8月底，伴隨順豐、京東物流、“四通一達(dá)”紛紛發(fā)布財(cái)報(bào)，加盟制快遞公司齊漲派費(fèi)成為社會(huì)熱議話題。南都記者日前梳理8家上市快遞企業(yè)上半年業(yè)績(jī)發(fā)現(xiàn)，截至二季度末，順豐+“四通一達(dá)”市場(chǎng)份額已超八成，頭部品牌間增速繼續(xù)分化。

值得注意的是，上半年，各大快遞公司的營(yíng)收普漲，但受行業(yè)“價(jià)格戰(zhàn)”影響，凈利潤(rùn)普遍下降，一半企業(yè)出現(xiàn)了虧損，“增收不增利”的狀態(tài)持續(xù)。不過(guò)，單票價(jià)格逐漸從去年同期的兩位數(shù)降幅減緩至個(gè)位數(shù)，反映出在監(jiān)管層介入下，“價(jià)格戰(zhàn)”趨緩的態(tài)勢(shì)。從股價(jià)層面看，除了京東物流5月上市，其他7家快遞公司股價(jià)均低于年初水平，受業(yè)績(jī)影響，順豐、申通、百世市值相較年初下降了三到四成。

順豐收入高于“通達(dá)系”總和，凈利潤(rùn)卻被中通反超

據(jù)國(guó)家郵政局統(tǒng)計(jì)，今年上半年，全國(guó)快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量累計(jì)完成493.9億件，同比增長(zhǎng)45.8%;業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成4842.1億元，同比增長(zhǎng)26.6%。電商密集促銷，促銷期拉長(zhǎng)，除2月外，月度分布更趨平衡，據(jù)悉，除了2月外，單月規(guī)模均在90億件左右，月增20億件成為新常態(tài)。

八大快遞公司上半年業(yè)績(jī)，數(shù)據(jù)來(lái)自各家企業(yè)的財(cái)報(bào)

南都記者注意到，在營(yíng)收層面，順豐和京東通過(guò)不斷發(fā)力快遞主業(yè)以外的綜合物流服務(wù)，使得營(yíng)收規(guī)模呈現(xiàn)較顯著優(yōu)勢(shì)。具體對(duì)比來(lái)看，順豐的收入依然領(lǐng)先于行業(yè)，營(yíng)收規(guī)模接近京東物流的2倍，比“四通一達(dá)”營(yíng)收總和多出近120億，不過(guò)凈利潤(rùn)卻被中通反超。

上半年，順豐在經(jīng)濟(jì)件領(lǐng)域的收入增長(zhǎng)成為一大亮點(diǎn)。根據(jù)財(cái)報(bào)，上半年，順豐調(diào)整了部分產(chǎn)品的歸屬口徑，新口徑的經(jīng)濟(jì)快遞業(yè)務(wù)主要服務(wù)于主體電商市場(chǎng)，收入148.90億元，同比增長(zhǎng)69.16%，占總收入16.85%，顯著高于時(shí)效快遞業(yè)務(wù)6.50%的增幅。

南都資料圖片。

不過(guò)，時(shí)效件依然是順豐營(yíng)收的主力、占總收入52.25%。同期，順豐非快遞業(yè)務(wù)收入占比從去年的26.7%提升至30.9%，反映出收入結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，綜合物流服務(wù)能力不斷提高。

對(duì)于京東物流而言，上半年的收入主要來(lái)源于外部客戶，以及一體化供應(yīng)鏈客戶。依據(jù)財(cái)報(bào)，上半年，其外部客戶收入265億元，占總收入的比例提升至54.7%，同比增幅達(dá)到了109.6%，反映出開(kāi)放的業(yè)務(wù)模式得到市場(chǎng)驗(yàn)證。同時(shí)，其一體化供應(yīng)鏈客戶數(shù)達(dá)到5.9萬(wàn)，外部一體化供應(yīng)鏈客戶收入為117億元，同比增長(zhǎng)65.6%，成為營(yíng)收的重要支撐。

