11月26日,工商銀行和農(nóng)業(yè)銀行分別發(fā)布公告稱將設(shè)立理財子公司。至此,工、農(nóng)、中、建四大國有銀行均已宣布設(shè)立理財子公司。加上此前已經(jīng)宣布設(shè)立理財子公司的其他商業(yè)銀行,這一隊伍已漸趨龐大。
根據(jù)資管新規(guī)要求,主營業(yè)務(wù)不包括資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)應當設(shè)立具有獨立法人地位的資產(chǎn)管理子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。理財子公司的橫空出世,對于資管行業(yè)而言無疑是一場巨大的沖擊。面對規(guī)模龐大的理財市場,理財子公司和公募將在未來扮演怎樣的角色?它們的關(guān)系又將如何演變?
理財子公司“沖擊波”
“我們一直在密切關(guān)注總行關(guān)于設(shè)立理財子公司的消息。”老吳(化名)是一家銀行系公募基金的高管。在他心目中,今年四季度最重要的事情莫過于考慮在理財子公司真正推出后,公司該如何應對的問題。
與老吳有相同焦慮的還有其他公募業(yè)內(nèi)人士。多位公募基金人士表示,雖然短期內(nèi)沒有實質(zhì)性影響,但銀行理財子公司的設(shè)立,對于資管市場的影響是長遠而深刻的,必將導致整個市場的分化及生態(tài)鏈的重構(gòu)。作為大資管體系中重要一環(huán)的公募,必須及早尋找未來新的定位。
“以我們公司為例,總行設(shè)立理財子公司必然先在渠道上影響我們的基金銷售。”老吳分析道。在他看來,銀行系基金公司原先最大的優(yōu)勢之一在于“背靠大樹好乘涼”,在銷售渠道上相比其他公募更有優(yōu)勢。
然而一旦銀行設(shè)立自己的理財子公司,“渠道資源肯定是向子公司傾斜,銀行理財產(chǎn)品未來可能會擠占更多資源。”老吳表示。
在產(chǎn)品競爭方面,銀行理財子公司的“威脅”或也已顯現(xiàn)。多位公募業(yè)內(nèi)人士表示,當前市場上發(fā)行的銀行理財產(chǎn)品中,很多類貨基的短期現(xiàn)金管理產(chǎn)品,其收益率已比貨幣基金的7日年化收益率高出約一個百分點。
“銀行本身做固定收益就有傳統(tǒng)優(yōu)勢,加上政策規(guī)定目前銀行發(fā)行的公募理財產(chǎn)品可以配置非標資產(chǎn),收益率上的優(yōu)勢讓近年來大火的貨幣基金壓力很大。”某公募銷售人士表示。
不僅如此,理財子公司的設(shè)立也意味著公募行業(yè)的人才競爭將更趨激烈。多位公募人士表示,銀行體系之前相對強勢的業(yè)務(wù)屬于固收領(lǐng)域,在權(quán)益投資方面,銀行的投研能力都較弱。因此公募也將成為銀行理財子公司未來“挖人”的重點領(lǐng)域。
“公司接待了不少理財子公司的高管,雖然他們打著學習取經(jīng)的名號,但其實已經(jīng)開始從公募‘挖人’了。”某公募基金業(yè)內(nèi)人士向記者透露,市場傳說中的人才戰(zhàn)如今已初現(xiàn)端倪。
開啟新競合關(guān)系
“雖然不能忽視理財子公司對公募行業(yè)的沖擊與影響,但我們也不用太過悲觀。”某基金公司總經(jīng)理對記者表示。在他看來,雖然當前已有不少銀行宣布設(shè)立理財子公司,“但可以發(fā)現(xiàn),有實力設(shè)立理財子公司的大多是國有大行、股份制銀行等銀行,很多城商行和農(nóng)商行在人才儲備和業(yè)務(wù)規(guī)模方面都不支持現(xiàn)在就成立理財子公司。”
這位公募總經(jīng)理的觀點也得到了某小型城商行資管部門負責人的印證。該負責人對記者表示,雖然很多銀行都開始籌備設(shè)立理財子公司,但其所在銀行暫時還未有相關(guān)方面考慮。
“部分中小型銀行理財業(yè)務(wù)的發(fā)展仍需要借助外部力量的支持,他們的痛點和需求正是公募可以發(fā)力的地方。”前述公募高管表示。
另一位銀行業(yè)內(nèi)人士則對記者表示,銀行理財子公司的發(fā)展尚處于起步籌備階段,除了投研能力不足外,其資源獲取能力也有待觀察。“以基金公司比較重視的人才爭奪戰(zhàn)為例,如果銀行理財子公司目前仍以從前管理分行的思路對待理財子公司,囿于激勵機制的問題,估計很多優(yōu)秀的公募基金經(jīng)理是不會去理財子公司的。”
該人士透露,據(jù)其了解,目前理財子公司開出的薪酬中,國有大行的薪酬水平與公募行業(yè)相比普遍偏低,股份制商業(yè)銀行開出的薪酬則相對更市場化一些。
因此,未來銀行理財子公司與公募基金之間的關(guān)系,或是一種新型的競合關(guān)系。“除了競爭外,基金公司也可以積極尋求與銀行的合作共贏。”華寶證券分析師李真認為。
她表示,未來基金公司可以為銀行理財子公司后臺估值體系和風控平臺建設(shè)提供助力,也可以為銀行理財子公司提供權(quán)益類投資的投顧服務(wù)。在起步階段,銀行理財還可借力公募產(chǎn)品搶先布局權(quán)益市場。
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