監(jiān)管提出要求：

各證券公司應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化信用賬戶交易行為監(jiān)測，提升異常交易識別能力，充分研究“兩融套現(xiàn)”手法并針對性實(shí)施排查。

各證券公司應(yīng)當(dāng)綜合考慮上市公司大股東的擔(dān)保品變現(xiàn)難度和集中度，審慎確定授信、可沖抵保證金折算率等風(fēng)控指標(biāo)，采取必要的前端控制手段，限制變相質(zhì)押融資行為，維護(hù)兩融業(yè)務(wù)正常秩序。

近日，監(jiān)管部門向券商下發(fā)了《規(guī)制“兩融套現(xiàn)”風(fēng)險促進(jìn)業(yè)務(wù)回歸本源》文件，指出近期部分投資者利用融資融券交易套現(xiàn)，實(shí)施繞標(biāo)、融資等行為，刻意規(guī)避監(jiān)管要求，擾亂交易機(jī)制，違背業(yè)務(wù)本源。證券公司作為融資融券業(yè)務(wù)的組織者，要切實(shí)承擔(dān)主動管理職責(zé)，強(qiáng)化風(fēng)險監(jiān)測監(jiān)控，引導(dǎo)投資者理性合規(guī)交易，切實(shí)維護(hù)市場秩序。

監(jiān)管對券商提出了三方面要求：一是正視“兩融套現(xiàn)”問題，強(qiáng)化展業(yè)合規(guī)意識。誘導(dǎo)或指導(dǎo)投資者利用特定交易手法實(shí)施“兩融套現(xiàn)”，或?yàn)樵撔袨閷ｍ?xiàng)提供融資授信、系統(tǒng)操作便利等，均屬于違反“不得為客戶進(jìn)行不正當(dāng)交易活動提供便利”原則性要求的行為。

二是切實(shí)落實(shí)主體責(zé)任，主動排查清理違規(guī)行為。各證券公司應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化信用賬戶交易行為監(jiān)測，提升異常交易識別能力，充分研究“兩融套現(xiàn)”手法并針對性實(shí)施排查。一方面，通過完善授信限額、持倉結(jié)構(gòu)、動態(tài)保證金和展期評估管理等，逐步規(guī)制存量風(fēng)險、防范增量風(fēng)險;另一方面，對“高股價操縱風(fēng)險”可疑賬戶，應(yīng)當(dāng)采取有效措施核實(shí)客戶身份和交易動機(jī)，涉嫌賬戶出借、違規(guī)融資的應(yīng)當(dāng)予以清理。

三是回歸兩融業(yè)務(wù)本源，嚴(yán)防融資“信貸”化。為防止場內(nèi)股票質(zhì)押風(fēng)險向兩融業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移，防范上市公司大股東利用“兩融套現(xiàn)”變相融資、變相減持，各證券公司應(yīng)當(dāng)綜合考慮上市公司大股東的擔(dān)保品變現(xiàn)難度和集中度，審慎確定授信、可沖抵保證金折算率等風(fēng)控指標(biāo)，采取必要的前端控制手段，限制變相質(zhì)押融資行為，維護(hù)兩融業(yè)務(wù)正常秩序。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至8月27日，滬深兩市兩融余額為18670.56億元，兩融余額規(guī)模已是近6年高點(diǎn)。自今年4月末觸及階段低點(diǎn)以來，兩市融資余額從5月份開始保持穩(wěn)步擴(kuò)張趨勢，成為這段時間市場的主要增量資金來源之一。

業(yè)內(nèi)人士在接受采訪時表示，兩融余額快速攀升提振了交易活躍度，但也有必要嚴(yán)格監(jiān)控，防范風(fēng)險。規(guī)范“兩融套現(xiàn)”可以對兩類現(xiàn)象有所控制：一類是變相的股票質(zhì)押，另一類是融資買標(biāo)的范圍外的股票。股票質(zhì)押的風(fēng)險是信貸風(fēng)險，繞標(biāo)的風(fēng)險是信用買入過多、繼而股價閃崩的風(fēng)險。

某券商兩融業(yè)務(wù)部門人士表示，“兩融套現(xiàn)”等行為在業(yè)內(nèi)確實(shí)存在，但并不是很普遍，主要是針對為擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模盲目增加余額的券商，個別券商存在把“兩融套現(xiàn)”作為變相的股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的情況。

招商證券某營業(yè)部經(jīng)理認(rèn)為，該文件對于防止場內(nèi)股票質(zhì)押風(fēng)險向兩融業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移有著重要意義。因?yàn)槟壳肮善辟|(zhì)押業(yè)務(wù)受到限制，所以有券商通過兩融業(yè)務(wù)變相為大股東提供融資，兩融增加的余額中不少是大股東的融資。

“若出現(xiàn)投資者利用‘兩融套現(xiàn)’，規(guī)避監(jiān)管要求，擾亂交易機(jī)制等現(xiàn)象，主要責(zé)任應(yīng)該是在提供兩融服務(wù)的券商。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示，一些券商為了擴(kuò)大兩融業(yè)務(wù)不擇手段，放松了風(fēng)控，監(jiān)管整頓只要對癥下藥，效果是可以立竿見影的。

關(guān)鍵詞： 兩融套現(xiàn) 市場風(fēng)險 券商新要求 融資信貸化