在“四通一達(dá)”中，圓通依然借助國(guó)際業(yè)務(wù)布局和航空貨運(yùn)的優(yōu)勢(shì)，總收入領(lǐng)跑“通達(dá)系”，達(dá)到194.95億元，其“國(guó)際快遞及包裹服務(wù)”的收入增幅高達(dá)96.41%。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至報(bào)告期末，圓通自有機(jī)隊(duì)數(shù)量10架，但這與順豐66架自營(yíng)全貨機(jī)相比尚有差距。圓通表示，“自有航空網(wǎng)絡(luò)的建立，是布局國(guó)際快遞業(yè)務(wù)、拓展海外市場(chǎng)的重要基礎(chǔ)”，將制定并實(shí)施引進(jìn)中大型、長(zhǎng)航程全貨機(jī)計(jì)劃，逐步調(diào)整機(jī)隊(duì)規(guī)模，優(yōu)化機(jī)隊(duì)結(jié)構(gòu)，提升國(guó)際航空貨運(yùn)基礎(chǔ)能力。

受產(chǎn)能資源投入前置影響，盈利同比普遍下滑

從盈利指標(biāo)來(lái)看，上半年，快遞企業(yè)的盈利狀態(tài)普遍承壓，同比均出現(xiàn)下降。其中京東物流、百世持續(xù)虧損;若按“歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)”來(lái)看，順豐、德邦同樣連續(xù)兩個(gè)季度虧損。

產(chǎn)能投入前置是導(dǎo)致虧損的重要原因。例如，受一季度虧損9億的拖累，順豐凈利潤(rùn)同比降幅近八成。財(cái)報(bào)坦言：“去年疫情擾亂了公司正常的網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏，導(dǎo)致資本性開(kāi)支投入延緩，再疊加業(yè)務(wù)量暴增，引發(fā)去年第四季度業(yè)務(wù)旺季時(shí)速運(yùn)網(wǎng)絡(luò)多環(huán)節(jié)出現(xiàn)明顯的產(chǎn)能瓶頸，影響網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)效率。”隨著二季度網(wǎng)絡(luò)資源整合優(yōu)化，自動(dòng)化設(shè)備升級(jí)改造，產(chǎn)能瓶頸逐步緩解，資源利用率、營(yíng)運(yùn)效能等指標(biāo)環(huán)比有所回升。

持續(xù)投入也拖累了京東物流的利潤(rùn)。上半年，京東物流經(jīng)調(diào)整后的Non-IFRS(非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則、即排除非經(jīng)營(yíng)性質(zhì)因素影響)凈虧損為15億元，同比下降幅度達(dá)175.7%。財(cái)報(bào)解釋稱，因長(zhǎng)期加大網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施、供應(yīng)鏈技術(shù)研發(fā)等投入，以及進(jìn)一步加大供應(yīng)鏈解決方案及服務(wù)廣度深度、擴(kuò)大員工規(guī)模，外部業(yè)務(wù)增長(zhǎng)導(dǎo)致外包人力成本增加等因素，營(yíng)業(yè)成本、銷售市場(chǎng)開(kāi)支均有不同程度大幅增長(zhǎng)。

申通上半年出現(xiàn)凈虧損1.46億元，財(cái)報(bào)解釋稱，“在業(yè)績(jī)表現(xiàn)上，由于快遞市場(chǎng)價(jià)格保持低位運(yùn)行，公司適當(dāng)調(diào)整了市場(chǎng)政策方式，疊加公司上半年整體業(yè)務(wù)量規(guī)模不及預(yù)期，產(chǎn)能利用率較低，相關(guān)方面的投入與支出使得公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)承壓。”

盡管中通在上半年實(shí)現(xiàn)了盈利，且盈利水平高于同行，但依據(jù)財(cái)報(bào)，其二季度的營(yíng)業(yè)成本增速超過(guò)了收入增速，凈利潤(rùn)同比減少12.5%，使得上半年凈利潤(rùn)同比也出現(xiàn)了下滑。對(duì)此，財(cái)報(bào)說(shuō)明稱，二季度資本開(kāi)支22億元，其中接近70%用于土地收購(gòu)和分撥中心建設(shè)升級(jí)，“我們正在強(qiáng)化核心快遞業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)能力建設(shè)以及發(fā)展綜合物流服務(wù)的能力，從而構(gòu)建長(zhǎng)遠(yuǎn)的生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。”

有市場(chǎng)研究分析稱，順豐等一些快遞企業(yè)仍處在資源高投入期，由于產(chǎn)能利用率仍需爬坡，公司短期成本端承壓，但長(zhǎng)期有利于帶動(dòng)產(chǎn)能和綜合服務(wù)能力升級(jí)，帶動(dòng)品牌效應(yīng)和經(jīng)營(yíng)壁壘提升。

