A股IPO隊伍的后備軍中，又有“新面孔”加入。從深交所官網披露的信息來看，卡萊特云科技股份有限公司(以下簡稱“卡萊特”)成為近期新受理的企業(yè)。不過，卡萊特沖A背后，槽點不少。招股書顯示，2020年卡萊特進行了一次突擊分紅，當期分掉9085萬元的現(xiàn)金且數(shù)額遠超當期的歸屬凈利潤，而后又計劃將1.5億元募資用于“補流”，這難免引起圈錢式IPO的質疑。

2020年現(xiàn)金分紅超當期凈利

據(jù)卡萊特介紹，公司是一家以視頻處理算法為核心、硬件設備為載體，為客戶提供視頻圖像領域綜合化解決方案的高科技公司，公司產品主要分為LED顯示控制系統(tǒng)、視頻處理設備、云聯(lián)網播放器三大類。

從卡萊特披露的招股書來看，其2020年突擊巨額分紅的情形引起不小爭議。

招股書顯示，2020年6月10日，卡萊特有限(系卡萊特前身)股東會作出決議，同意公司向股東分配利潤85萬元。上述分紅時隔一個月后，2020年7月22日，卡萊特有限股東會又作出決議，同意公司向股東分配利潤9000萬元。截至招股說明書簽署之日，上述股利已支付完畢。經計算，2020年卡萊特共向股東們派發(fā)了9085萬元的現(xiàn)金紅利。

據(jù)招股書，2020年卡萊特實現(xiàn)的歸屬凈利潤為6378.94萬元，這一分紅數(shù)額遠超卡萊特當期的歸屬凈利潤。經北京商報記者計算，2020年卡萊特現(xiàn)金分紅的數(shù)額占到當期歸屬凈利潤的比例約142.42%。

資深證券市場評論人布娜新認為，用“真金白銀”回報股東是好事。

不過，報告期內卡萊特的現(xiàn)金分紅并不是穩(wěn)定與持續(xù)的，其在2018年、2019年、2021年1-3月均未進行過現(xiàn)金分紅。

財務數(shù)據(jù)顯示，2018年、2019年卡萊特實現(xiàn)的歸屬凈利潤分別為2400.14萬元、6278.84萬元。經計算，2019年、2020年卡萊特的歸屬凈利潤分別同比增長161.6%、1.59%。

在經濟學家宋清輝看來，卡萊特的這種做法不免讓市場產生突擊分紅的質疑。在后續(xù)的審核中，這其中的原因、合理性恐將被監(jiān)管問詢。

IPG中國首席經濟學家柏文喜在接受北京商報記者采訪時表示，這種分紅金額遠超當年凈利潤的做法，實際上分配的是歷年累計未分配利潤中的一部分，說明現(xiàn)任股東們不愿意與未來的潛在投資人共享既往經營積累。

股權關系顯示，此次發(fā)行前，周錦志合計控制卡萊特63.09%的股份，系公司的實際控制人。從持股比例來看，大部分現(xiàn)金分紅進了周錦志的“腰包”。

投融資專家許小恒認為，合理的分紅體現(xiàn)了公司良好的財務狀況，可以增強投資者信心，吸引更多投資者進入。不過，一次性分紅金額過高，甚至超過了全年的凈利潤，類似掏空“家底”式分紅的方式并不可取，這也給公司后續(xù)還能不能分紅打上一個問號。

經營活動現(xiàn)金流轉負

在大手筆分紅的同時，卡萊特經營活動現(xiàn)金流量凈額在2020年出現(xiàn)負值的情形，也引發(fā)市場對公司“造血”能力的關注。

招股書顯示，2018-2020年以及2021年1-3月，卡萊特經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額分別為379.98萬元、520.2萬元、-1233.26萬元及-5748.28萬元。數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年以及2021年1-3月，卡萊特的凈利潤分別為2398.24萬元、6316.29萬元、6378.94萬元、1392.43萬元。

從披露的招股書來看，報告期各期卡萊特經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額低于當期凈利潤且2020年經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額由正轉負，今年一季度持續(xù)為負。

