節(jié)后首個(gè)交易日，市場再次打出7天+14天逆回購操作“組合拳”。央行22日發(fā)布公告稱，為維護(hù)季末流動(dòng)性平穩(wěn)，周三開展600億元7天期以及600億元14天期逆回購操作，兩品種操作量均較上個(gè)交易日增加100億元;鑒于當(dāng)日有300億元逆回購到期，全天實(shí)現(xiàn)凈投放900億元。自此，央行已連續(xù)三個(gè)交易日在“雙節(jié)”期間釋放流動(dòng)性。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)專家表示，央行在公開市場加量，主要是近期國慶假期臨近，市場跨節(jié)資金需求有所增長，并且近期市場利率中樞略抬升，反映市場資金面略有趨緊，央行適度增加逆回購操作，呵護(hù)資金面。央行釋放了將通過多種政策工具靈活應(yīng)對(duì)短期資金面擾動(dòng)因素的信號(hào)，確保流動(dòng)性合理充裕，央行操作有助于穩(wěn)定市場預(yù)期。

“從歷史經(jīng)驗(yàn)看，節(jié)日前后，央行對(duì)資金面呵護(hù)有加，預(yù)計(jì)接下來幾日央行繼續(xù)維持小幅凈投放格局。”有銀行市場交易人士表示。在他看來，逆回購放量與期限拉長是央行呵護(hù)季末和跨節(jié)流動(dòng)性的體現(xiàn)，顯示出穩(wěn)健的貨幣政策取向。后續(xù)來看，市場普遍預(yù)期降準(zhǔn)概率將變低。本次7天期與14天期逆回購操作利率保持不變，傳遞出貨幣政策中性信號(hào)。

本周資金面擾動(dòng)因素相對(duì)較少，除公開市場的到期回籠外，主要集中在政府債發(fā)行以及同業(yè)存單到期等方面。具體來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，本周央行公開市場將有900億元逆回購到期，其中周三至周五分別到期300億元、100億元、500億元;此外周五(9月24日)還有700億元國庫現(xiàn)金定存到期。

此前，央行貨幣政策司司長孫國峰表示，今后幾個(gè)月流動(dòng)性供求將保持基本平衡，不會(huì)出現(xiàn)大的缺口和大的波動(dòng);對(duì)于財(cái)政收支、政府債券發(fā)行繳款等因素對(duì)流動(dòng)性產(chǎn)生的階段性擾動(dòng)，央行有充足的工具予以平滑;市場不宜簡單根據(jù)銀行體系流動(dòng)性或者超額準(zhǔn)備金率判斷流動(dòng)性松緊程度，判斷流動(dòng)性最重要的指標(biāo)是觀察市場利率。

對(duì)于未來的市場行情，業(yè)內(nèi)人士紛紛認(rèn)為，參考此前經(jīng)驗(yàn)看，9月是財(cái)政支出大月，疊加央行“呵護(hù)”，10月繳稅前夕資金面有望維持寬松。東吳證券報(bào)告預(yù)計(jì)，未來7天期、14天期逆回購操作利率仍將保持穩(wěn)定。四季度降準(zhǔn)概率降低，若資金面出現(xiàn)波動(dòng)，央行或繼續(xù)通過“拉長逆回購期限與擴(kuò)大規(guī)模”以及“等量或超量續(xù)作MLF+OMO”來進(jìn)行對(duì)沖。

關(guān)鍵詞： 逆回購操作 組合拳 流動(dòng)性 業(yè)內(nèi)專家分析