構(gòu)上看，市場短期仍難顯現(xiàn)清晰方向，目前仍然處于“糾結(jié)期”。申萬宏源認(rèn)為，中期占優(yōu)的方向仍是周期(鋼鐵、煤炭、工業(yè)金屬、化工) 和景氣科技(能源金屬、半導(dǎo)體材料和設(shè)備)。

“今年以來，消費(fèi)類公司整體市場表現(xiàn)偏弱，這其中有基本面的原因，也有估值方面的影響。”清和泉資本投資總監(jiān)吳俊峰對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，從基本面來看，今年1-8月消費(fèi)數(shù)據(jù)整體增速下滑，此外，不少新興消費(fèi)受益于渠道擴(kuò)張，但今年以來線上紅利也出現(xiàn)過消退的跡象。對(duì)于市場風(fēng)格是否發(fā)生切換，吳俊峰表示，當(dāng)前市場表現(xiàn)確實(shí)傳遞了一些正面信號(hào)，但消費(fèi)行業(yè)的趨勢性機(jī)會(huì)仍需要整體大環(huán)境的向好。

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