許小恒告訴北京商報記者，一般來講，經營活動現(xiàn)金流量凈額為負值，說明企業(yè)經營過程中應收賬款過多，現(xiàn)金收入少，說明該企業(yè)采取的是市場擴張的戰(zhàn)略，此階段公司側重在市場份額的增長上，成長期企業(yè)這樣的現(xiàn)象比較多。

許小恒還稱，經營活動現(xiàn)金流量凈額低于凈利潤的原因有很多，正常情況比如因生產經營規(guī)模擴大等造成的固定資產折舊、存貨、財務費用及經營性應收、應付項目的變動疊加而成。

許小恒坦言，通常來看，經營活動現(xiàn)金流量凈額為負值或說明企業(yè)“造血”能力不足。不過，這要結合企業(yè)不同周期、投資活動和融資活動現(xiàn)金流來辯證看待，需要全方面立體做“檢查”。

另外，報告期內卡萊特的應收賬款也居高不下。2018-2020年以及2021年1-3月，卡萊特的應收賬款賬面凈額分別為5049.17萬元、8577.69萬元、12417.83萬元和9847.83萬元。

卡萊特在招股書中稱，公司對主要客戶給予一定的信用期限，導致公司報告期內應收賬款余額增長較快。不過，卡萊特亦坦言稱，公司已足額計提壞賬準備，但若下游客戶經營狀況發(fā)生重大不利變化，公司存在應收款項無法回收的風險，將對公司未來業(yè)績造成不利影響。

1.5億募資用于“補流”

大手筆分紅派現(xiàn)后，卡萊特還擬在上市后募資“補流”。

招股書顯示，卡萊特此次擬募集資金83106.65萬元，用于LED顯示屏控制系統(tǒng)及視頻處理設備擴產項目、營銷服務及產品展示中心建設項目、卡萊特研發(fā)中心建設項目、補充流動資金。

具體而言，卡萊特在LED顯示屏控制系統(tǒng)及視頻處理設備擴產項目、營銷服務及產品展示中心建設項目、卡萊特研發(fā)中心建設項目、補充流動資金四個項目上分別擬投入的募集資金金額為10687.31萬元、18501.32萬元、38918.02萬元以及15000萬元。

經計算，卡萊特擬將募集的資金用于補充流動資金的比例約為18.05%。

卡萊特認為，2018年以來，公司銷售規(guī)模迅速增長，業(yè)務和人員規(guī)模的不斷擴大使得公司在材料采購、薪酬支出、市場開拓等方面對運營資金的需求不斷增加;同時，公司未來也將保持持續(xù)性的研發(fā)投入，急需補充一定規(guī)模的流動資金以保障公司的正常經營和業(yè)務發(fā)展規(guī)劃的順利實施。

卡萊特表示，募集資金補充流動資金將提高公司流動資產占比，優(yōu)化公司財務結構，降低財務風險。同時，補充流動資金可以有效支撐公司的日常經營、平臺建設、技術研發(fā)和市場開拓，為公司經營規(guī)模擴張奠定良好基礎，進而提升公司的核心競爭力。

然而，卡萊特一邊大手筆分紅一邊募資補流的情形，也遭到圈錢式IPO的質疑。布娜新認為，“任何情況下，都會有少數(shù)企業(yè)利用一個不合理的做法來募資。而是否屬于圈錢，需要綜合判斷”。

柏文喜則稱，如果市場對于企業(yè)的基本面與經營能力都認可，而且發(fā)行計劃能夠順利完成的話，企業(yè)上市前大筆分紅派現(xiàn)、再以上市募資補充流動資金的這一行為只要不存在欺詐與挪用行為，就不能簡單地被認為存在圈錢嫌疑。

針對公司相關問題，北京商報記者向卡萊特發(fā)去采訪函，卡萊特證券部相關人士表示，“目前我們相關負責人不在，可以幫忙轉交相關問題”。但截至北京商報記者發(fā)稿，未收到卡萊特的相關回復。

關鍵詞： A股IPO 卡萊特 現(xiàn)金流轉 上市募資