單價(jià)下行勢(shì)頭放緩，下半年企業(yè)盈利有望改善

國(guó)家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2012年到去年，快遞平均單價(jià)降低了8元。今年上半年，快遞行業(yè)整體平均單價(jià)為9.8元，同比下降13.1%。其中異地快遞平均單價(jià)下降最快，同比下降17.7%，并繼續(xù)低于同城平均單價(jià)。但6月當(dāng)月，同城、異地和國(guó)際平均單價(jià)環(huán)比分別提高0.11元、0.16元和1.9元，其中異地單價(jià)反彈明顯，環(huán)比提高2.8%，快遞平均單價(jià)下行勢(shì)頭有所遏制。

據(jù)悉，在快遞行業(yè)“價(jià)格戰(zhàn)”的背景下，快遞網(wǎng)點(diǎn)利潤(rùn)空間不斷被壓縮，快遞員的派費(fèi)收入降低至不足1元/件，基層地區(qū)快遞網(wǎng)點(diǎn)倒閉事件頻發(fā)。此后，多地郵政管理部門(mén)圍繞價(jià)格、派費(fèi)等問(wèn)題對(duì)相關(guān)快遞企業(yè)展開(kāi)約談。

南都記者梳理A股四家企業(yè)發(fā)布的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，今年上半年，快遞產(chǎn)品的單票價(jià)格正逐漸從兩位數(shù)降幅放緩至個(gè)位數(shù)，并且申通和韻達(dá)分別在6月和7月實(shí)現(xiàn)了單票價(jià)格的同比正向增長(zhǎng)，“價(jià)格戰(zhàn)”態(tài)勢(shì)趨緩。但單票利潤(rùn)水平還很低，目前單票快遞成本在1-2元左右，申通、百世的單票收入降幅均達(dá)到2位數(shù)，中通、圓通單票毛利分別僅為0.22元、0.1元。

今年7月，交通運(yùn)輸部、國(guó)家郵政局等7部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于做好快遞員群體合法權(quán)益保障工作的意見(jiàn)》，提出了制定派費(fèi)核算指引、制定勞動(dòng)定額、糾治差異化派費(fèi)、遏制“以罰代管”等四個(gè)方面的舉措。此后，“通達(dá)系”和極兔速遞6家快遞企業(yè)均宣布全網(wǎng)上調(diào)派費(fèi)。

南都資料圖片。

業(yè)內(nèi)人士對(duì)南都記者提到，在旺季之前漲派費(fèi)，可以直接提高加盟網(wǎng)點(diǎn)和快遞員的積極性，對(duì)于網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定有至關(guān)重要的作用。快遞行業(yè)的低價(jià)博弈仍將持續(xù)，末端派費(fèi)的調(diào)整不會(huì)直接影響快遞企業(yè)的業(yè)績(jī)。而明興交運(yùn)研究分析認(rèn)為，考慮到快遞企業(yè)在規(guī)模效應(yīng)帶動(dòng)下單票成本仍有改善空間，預(yù)計(jì)下半年快遞企業(yè)盈利有望明顯改善。

中金公司研報(bào)進(jìn)一步指出，“通達(dá)系”快遞對(duì)電商快遞過(guò)度依賴，導(dǎo)致整體產(chǎn)品同質(zhì)化，包郵制度下定價(jià)模式呈現(xiàn)明顯to B屬性，電商快遞公司不能掌握自身服務(wù)定價(jià)權(quán)，疊加電商平臺(tái)之間的競(jìng)爭(zhēng)直接或間接滲透到物流領(lǐng)域，由此形成的格局長(zhǎng)期壓制行業(yè)的盈利能力。近期一系列監(jiān)管措施，有望使得快遞公司成本面臨剛性約束而無(wú)法大幅降價(jià)搶量、一定程度上約束電商平臺(tái)的行為和邊界、增加新進(jìn)入者快速獲取業(yè)務(wù)量的難度，從而有望突破原有格局。目前市場(chǎng)預(yù)期和市值仍處于底部的龍頭快遞公司有望迎來(lái)估值和業(yè)績(jī)的逐步修復(fù)。

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